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中信建投证券,18年新能源汽车投资策略:紧随补贴政策 看好新能源汽车结构化行情


    18年政策终落地,整体好于预期
    同往年相比,新政设置了4个月的缓冲期,拉平全年销量;“三万公里”变“两万公里+提前拨付”,降低整车厂的资金压力;取消地方目录,破除地方保护。
    乘用车:推进单车带电量提升,引导高端化发展
    续航里程更加细化,引导乘用车高端化:补贴上限提升,高端车型补贴力度增大,中端车型补贴好于预期,A00级纯电动动乘用车补贴退坡最大,但18年预计影响有限,过渡期内A00抢装将持续。度电补贴上限1200元/kwh对插电式乘用车影响较大。续航“底线”提升至200公里,“分界线”提升至250公里。
    客车:名义补贴退坡幅度30-50%,实际退坡好于预期
    名义退坡幅度较大,符合之前预期,但补贴上限可乘补贴系数,纯电动客车实际退坡好于预期,当前客车能量密度已经基本提升至135wh/kg以上。
    18年新能源汽车观点:全年看好新能源汽车结构化行情
    预计1)乘用车:A00仍将贯穿全年,下半年高端车型发力;2)客车:过渡期低端车型抢装,预计全年销量基本平稳;3)专用车:严厉打击低端车型,过渡期后销量出现好转。同时,地补:预计将在过渡期间和国补同比例调整,但仍需密切关注
    坚持18年销量超100万辆,短期销量将超预期,双积分政策预计年内落地
    当前板块已经处于16年5月以来的最低水平,其中上游材料、锂电设备基金持股比例高,各板块均具有投资机会,“补库存+需求增长”带来高销量,利好政策带来投资机会。
    块布局正当时
    短期来看,首推上游原材料钴锂标的,其次为三元正极材料、高镍电池、电解液等等,建议关注充电桩核心优势标的。
    钴:行业龙头华友钴业,建议关注低估值高成长行业标的洛阳钼业、道氏技术;电池:“LED+三元圆柱”双轮驱动的低估值标的澳洋顺昌,以及筑底已成,看好反转的国轩高科;电解液:具备六氟磷酸锂成本优势的天赐材料,以及绑定LG电池产业链的江苏国泰;三元正极:龙头杉杉股份;湿法隔膜:长远集团;充电桩:核心零部件企业;电机电控:关注进入主流客户供应链的英威腾、卧龙电气、宏发股份、汇川技术、方正电机、大洋电机

证券日报,三因素助力环保板块 逾4亿元大单涌入9只龙头股


  昨日,环保板块异动明显,其板块整体上涨0.67%,173只成份股实现上涨,占比逾七成。个股方面,环能科技实现涨停,上海洗霸(6.83%)、拓邦股份(5.11%)、中材国际(5.01%)、大千生态(4.94%)、上海环境(4.65%)、瀚蓝环境(4.38%)、荣晟环保(4.11%)和绿城水务(4.02%)等个股涨幅居前。
  资金流向方面,昨日板块内共有72只概念股呈现大单资金净流入态势,其中,有21只个股大单资金净流入均超1000万元,而中材国际(10726.64万元)、环能科技(6732.55万元)、瀚蓝环境(5663.54万元)、格林美(5078.86万元)、飞马国际(3520.73万元)、拓邦股份(2671.36万元)、清新环境(2556.12万元)、中联重科(2147.61万元)和国轩高科(2098.19万元)等9只龙头股大单资金净流入均在2000万元以上,这9只个股合计大单资金净流入就达4.12亿元。
  对于环保板块未来走势情况,天信投资表示,环保板块依然存在结构性机会,基于以下三点:1.环保题材近年来一直是政府反复强调的议题,受到的关注度不亚于任何一个题材板块。近日环保部要求积极筹备和精心组织召开第八次全国环保大会,推进大气污染防治;同时拟修改企业环保限产停产办法,强化惩戒机制。政策面上的支持是一重大利好。2.从技术面上看,环保板块许多龙头个股如环能科技、联泰环保等,在大盘震荡之时,依然保持着上涨趋势,或意味着环保板块的行情未终结。3.就大盘环境来看,目前A股市场不改中期上涨趋势,在大盘回调企稳之际,更是布局环保龙头的契机。
  中泰证券则表示,未来环保督查趋严将推动环保需求迅速的释放,持续看好大气治理、监测、生态治理等细分子板块。建议把握以下三条投资主线:1.大气治理相关标的:龙净环保、迪森股份;2.环境监测相关标的:盈峰环境、聚光科技;3.市值小的绩优标的:上海洗霸、天域生态等。
  西南证券表示,重点看好环保板块机会,主要逻辑为:1.京津冀及周边地区大气污染治理攻坚行动力度空前,叠加环保督察全面铺开,环保监测、治理需求有望持续提升;2.环保股业绩良好,而环保板块整体表现较弱,跑输大盘,四季度估值切换行情下,板块存在补涨需求。
  在政策大力扶持下,相关上市公司2017年年报业绩有望超预期。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至昨日,已有86家环保公司披露2017年年报业绩预告,业绩预喜公司达到59家,占比近七成。其中,有19家公司预计2017年年报归属母公司净利润同比增长翻番,三维工程(280.00%)、华控赛格(250.87%)、英威腾(245.00%)、荣晟环保(225.87%)和科林环保(210.93%)等公司预计2017年年报业绩同比增长均在2倍以上。

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中信建投证券,化工行业:"银十"展开 磷矿石、醋酸价格持续上调


    最新景气指数11.86,上周景气指数9.04;化工景气指数继续为正,二级市场基础化工指数(中信)跌8.70%,上证跌7.60%。
    油价下跌,周四布油收盘价80.26美元/桶,周跌4.32美元/桶,美国10月12日当周石油钻机数869口,环比增8口,前值减2口,美伊制裁将是下半年主要不确定因素,整体预计2018年原油价格中枢提高,炼油、炼化、煤化工迎长期投资良机。
    周期板块方面,本周受外盘影响,个股普遍回调,但是根据我们悲观情景预计,白马股已经进入估值极低区间,风物长宜放眼量,持续推荐万华化学、煤气化龙头、大炼化+化纤、农化、天然气:聚氨酯价格虽跌,但是行业寡头垄断,万华独占鳌头,且石化、精细化工持续投产,高成长兼具高分红,长期持续推荐万华化学;原油中枢提高,叠加煤气化龙头不断扩产,重点推荐鲁西化工、华鲁恒升,而且万华、华鲁、鲁西规划项目均在山东新旧动能转换第一批优选项目名单中,随着下半年原油价格站稳80美元/桶以上,中石油将迎来业绩弹性空间,列入重点推荐中国石油;大炼化重点推荐股息率高、具备上中下游一体化的炼化龙头中国石化;国内一批化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝)正处于大炼化投产前夕,垂直一体化打通“炼化-化纤”全产业链,重点推荐桐昆股份、恒力股份、恒逸石化和荣盛石化;长周期逻辑来看,农化板块逐步迎来配置良机:长期来看,农作物价格逐步企稳复苏,农化板块蓄势待发,农药行业环保和入园压力极大,重点推荐利尔化学、扬农化工、沙隆达A;化肥行业具备底部配置时机,重点推荐新洋丰、金正大;天然气消费旺盛、LNG填补供应缺口,重点推荐新奥股份、广汇能源。
    我们判断化工行业进入产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔的时代:重点推荐万润股份沸石未来三年持续放量,成长性仍在,估值有望回补;混晶龙头飞凯材料、陶瓷全产业链标的国瓷材料、国内铝塑膜龙头新纶科技、锂电回收新贵光华科技。
    盐酸:本周盐酸价格为80元/吨,周涨幅为60%。十一节前山东盐酸市场不断上涨,食品级盐酸高达200-300元/吨,后期十一期间运输限制等问题,出货一般,节后盐酸市场震荡调整为主。
    磷矿石:磷矿石市场经历上调,僵持和观望三部曲。云贵川地区国庆长假前多表示节后有追涨可能,但收假后湖北地区因此次调整幅度较大,下游市场对此多抗拒,市场进入僵持阶段,云贵川三地观望入市。但下游外采原料的磷肥企业当前库存较低,冬储原料仍未到位,后续仍有大量采购意向。
    硫酸:本周硫酸的价格为640元/吨,周涨幅8.47%。“十一”刚过市场便迎来新一轮上涨,率先从广东地区开启,随即山东、河南等其他区域陆续调涨。硫磺价格上涨、供应缩减及需求稳定为主要诱因。

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中国证券网,华资实业(600191)半年报增长一成




    中国证券网讯(记者孔子元)华资实业30日晚间发布公告,2017年上半年,公司实现营业收入1.63亿元,同比增长386.68%;净利润为1404.18万元,同比增长13.338%。

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天风证券,机械设备行业研究中报:现金流为王 工程机械表现完美 油服/矿机板块酝酿周期行情


    核心组合:三一重工、杰瑞股份、浙江鼎力、恒立液压、克来机电、中国中车、日机密封、百利科技
    重点组合:赢合科技、徐工机械、诺力股份、建设机械、晶盛机电、杰克股份、埃斯顿、华测检测、新筑股份、长川科技、璞泰来、荣泰健康、天奇股份、弘亚数控、锐科激光,关注至纯科技
    本周指数及估值:8月27日-8月31日(共5个交易日)沪深300指数上涨0.3%,机械行业指数下跌1.3%,国防军工行业指数上涨2.1%。机械子板块中,涨幅最大的是航空军工3.03%和船舶制造1.5%。
    本周专题:机械行业中报梳理,周期绽放,现金流为王
    机械行业公司中报陆续发布,我们根据“中信机械”分类中约330家公司中进行分析发现:1)机械行业的收入和归母净利润的平均值、中位数均在2017年明显提升,上半年仍保持了较高增速;2)龙头优势明显:收入排名前10和前20名的公司合计占全行业比重分别为49.4%和60.5%,净利润排名前10和前20名的公司合计占比分别为46.3%和58.8%、较2017年分别提升7pct和10pct;3)行业整体毛利率、净利率和ROA维持稳定,但净资产收益率ROE的行业均值和中位数仍在下行,资产负债率略有提升;4)受到原材料涨价影响,毛利率整体略降。
    我们将机械公司划分为八大板块,从收入/利润增速、ROE、毛利率、净利率和现金流等角度进行了分析,结果显示:1)工程机械板块的各项指标优异、成为行业增长最强动力,收入增速和ROE等数据均处于历史较高水平;2)新兴产业装备(主要为3C/半导体/锂电装备)的收入/利润增速、ROE、毛利率和净利率等指标均明显高于(优于)其他板块,但也出现了净利率下降和现金流紧张的趋势;3)矿机/海工及其他重型装备板块的半年度ROE和净利率较上一年度提升明显,或将迎来行业整体拐点;4)油气装备板块连续多年现金流为正,上半年收入增速较低,ROE/毛利率/净利率等指标的中位数明显高于平均值,预示着板块内分化明显,未来油气行业投资迎来拐点后,龙头公司的集中度提高将十分明显、业绩弹性更高。
    投资机会概述:工程机械:8月挖机销量增速或达37%!国产主机、部件市占率进一步提升。7月挖机销量11,123台,YoY+45.3%;1-7月累计131,246台,YoY+58.7%。出口销量是最大亮点,当月出口(含港澳)1,807台,YoY+172.5%。基建未来将成为开工量和二级市场投资信心的重要支撑,同时环保政策将推动设备更新。未来大/中挖的销量增速将会高于小挖,源自于地产和矿山需求带来的更新。维持18~19年销量预计超19万和20万台预测不变,国产四强龙头市占率持续提升,资产负债表修复后利润释放加速,重点龙头公司资产质量不断改善。重点推荐:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。
    油服装备:油价回暖,重视油服投资机遇。根据IHS的最新报告,全球新增石油项目平均全周期盈亏平衡成本为44美元/桶,比2014年的57美元/桶相比大幅下降,油公司目前新开工项目大部分有利可图,行业资本开支开始稳步增加,预计18年全球范围增长超5%。国内页岩气开发任务完成压力很大,叠加中石油、中海油探讨加大勘探力度,保证国家能源安全等措施,预计下半年行业需求将持续增加,而供给仍然有限。供需格局的好转将带来油服及设备毛利率的提升,18年有望成为油服公司业绩向上的拐点。重点推荐杰瑞股份、关注中曼石油,安东油服。
    半导体设备:中芯国际14nm获得重大突破,半导体设备国产化进程加速。中芯国际14nmFinFET技术上取得重大突破,第一代FinFET技术研发已经送样客户。同时公司28nmHKC+技术开发也已经完成,28nmHKC持续上量,良率达到业内领先水平。2018Q1全球半导体设备支出170亿美元,同比增长30%;预计2018-2019年同比增速为14%/9%,实现连续四年增长并再创新高。国产设备已经全面进入28nm生产线,部分进入14nm生产线,有望充分受益于本轮国内晶圆厂投资。上游硅片开始进入密集扩产期,相应的设备公司具备较大弹性。重点推荐晶盛机电、北方华创,关注长川科技、至纯科技。
    新能源汽车及锂电设备:7月新能源乘用车同比增长7成,大厂扩产加速带动龙头装备订单高增长。7月新能源狭义乘用车批发销售7.1万台,同比增长7成;1-7月新能源乘用车销量达42万台,增长翻倍。7月传统燃油车零售增速-5%,新能源车实现高增长,成为拉动车市增速和增量核心动力。特斯拉落户上海带动50万辆车增量,LG化学启动南京扩建项目,CATL大规模招标开启。7月韩国LG化学的电池项目与南京江宁滨江开发区正式签约,预计将总投资20亿美元、年产动力电池32GWh。而CATL和时代上汽有望在近期确定招标分别超过13GWh和14GWh产线。重点推荐:百利科技、诺力股份、赢合科技。受益标的:天奇股份、璞泰来。
    智能装备:国内7月工业机器人实现同比6.3%增长,2017国产机器人市占率首降。国家统计局公布的数据显示,7月份中国工业机器人产量为13669(台/套),实现了6.3%的同比增长。今年上半年,工业机器人产量累计增长24%。外资品牌市占率有所下滑,国内汽车之外的其他行业需求量持续增长,且越来越多的行业开始出现对于工业机器人的需求。6-7月份增速下滑的主要原因在于国内经济形势不明朗,部分客户延迟采购。预计9月份开始销量将逐步回升,关注头部企业市占率的提升以及真正具备核心技术的公司。重点推荐埃斯顿、克来机电,关注中大力德、拓斯达等。
    风险提示:上游涨价影响行业盈利能力,宏观经济不佳,基建投资大幅下滑等。

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中国证券报,富祥股份(300497)控股股东获券商资管计划纾困




  券商资管计划纾困民企再添案例。3月25日晚,富祥股份公告称,公司控股股东包建华拟将其持有的5.5%股份通过协议转让方式转让给华创证券1号FOF单一资产管理计划。根据中国证券业协会数据,截至2019年3月11日,23家证券公司管理的支民资管计划及其子计划累计投资154.9亿元,涉及54家上市公司及其主要股东。
  转让价款2.16亿元
  公告显示,包建华拟将1234.67万股公司股份转让给华创证券,转让价格为17.5元/股,转让价款总额为2.16亿元。
  本次权益变动系华创证券基于对富祥股份未来发展前景及投资价值的认可,帮助实际控制人纾解股票质押困难,支持民营经济高质量发展。华创证券通过管理的华创证券1号FOF单一资产管理计划受让股份。
  本次权益变动前,包建华直接持有公司33.78%股份;同时通过富祥投资间接控制4.77%股份的表决权,合计控制38.55%股份,为公司控股股东及实际控制人。本次权益变动后,包建华直接持有公司股份减至27.51%,间接控制的股份未发生变化,合计控制32.28%股份,仍为公司实际控制人。3月22日,包建华通过大宗交易减持179.14万股公司股票。
  业绩快报显示,公司2018年度实现营业收入11.63亿元,同比增长21.37%,归属于上市公司股东的净利润1.94亿元,同比增长9.54%。公司表示,市场需求保持增长,主要产品销量继续增长,且部分产品销售价格有一定增长。
  纾困计划全面启动
  3月14日,奥瑞金公告称,控股股东上海原龙与中泰资管签署股份转让协议,将其所持公司约1.18亿股(占公司总股本5%),转让给中泰资管拟设立的证券行业支持民企发展系列之中泰资管5号。
  此次权益变动前,上海原龙持有奥瑞金49.46%股份。此次权益变动后,上海原龙持有股份降低至44.46%;中泰资管5号持有公司股份约1.18亿股,占公司总股本的5%。此次权益变动未导致公司控股股东发生变化,不会导致上市公司控制权发生变化。
  根据奥瑞金公告,此次权益变动系中泰证券基于对奥瑞金未来发展前景及投资价值的认可,以支持上市公司长期、健康、稳定发展。
  根据中国证券业协会披露数据,证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划全面启动以来,得到了行业各机构的积极响应。截至2019年3月11日,52家证券公司承诺出资规模累计达549亿元。
  截至2019年3月11日,42家证券公司共成立了62只支民资管计划和17只子计划,出资规模总计592亿元左右。其中,撬动外部资金49.78亿元。从目前情况看,23家证券公司管理的支民资管计划及其子计划已进行具体项目投资,累计投出金额总计154.9亿元,所投资标的共涉及54家上市公司及其主要股东。

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证券时报网,午间看盘:今日553只个股突破五日均线


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至今日上午收盘,上证综指3277.19点,收于五日均线之上,涨跌幅-    0.24%,A股总成交额为3032.01亿元。到目前为止今日有553只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有中毅达、天    龙光电、先进数通等,乖离率分别为7.94%、7.29%、6.99%;美康生物、生物股份、金陵体育等个股乖离率小,刚刚站上五日    均线。
    8月3日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 五日均线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    600610 中 毅 达 10.06 1.89 7.40 7.99 7.94
    300029 天龙光电 9.95 1.79 8.75 9.39 7.29
    300541 先进数通 9.98 7.09 25.02 26.77 6.99
    300067 安 诺 其 10.06 4.10 6.55 7.00 6.81
    300672 国 科 微 9.19 23.67 26.67 28.41 6.54
    300508 维宏股份 9.54 17.02 75.36 80.00 6.15
    600602 云赛智联 10.00 1.95 7.25 7.70 6.15
    600088 中视传媒 10.02 1.31 15.95 16.91 6.05
    300387 富邦股份 10.01 1.05 18.48 19.57 5.91
    600279 重庆港九 7.31 4.85 6.80 7.19 5.77
    300416 苏试试验 10.01 3.78 22.34 23.52 5.27
    603909 合诚股份 10.00 12.12 28.63 30.03 4.90
    002095 生 意 宝 5.85 1.84 32.54 33.99 4.46
    600770 综艺股份 5.47 1.21 7.23 7.52 4.04
    000632 三木集团 5.20 1.75 6.23 6.47 3.89
    002467 二 六 三 6.45 2.25 7.63 7.92 3.83
    300615 欣天科技 5.58 7.46 29.70 30.82 3.79
    300085 银 之 杰 5.34 4.50 15.60 16.19 3.78
    002691 冀凯股份 5.52 1.07 26.17 27.15 3.76
    300263 隆华节能 4.86 12.18 7.72 7.99 3.50
    603881 数 据 港 5.90 10.71 43.56 45.07 3.48
    002302 西部建设 7.25 3.99 22.04 22.77 3.33
    002330 得 利 斯 5.70 1.01 8.44 8.72 3.32
    002728 特一药业 6.39 1.76 19.67 20.32 3.30
    300410 正业科技 6.56 3.99 35.25 36.40 3.27
    002849 威星智能 3.82 8.94 36.63 37.80 3.20
    603688 石英股份 6.28 5.29 11.32 11.67 3.11
    000790 泰合健康 4.25 1.03 8.33 8.58 3.03
    300243 瑞丰高材 3.53 0.93 10.26 10.55 2.85
    300428 四通新材 3.87 9.07 23.99 24.67 2.83
    000955 欣龙控股 3.07 1.89 5.55 5.71 2.81
    000592 平潭发展 4.96 1.73 5.55 5.71 2.81
    300380 安硕信息 4.57 4.66 22.94 23.58 2.79
    600067 冠城大通 5.80 2.41 7.82 8.03 2.74
    300226 上海钢联 4.31 2.98 37.68 38.69 2.68
    603322 超讯通信 5.58 4.84 40.40 41.43 2.56
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    300225 金 力 泰 3.07 0.68 13.23 13.43 1.51
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    300383 光环新网 2.48 1.75 12.25 12.42 1.39
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    300569 天能重工 2.79 1.84 29.71 29.89 0.61
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    002089 新 海 宜 2.27 0.69 6.71 6.75 0.60
    002435 长江润发 1.01 0.91 16.97 17.07 0.59
    601500 通用股份 1.20 1.48 12.59 12.66 0.59
    300055 万 邦 达 1.66 1.54 17.06 17.16 0.59
    300579 数字认证 2.34 3.66 46.10 46.36 0.57
    300621 维业股份 1.79 1.90 18.66 18.77 0.57
    002363 隆基机械 1.14 0.83 8.82 8.87 0.57
    300002 神州泰岳 1.14 0.58 7.07 7.11 0.57
    600637 东方明珠 1.15 0.19 20.90 21.02 0.56
    600871 石化油服 1.26 1.26 3.19 3.21 0.56
    600299 安 迪 苏 1.23 0.24 11.46 11.52 0.56
    300286 安 科 瑞 2.47 0.82 19.41 19.52 0.56
    002833 弘亚数控 2.11 1.89 51.43 51.72 0.56
    300530 达志科技 1.39 0.98 44.26 44.51 0.56
    300475 聚隆科技 2.49 2.31 15.12 15.20 0.56
    002124 天邦股份 0.97 0.37 8.31 8.36 0.55
    300536 农尚环境 2.87 2.45 14.97 15.05 0.55
    603919 金 徽 酒 2.06 2.68 21.19 21.31 0.55
    300576 容大感光 1.75 2.23 19.05 19.15 0.55
    002868 绿康生化 0.78 2.70 25.58 25.72 0.54
    002819 东方中科 1.12 2.17 25.97 26.11 0.54
    300493 润欣科技 1.96 0.76 11.89 11.95 0.54
    603936 博敏电子 1.86 0.95 24.55 24.68 0.54
    002172 澳洋科技 1.73 0.79 8.20 8.24 0.54
    300502 新 易 盛 2.36 0.91 20.69 20.80 0.53
    601929 吉视传媒 0.88 0.46 3.41 3.43 0.53
    603822 嘉澳环保 1.35 1.79 38.17 38.37 0.52
    600860 *ST 京城 0.92 0.31 6.53 6.56 0.52
    603041 美 思 德 0.79 2.51 25.46 25.59 0.52
    002847 盐津铺子 0.65 4.28 29.37 29.52 0.52
    300587 天铁股份 1.91 1.62 23.40 23.52 0.51
    300210 森远股份 1.23 0.82 8.20 8.24 0.51
    300500 启迪设计 2.11 1.82 25.48 25.61 0.51
    300617 安靠智电 1.60 1.75 58.90 59.20 0.51
    002354 天神娱乐 0.66 1.21 21.36 21.47 0.51
    300193 佳士科技 0.60 1.15 8.32 8.36 0.50
    600626 申达股份 0.77 0.27 9.14 9.19 0.50
    000982 *ST 中绒 1.01 0.46 3.98 4.00 0.50
    603928 兴业股份 1.29 1.55 16.41 16.49 0.50
    000877 天山股份 3.74 3.80 13.25 13.32 0.50
    002597 金禾实业 1.72 0.81 21.76 21.87 0.50
    603999 读者传媒 1.25 0.88 9.68 9.73 0.50
    300010 立 思 辰 1.80 1.25 11.81 11.87 0.49
    002791 坚朗五金 1.44 1.53 19.58 19.68 0.49
    300113 顺网科技 1.43 1.08 19.77 19.87 0.49
    002416 爱 施 德 1.27 0.33 10.30 10.35 0.49
    300171 东 富 龙 1.68 0.76 10.85 10.90 0.48
    300303 聚飞光电 0.96 0.82 4.19 4.21 0.48
    600284 浦东建设 1.11 0.48 10.90 10.95 0.48
    300533 冰川网络 1.88 1.72 76.63 76.99 0.47
    300070 碧 水 源 0.63 1.29 17.37 17.45 0.47
    002010 传化智联 1.01 0.19 14.92 14.99 0.47
    600831 广电网络 1.94 0.65 9.93 9.98 0.46
    000688 建新矿业 2.13 1.12 9.09 9.13 0.46
    300519 新光药业 1.44 0.44 23.87 23.98 0.46
    300120 经纬电材 2.00 0.91 12.69 12.75 0.46
    300297 蓝盾股份 1.62 0.77 10.64 10.69 0.45
    603508 思维列控 1.36 0.44 48.86 49.08 0.45
    000042 中洲控股 0.95 0.06 16.90 16.98 0.45
    300026 红日药业 0.67 0.59 4.46 4.48 0.45
    300252 金 信 诺 0.91 2.35 18.87 18.95 0.45
    600156 华升股份 1.49 0.25 6.78 6.81 0.44
    300353 东土科技 1.16 0.75 12.21 12.26 0.44
    600791 京能置业 4.01 3.48 10.85 10.90 0.44
    300250 初灵信息 2.03 0.74 15.04 15.11 0.44
    300195 长荣股份 1.52 0.86 14.60 14.66 0.44
    300628 亿联网络 1.07 1.78 279.88 281.09 0.43
    600977 中国电影 1.00 1.58 18.10 18.18 0.43
    300200 高盟新材 2.02 0.26 12.09 12.14 0.43
603991 至正股份 0.81 3.42 34.85 35.00 0.42

开源证券,化工行业周报:原油价格再创新高 关注产业链优质标的


    本期上证综指上涨0.95%,受原油价格上涨等因素影响化工行业上涨2.51%,强于大市。子行业绝大多数板块上涨,其中其他纤维、纯碱、轮胎等涨幅居前,无机盐、其他化学原料跌幅较大。
    本期原油价格大幅上涨,布伦特原油一度突破80大关。美国宣布退出伊朗核协议,并暗示英法俄退出,英法俄表示会继续遵守伊朗核协议,美国把驻以色列大使馆搬往耶路撒冷,引起巴勒斯坦民众不满,国际局势动荡,国际原油大涨。
    甲醇价格小幅走高,周初价格变化不大,各厂家涨跌不一,整体市场较为平衡;邻近周末,价格上探,整体供需尚可,货源局域缩紧,目前来讲整体价格窄幅上行走势。
    醋酸价格疯涨,截止到目前,醋酸价格迎来近几年的“峰值”,价格指数达到5111元/吨。
    国内尿素行情坚挺,钾肥市场挺价气氛较浓,港口大型贸易商持续限制销售,磷肥有回暖趋势。
    本周国内纯MDI市场窄幅上行,聚合MDI市场反弹上行。然周末上海赛科意外事故将之前的悲观气氛一扫而空,虽实际影响有限,但在个别工厂控量提价与贸易商热情炒涨下市场止跌反弹。
    国内纯碱市场走稳运行为主。停工检修企业数量缩减,市场供应回温。
    本周涤纶短纤市场上涨,涤纶长纤维稳。PTA开工率下降,原油价格大涨带动涤纶市场上涨,市场需要时间消化前期涨幅。
    投资建议:
    我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)受美国退出伊朗协议等消息影响,原油价格近期大幅上涨。油价上涨将使得炼化产业链及煤化工企业受益,建议关注龙头型优质企业。(2)估值回调、业绩确定性高的优质蓝筹股;(3)近期价格处于高位的相关化工品对应的企业,如有机硅、涤纶、醋酸、染料、纯碱等。(4)拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业,尤其是半导体上游企业;
    长期来看,化工行业投资增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出,部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。
    重点公司继续推荐关注:华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势突出)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、巨化股份(制冷剂旺季,价格上涨)、新安股份(主营产品景气度较高、有机硅未来新增产能有限)、飞凯材料
    (强势打造电子化学品综合材料平台)、康得新(高分子材料产业链龙头,外延收购正在进行中)、恒逸石化(油价上涨,PTA景气向上,产业链完善布局)。
    风险提示:油价大幅下跌,宏观经济下行

海通证券,安徽水利(600502)2016年年报点评:PPP助基建占比提升或改善毛利率 国企改革落地利好长远发展


    业绩增速低于收入增速,主要源于减值损失增加和所得税率提高。2016年公司营收114.77亿元,同增25.43%;归属净利润3.06亿元,同增19.45%。业绩增速低于收入增速,主要是因为1)计提减值损失0.82亿元同增1543%,主要是因为施工类业务应收账款回款较低,导致计提相应坏账准备较多;2)所得税1.60亿元同增84.32%(所得率33.97%同升8.88个百分点),主要是不可抵扣的成本、费用和损失的影响增加所得税费用0.64亿元。
    旗下房地产业务表现亮眼。分业务来看,2016年公司施工业务收入98.03亿元,同增18.17%,毛利率6.63%,同降3.03个百分点;地产业务收入13.46亿元同增137.01%,大幅增长是因为公司地产业务主要在三四线,受益于"去库存"收入大幅增加,毛利率为31.88%,略降1.6个百分点;发电业务收入1.09亿元,同增68.63%,毛利率60%,同降3.45个百分点。
    毛利率和归属净利率下滑,经营性现金流保持净流入。2016年公司毛利率10.34%同降1.37个百分点,主要是营改增导致施工毛利率下滑所致;期间费用率3.28%同降0.76个百分点,主要是财务费用率和管理费用率分别下降0.42个和0.37个百分点;归属净利率2.66%同降0.14个百分点。公司经营性现金流3.32亿元保持净流入,收现比99.74%,较上年略微下降4.65个百分点。
    PPP助力基建订单占比提升,毛利率有望持续改善。公司近年来积极发展EPC、PPP业务,拓展利润率较高的市政、水利等基建业务。2016年实现新中标合同总额138.22亿,同比增长5.79%,其中新签5个PPP项目总投资达47亿;新签4个EPC项目公司承接额达到19亿元的工程,两者合计约67亿占比达到48%;截至2016年底公司未完工剩余合同余额为179.51亿元。新签订单中分业务板块来看,基建订单达95.68亿同增54.15%,占比达69.22%;房建订单41.04亿同降36.06%,占比29.69%。随着PPP等模式拓展不断提升基建投资施工类业务比重,公司的毛利率和净利率有望止跌回升。
    积极推进集团整体上市及员工持股计划。公司正积极推动吸收合并建工集团及募投配套资金(已获证监会批准),公司将显着受益:1)成为安徽省国资委直属企业,业务承接能力显着增强;2)加快国际工程拓展步伐;3)承继建工集团丰富的投融资项目经验利好PPP 业务获取。此外,公司员工持股计划参与认购配套资金6.08亿元(募资总额17.88亿),包括建工集团、安徽水利和下属公司管理层和业务骨干共2695人,大大增强公司凝聚力,利好长远发展。
    盈利预测与估值。假设公司今年完成吸收合并建工集团并实现全年并表,按照合并后总股本14.96亿股计算,我们预计17-18年EPS为0.51元和0.63元,给予17年22倍市盈率,6个月目标价11.23元,给予"增持"评级。
    风险提示。经济下滑风险,整合不及预期风险。

申万宏源,交运一周天地汇:集运涨价在即 多重催化 建议旺季前布局中远海控


    本期投资提示:
    集运:继续推荐中远海控。目前集运有三重催化:(1)贸易战悲观预期缓解,中国有望扩大开放进口增加,集运回程货有望量价齐升。(2)涨价在即,当前集运装载率接近满载,5-8月运价有望持续上涨。(3)东方海外收购有望如期在6月30日。收购完成后,公司EPS约增厚40%。伊朗制裁有望使有效运力下降,制裁宽限期与油运旺季重合,运价有望超预期。关注招商轮船,中远海能。
    快递:预期中的快与超预期的快。从行业来看,4月单月业务量增速25.8%,单月均价同比增长0.56%,是除了春节错期以外正常月份首次正增长。同时,CR8自2018年以来基本逐月破新高的态势,背后主要逻辑是中小公司的加速离场;韵达股份4月份业务量同比增长52.49%,继续大幅跑赢行业。同时单件收入下降14.13%,应与包裹轻量化策略有关;顺丰控股业务量同比增长36.16%,单件收入同比下降1.81%,业务量增速连续跑赢行业、超预期,应与四大新业务高速增长有关;圆通速递4月菜鸟指数位于菜鸟所有合作快递公司第一位,这也是公司逐步优化网络、加强管理的结果;申通快递4月业务量增速同比增长15.08%,单月增速下滑与合作伙伴快捷快递近期经营出现异常有关。继续强烈推荐圆通速递、韵达股份、顺丰控股,推荐申通快递。
    航空:继上周上涨3.09%后,本周布伦特原油价格再次加速上涨,周中一度突破80美元/桶重要点位。市场普遍担忧油价暴涨对航司业绩产生深远影响,整体情绪偏悲观,东航、国航和南航分别下跌3.93%、2.99%和2.62%。但是本周公布的4月经营数据显示三大航盈利能力正处于加速上涨阶段,特别是东航和南航客座率已经达到历史最高水平,未来有望通过量价转换实现rASK的进一步增长。在征收燃油附加费后油价弹性将大幅降低,rASK提升更有助于航司克服油价造成的不利影响。我们继续重点推荐业绩增速最快的东方航空,建议关注客座率持续高位南方航空。
    铁路:大修结束,5月单日发运量回复高位,建议底部布局。大秦线4月大修,发运量由大修安排决定,日均发运量107.4万吨,货运量同比略减2.13%,属于大修期间正常波动。
    而4月秦皇岛港日均港口吞吐较去年同期增长3.6%,需求依旧旺盛,大修结束后5月大秦运输量反弹式增长,5月前两周秦皇岛港煤炭调入量同比增长4%,全月看运量有望冲高。
    建议底部布局业务稳健低估值高估值的大秦铁路,另外建议关注土地变现有望释放利润的广深铁路。
    供应链:车辆运输车治超再度强化,关注龙头标的长久物流。5月10日,交通运输部发布了《关于深入推进车辆运输车治理工作的通知》,对于超出退出期限或未在申报系统申报的不合规车辆运输车,从2018年5月21日起将通过罚款禁止上路等方式进行区别处理。此外,通知还进一步明确了7月1日后,禁止不合规车辆运输车驶入高速公路,同时鼓励整车物流企业提高铁路、水路的比例。我们判断,以目前政府部门的强硬态度,过渡期结束后大概率将严格执法,届时未进行合规改装的车辆将无法进入整车物流市场,整体运力将明显缩减,短期即期运价将大幅提升;同时,部分主机厂长协运价有望得到更新,将利好物流总包商,此外整车运输海船、江船运价均有望得到提升。我们认为,考虑到部分主机厂会提前铺货到门店,长久物流将迎来Q2的运量增长,以及H2的运价增长,利好全年业绩,建议当前价格买入,看涨空间50%以上。
    回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数下降0.11%;低于沪深300指数0.89个百分点(上涨0.78%)。子行业板块航空、公交、公路、港口、铁路板块下跌,物流、机场、航运板块上涨,其中公交板块下跌最大2.76%,公路板块下跌最小0.28%;子行业板块铁路航运上涨最大2.06%,物流板块上涨最小1.02%。2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于1222.31,周上涨5%;CCFI指数收于785.63,周上涨2.9%;BDI指数报收于1305,周下降10.2%。
    维持行业观点,推荐航运、航空、快递等行业;个股方面建议关注中远海控、大秦铁路、东方航空、韵达股份、长久物流:个股组合:南方航空(受益改革,弹性最大)/圆通速递(业绩增速上行、成本端改善有望超预期)/中远海控(集运周期回暖)/怡亚通(平台建设进入收获期)/韵达股份(业绩高增速、估值合理)/上港集团(杭州湾大湾区)/音飞储存(智能货架行业龙头)/吉祥航空(成长民营航空)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)/外运发展(股价低于转股价10%,高安全边际,深化改革海外延伸空间广阔)/大秦铁路(股息率达6%,低估值高股息,需求旺盛有提价预期)航运周观点:干散货航运:BDI本周受黑色系下跌影响回调。BDI指数本周下跌12.3%达1273点。2018年5月至2018年7月FFA市场隐含的远期BDI数值分别为1361点,1323点,1348点,三四季度隐含的均值为1439点和1553点。黑色系集体回调,澳元贬值,FFA走低带动本周下半周BDI下跌。当前BDI点位不低,中长期不用过于悲观,干散货航运长周期复苏逻辑仍成立,在建订单占比处于历史低位,利率上行周期航运公司融资扩产能能力较弱,即使需求走弱,最悲观情境下18年也会与17年持平。
    外贸集运:涨价在即,中远海控强调旺季前布局。SCFI本周下跌3.2%至753点,欧线上海港装载率95%左右,地中海航线在90%-95%,部分航线爆仓。美线装载率在95%,前期运价涨幅较大,本周微跌。当前欧线美线装载率较高,我们判断6月1日提价成功率较高。上周我们强调提示买入的中远海控本周已有反应,继续强调旺季前为最佳布局窗口期,强调旺季前布局。旺季运价上涨强度可以验证当前真实产能利用率的情况,集运公司收入弹性远高于成本弹性,油价上涨会一定程度增加成本,但不是本轮行情的主逻辑,大船投放规模效应,一季度中远海控单箱成本继续下降,一定程度冲抵油价上涨影响。
    油运:伊朗制裁叠加美国石油出口或增加,油运供需有望改善。本周招商轮船,中远海能股价均有所上涨。主要受益逻辑有两点:(1)伊朗制裁恢复导致有效运力下降,油运旺季与制裁宽限期重合,运价有望超预期。详见我们5月9日出的相关事件点评。(2)中美贸易摩擦预期变化,中国有望增加美国进口石油,油运公司长期看有望受益。VLCC运费市场短期看受淡季影响无明显变化,但受制裁影响,宽限期过后伊朗废钢船难以出售拆解,本周2艘伊朗NITC旗下老龄VLCC被出售拆解。
    风险提示:经济增速低于预期,班轮公司开启价格战。

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