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挖贝网,广博股份(002103)董事胡志明辞职 2018年通过关联方获取报酬



    挖贝网 8月6日,近日广博股份(002103)收到公司董事胡志明提交的辞职报告,胡志明因个人身体原因申请辞去公司第六届董事会董事及审计委员会委员职务。
    据挖贝网了解,辞职后,胡志明不再上市公司体系内担任其他职务。截至本公告披露日,胡志明直接持有公司股份636,885股,占公司总股本的0.12%。本公司将尽快根据《公司法》有关规定和《公司章程》,增补新的董事,以达到《公司章程》规定的董事会组成人数。
    公司2018年披露财报显示,胡志明通过关联方获取报酬。
    广博股份表示胡志明辞职后不会导致公司董事会人数低于法定最低人数,不会影响公司董事会的正常运作。胡志明的辞职自辞职报告送达董事会之日起生效,不会对公司的生产经营产生重大影响。胡志明在担任公司董事期间勤勉尽责,公司董事会对胡志明任职期间为公司做出的贡献表示诚挚的感谢。
    据挖贝网资料显示,广博股份主要业务为文具的生产与销售、互联网广告营销与服务。
    公司披露2018年度报告显示,2018年营业收入20.48亿元,较上年同期减少13.88%;归属于上市公司股东的净利润-6.77亿元,较上年同期1.12亿元,由盈转亏。

证券时报网,盘中直击:今日95只个股突破半年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:33分,上证综指3123.53点,收于半年线之下,涨跌幅1.81%,A股总成交额为1643.66亿元。到目前为止今日有95只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有同洲电子、荣盛发展、科信技术等,乖离率分别为8.99%、5.41%、5.31%;新大陆、翰宇药业、伟星股份等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    4月24日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002052同洲电子10.008.805.355.838.99
    002146荣盛发展5.541.0410.2910.855.41
    300565科信技术5.6713.6220.7221.825.31
    603517绝味食品5.060.9338.7840.704.94
    001979招商蛇口5.391.7821.2622.304.87
    002078太阳纸业5.600.4610.2610.744.67
    300588熙菱信息10.005.8831.7233.004.03
    000628高新发展4.651.558.478.773.58
    300597吉大通信9.989.0418.0118.633.44
    603027千禾味业4.171.0618.8819.503.30
    600188兖州煤业5.101.0314.5615.033.20
    600389江山股份3.620.4418.0218.603.19
    300558贝达药业3.210.4762.1264.073.14
    600114东睦股份3.190.4316.0216.503.02
    002812创新股份3.340.7253.2754.762.79
    002871伟隆股份3.622.3434.5935.502.62
    002438江苏神通5.771.007.327.512.61
    600048保利地产5.690.7313.9514.312.60
    002440闰土股份2.960.6720.0320.552.60
    600009上海机场3.670.1745.7846.932.51
    603515欧普照明2.741.1445.7846.922.49
    601566九 牧 王2.600.3114.6615.022.47
    002579中京电子2.881.869.429.652.43
    002891中宠股份4.421.5635.3136.162.42
    603997继峰股份2.570.2511.6811.962.42
    300570太 辰 光2.356.7720.0120.472.31
    600507方大特钢7.162.2013.7614.072.24
    600461洪城水业2.250.506.226.352.09
    300420五洋停车2.040.337.377.522.09
    002341新纶科技3.530.9912.3612.601.97
    300184力源信息1.790.9511.7511.971.91
    002217合 力 泰4.080.4110.2810.471.87
    300642透景生命3.390.6396.4098.161.83
    600590泰豪科技1.870.2610.7210.911.81
    000869张 裕A1.800.1237.2437.911.80
    300668杰恩设计3.263.7980.5181.941.78
    300070碧 水 源3.330.5817.0717.371.76
    300401花园生物2.230.5846.9647.781.75
    603826坤彩科技9.975.5014.9615.221.73
    603678火炬电子2.790.1726.4526.881.61
    600486扬农化工10.001.6449.1749.961.60
    300522世名科技2.272.0421.3021.631.57
    300681英 搏 尔2.801.1354.2655.101.55
    000830鲁西化工5.143.0617.5417.801.49
    000555神州信息4.100.9614.0214.221.46
    300608思 特 奇1.821.1130.4030.841.46
    601808中海油服2.310.1211.3411.501.44
    002644佛慈制药1.830.2010.4310.581.43
    603708家 家 悦1.590.2620.1620.441.37
    300599雄塑科技2.482.1512.2212.381.28
    601100恒立液压3.450.2329.0629.421.25
    600573惠泉啤酒1.050.938.558.651.17
    600736苏州高新1.240.146.446.511.10
    300041回天新材1.700.5010.0710.181.10
    603106恒银金融2.776.6624.5824.841.08
    002190成飞集成2.200.3522.5622.791.02
    601678滨化股份1.550.466.496.550.98
    601158重庆水务1.380.026.536.590.97
    603528多伦科技3.391.709.069.150.94
    300547川环科技2.260.7354.7655.250.90
    300427红相股份3.650.9814.6414.770.89
    600801华新水泥2.991.2014.3714.490.84
    603010万盛股份1.260.5426.3226.530.78
    600030中信证券2.640.6718.8919.020.70
    300081恒信东方1.140.4411.4211.500.69
    603617君禾股份3.004.5222.8523.010.68
    300541先进数通1.291.9825.0125.160.61
    000503海虹控股1.670.6638.0538.280.61
    000786北新建材6.471.0023.7123.850.61
    002884凌霄泵业1.521.8053.8754.200.60
    300456耐威科技2.441.4439.6339.850.57
    000810创维数字0.620.328.038.080.56
    600446金证股份1.720.5715.9015.990.54
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    600085同 仁 堂1.140.2533.6333.780.44
    300323华灿光电2.420.5218.5118.590.43
    300367东方网力0.830.7815.6715.730.39
    600031三一重工2.840.698.668.690.36
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    002149西部材料2.560.639.609.620.18
    002123梦网集团1.150.3110.5510.570.16
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    002003伟星股份1.060.1411.4011.410.11
    300199翰宇药业0.520.4115.3415.350.09
    000997新 大 陆2.760.7818.9818.980.01

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证券日报,工程建筑板块估值处于5年低位 9亿元大单布局8只龙头股


    昨日,沪深两市股指小幅高开后,维持高位震荡走势,截至收盘,沪指报收2905.56点,上涨1.61%;深成指报收9465.80点,上涨1.63%,其中,工程建筑板块整体涨幅达5.59%,跑赢同期大盘,板块内共有57只成份股实现上涨。
    个股方面,四川路桥、浦东建设、成都路桥、山东路桥、天健集团、中国铁建、龙元建设等7只个股昨日集体涨停,安徽水利、宏润建设2只个股紧随其后,涨幅分别为8.39%、8.06%,浙江交科(7.53%)、隧道股份(7.15%)、龙建股份(7.14%)、北方国际(7.03%)、中国建筑(6.83%)、普邦股份(6.52%)、上海建工(6.13%)等7只个股涨幅均逾6%。
    资金流向方面,场内大单资金对板块的集中关注或成为近期龙头股强势崛起的有力支撑,其中,中国建筑、中国化学、中国铁建、中国交建4只个股月内累计大单资金净流入均达到1亿元以上,备受青睐,龙元建设、中材国际、东珠生态、中船科技4只个股月内也均受到2000万元以上大单资金追捧,上述8只龙头股合计吸金达9亿元。
    中报业绩方面,在已披露中报业绩预告的31家公司中,业绩预喜公司达24家,占比近八成,其中,东旭蓝天(758.00%)、围海股份(350.00%)、东方新星(271.67%)、中南建设(180.00%)、东南网架(100.00%)5家公司2018年中报净利润均有望同比翻番,凸显出较高的成长性。此外,浙江交科(76.78%)、北方国际(75.94%)、元成股份(75.00%)、东方园林(70.00%)、文科园林(65.00%)、普邦股份(60.00%)、美晨生态(56.26%)等7家公司也均预计中报业绩同比增长达到50%以上。
    机构评级方面,近30日内,共有28只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,中国化学机构看好评级家数为11家,中国建筑(8家)、中南建设(7家)、东珠生态(4家)等3只个股均获4家及以上机构扎堆看好。此外,获得机构推荐的个股还有:中国铁建、中国交建、美晨生态、山东路桥、中国中冶。
    对于中国化学,光大证券表示,公司订单充沛,保证未来,营业收入高增长,业绩传导将至。下游石化投资高景气,煤化工投资逐步启动,保证成长空间。非化工业务、海外项目订单快速增长,成长天花板打开。基于下游需求复苏、订单充沛及收入增长逐步兑现,预计公司2018年-2020年归属母公司净利润分别为25.8亿元、31.1亿元、36.9亿元,维持“买入”评级。
    而对于行业后市表现,中金公司认为,目前工程建筑板块估值处于近5年底部位置,相关股票公募基金持仓仅为0.76%,为2010年以来的最低水平。股价、估值、持仓的三重底部反映了投资者对工程建筑板块极低的关注度和预期,在当前政策拐点进一步明确的背景下,向上空间较大。看好工程建筑龙头企业下半年的配置机会。推荐龙头标的:中国建筑、中国交建、中国化学等。

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证券日报网,厚报投资者上市9年分红已超募资额 闰土股份(002440)深耕"后向一体化"战略




    作为染料行业的龙头企业之一,闰土股份表现出良好的发展势头,更是吸引了众多机构扎堆前往调研。近日,记者从闰土股份方面了解到,公司年产10万吨高档活性染料(首期8万吨)整体搬迁项目建设已经基本完成,项目经过调试运行,目前装置生产工艺稳定,产量已达80%的设计产能。
    活性染料搬迁稳步推进产能有望进一步提升
    闰土股份董秘告诉《证券日报》记者,子公司瑞华化工的高档活性染料项目的搬迁还有着一段故事:成立于2006年的瑞华化工,最初年产值仅有3000万,在积极发展的过程中,管理层充分意识到了安全环保的重要性,不过由于闰土股份道墟厂区原址规划的局限问题,公司一直都不能从根本上解决环保的困境。
    “2016年上虞区政府出台了多项计划与方案,进一步推进化工产业改造提升、加快了化工产业一园式集聚发展的步伐,同时出台全省首个《化工产业改造提升工作标准57条》,实施‘一园化’整治,划定杭州湾上虞经济技术开发,也就是在这个契机,子公司瑞华化工列入了搬迁入园企业。”其如是说。
    据了解,上虞经济技术开发区是国家发改委核准的省级开发区,也是名副其实接轨上海的“桥头堡”,被纳入上虞经济技术开发区后,闰土股份也借此打造起千亿级新材料产业集群的政策优势,大力开发绿色高档活性染料,加大智能化装备投入,优化产品结构,不断提高自身的技术研发和创新能力。
    据悉,该项目完成后公司活性染料产能将提升至8万吨,另有分散染料11万吨和其他染料近2万吨,染料产品销售市场占有率稳居国内染料市场份额前两位。
    财通证券行业分析师认为,活性染料搬迁项目的稳步推进有望进一步抬升公司产品的竞争力。此外,根据项目环评,瑞华化工对具体各染料品种产能按照性能优劣和市场需求进行了结构调整优化以加强市场竞争优势。
    深耕“后向一体化战略”固成本优势稳发展
    值得一提的是,2018年年报闰土股份实施每10股派5元的分红方案,股利支付率达43.86%。根据公开资料,闰土股份自2010年上市以来,年年分红,已累计分红26.4亿元,年均股利支付率超过45%,上市9年来分红总额远超过上市的募资额。
    闰土股份三季报显示,今年前三季度公司实现营业收入51.08亿元,同比增加1.12%;归母净利润10.78亿元,同比增长6.00%,业绩稳步增长。同时,得益于经营业绩的提升和政府补助,2019年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额同比增幅达到99.94%。
    记者了解到,闰土股份近年来一直实施“后向一体化”发展策略,向上延伸产业链,完善产业链,以应对染料中间体价格波动带来的风险,增强公司抗市场风险的能力。目前公司染料产业链体系已形成从热电、蒸汽、氯气、烧碱到中间体、滤饼、染料等完善的产业链。
    中泰证券分析师认为,产业链一体化使公司更具成本优势。此外,公司还在染料生产过程中,循环利用醋酸、溴等资源,减少排放的同时增加了经济效益。
    “公司不断加大科技创新和研发投入,进行新产品的研发及老产品的技改,淘汰污染能耗高的产品,加大生产工艺技改,改进生产工艺,提高染料整体装备水平和自动化控制水平,”对于企业发展的规划,闰土股份董秘告诉记者,“同时,公司加大环保投入,做好三废‘减量化、资源化、无害化’工作,实现绿色安全的生产目标,巩固公司的综合竞争力,确保公司稳健发展。”
    财通证券研报进一步指出,目前由于需求淡季叠加贸易战情绪影响,染料价格高位回落,但总体看来,在国内常态化环保及安全整治背景下,染料行业集中度有望进一步提高,价格下跌空间有限,当前染料需求只会迟到不会消失,看好旺季来临提振染料价格。
    闰土股份董秘直言:“随着落后产能的淘汰,优势产能集中度将进一步提升。染料价格是由市场决定的,市场需求、供给、成本及偶发事件等因素都会影响染料价格。公司染料价格随行就市。”

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证券日报,污水处理板块中报净利增近三成 17只业绩翻番股配置机会凸显


  日前,上市公司中报业绩披露完毕,其整体业绩表现持续向好,尤其是污水处理领域上市公司业绩表现更出色,吸引机构投资者的目光。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,污水处理领域共有79家上市公司,今年上半年合计实现净利润为156.50亿元,同比增长27.85%。其中,有51家公司报告期内净利润实现同比增长,占比64.56% ,彰显污水处理行业景气度持续上升,具有较高的盈利能力。
  对此,市场人士普遍认为,目前,A股市场进入底部区域,但并未达成做多共识,这也是指数反弹不能持续的核心原因。本周,市场有望迎来大变革的转折点,市场预期会发生较大变化,而在此之前,大盘还将保持谨慎。在此背景下,污水处理板块8月份整体累计下跌逾10%,跑输大盘,不过板块整体业绩表现持续向好,带动估值中枢下移,中长期投资价值显现,具有业绩支撑的绩优龙头股或现超跌反弹机会。
  进一步统计发现,上述51家公司中,有17家公司今年上半年净利润同比翻番。具体来看,东旭蓝天上半年净利润同比增长居首,达到769.56%,杰瑞股份紧随其后,中报净利润同比增长达510.09%,华鼎股份(456.01%)、漳州发展(328.58%)、中持股份(315.85%)、双良节能(300.08%)、清水源(284.00%)和杭钢股份(224.89%)等6家公司今年上半年净利润同比增长均超2倍,此外,今年中报业绩同比翻番的公司还有:天晟新材、众合科技、隆华节能、世纪星源、国祯环保、津膜科技、ST宏盛、海陆重工、博世科。
  三季报业绩预告方面,截至目前,已有20家公司披露了2018年三季报业绩预告,14家公司业绩预喜,其中,杰瑞股份、海陆重工、岭南股份、博实股份、赞宇科技、格林美、 湘潭电化、国中水务等公司均预计2018年三季报净利润同比增长超五成,高成长性尤为凸显。
  事实上,污水处理行业近期利好消息不断。8月30日,国家发改委就西部大开发进展情况举行新闻发布会,国家发改委西部开发司巡视员肖渭明指出,要结合推进新型城镇化,创新投资和运营机制,加快城镇污水、垃圾处理设施建设。目前,西部地区大多数的镇和绝大多数的乡都缺少污水处理,这是下一阶段投资的重点。
  对此,华泰证券表示,近日,国家高层在召开的国务院西部地区开发领导小组会议上指出,从长远看,对城镇污水设施建设进行投资是有经济收益和回报的,并当即要求有关部门牵头,积极参考地方经验做法,研究推进城镇污水、垃圾处理设施建设。根据住建部数据和《城镇污水及再生水“十三五”规划》要求,到2020年我国城镇污水处理率要由2015年的91.9%提升到95%。2015年我国城镇污水处理能力达到2.17亿立方米/日,污水处理率提升到95%需要新建污水处理设施5022万立方米/日,提标改造4220万立方米/日。根据之前的报告测算,城镇污水的新增和提标改造空间达1938亿元,中西部地区污水处理企业有望率先受益,首推运营稳健的中西部水务龙头兴蓉环境,另外建议关注运营业务占比过半的启迪桑德。
  个股布局方面,近30日内,有33只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,杰瑞股份(20家)、瀚蓝环境(20家)、东江环保(19家)、启迪桑德(18家)、 岭南股份(17家)、博世科(15家)、国祯环保(13家)和盈峰环境(11家)等8只绩优股机构看好评级家数均在10家以上,后市反弹机会或更大,值得期待。

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兴业证券,休闲服务行业:免税酒店出现大幅调整 中长期趋势依然向好


    本周表现:本周(7.30-8.05)申万休闲服务指数相对于沪深300上涨-2.86%。申万休闲服务指数(801210)上涨-8.71%,沪深300指数上涨-5.85%。在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中,休闲服务排在第25位。个股方面,周涨幅较大的个股为:无个股取得正收益。本周跌幅较大的个股为:西安饮食(-25.94.%)、首旅酒店(-15.83%)、锦江股份(-15.80%)。目前旅游行业PE估值(TTM)为33.3X,而04~18年的均值为40.8X,现估值水平较历史均值约溢价-18.3%。景区类PE(TTM,整体法)为27.0X(历史均值为43.1),非景区类PE(TTM,整体法)为36.5X(历史均值为38.4X)。
    行业重点信息跟踪:重点数据:今年上半年,国内旅游达到了28.26亿人次,同比增长11.4%,入境旅游6923万人次,国内旅游收入2.45万亿,同比增长12.5%;旅游市场呈现了三个特点:一假日旅游持续增长、二乡村旅游亮点纷呈、三全域旅游成效显著。今年上半年,黄山风景区接待客流148.14万人,下降9.9%,宏村景区106.92万人,增长8.8%。行业动态:中国民航局在8月1日发布的《关于落实航班正常管理措施有关情况的通告》中称,自7月30日起暂停受理阿富汗航空、乌克兰航空等6家国外航司新增航线等申请,自9月1日起,取消昆明航空西安到德宏KY8306的航班时刻。
    在线旅游:中国民航局发布《关于改进民航票务服务工作的通知》,要求航空公司加强对有委托授权关系的OTA(在线旅行社)平台、销售代理企业的管理,严禁其在退改签收费标准之外向旅客加收额外费用,剑指备受舆论质疑的在线票务服务乱象。途家10万房源入驻飞猪,直播开启民宿场景营销。酒店:万豪礼赏计划、丽思卡尔顿礼赏计划和喜达屋优先顾客计划(简称“SPG”)将在8月18日正式合并成一个计划,推出新的福利及精英级别。上市公司:彭博社援引知情人士透露,锦江考虑以20亿美元竞购海航旗下丽笙酒店集团。中旅集团拟投资1,000亿元,在空港新城免税综合体项目、天府主题度假景区项目、金堂温泉度假区项目、乡村振兴示范区项目、总部经济、旅游产业基金、发展旅游新业态、拓展赴蓉旅游市场和国有企业重组等十二个方面与成都市政府开展全面合作。旅游交通:7月30日,祥鹏航空推出“一人多座”产品,在一人一座的情况下,旅客可以花钱购买多个额外的座位,其他乘客不能占用,这条规定同时适用于国内和国际航班。
    上市公司重点公告跟踪:(1)丽江旅游:2018年半年度业绩快报。公司实现营收33,751.12万元,同比增长5.84%,实现归母净利润11,848.70万元,同比增长18.57%。(2)荣泰健康603579.SH):公司发布2018年半年度报告。公司实现营收12.36亿元,同比增长50.41%,实现归母净利润1.41亿元,比上年同期增长27.03%。(3)宋城演艺(300144.SZ):本次解除限售的股份数量为73,473,398股,占公司总股本的5.06%;解除限售后实际可上市流通的股份数量为30,650,143股,占公司总股本的2.11%,解除限售股份的上市流通日为2018年8月7日。(4)云南旅游(002059.SZ):1)以发行股份方式购买华侨城集团、李坚、文红光及贾宝罗分别持有的文旅科技60.00%、12.80%、9.60%及9.60%股权(合计92%),以支付现金方式购买李坚、文红光及贾宝罗分别持有的文旅科技3.20%、2.40%及2.40%股权(合计8%);2)交易的标的资产预估作价金额为20.16亿元;3)发行价格不低于6.65元/股(停牌前股价7.28元/股),预计发行股份2.79亿股,支付现金1.61亿元;4)定增股份锁定期为36个月。
    未来两周上市公司大事提醒:08-06黄山旅游股东大会召开;08-07:宋城演艺限售股份上市流通;08-08:风语筑中期预报披露日期;08-10:凯撒旅游股东大会召开,丽江旅游,新智认知中报预计披露日期;08-11:众信旅游中报预计披露日期;8.14:华天酒店股东大会召开;8.18:北京文化中报预计披露日期。
    本周观点:本周大盘受中美贸易战加剧等因素影响,出现大幅调整,首次影响板块个股剔除停牌外本周全部下跌,酒店板块因短期数据不佳叠加Q3高基数及未来宏观悲观预期、华住大跌等因素影响出现大幅调整,但中端市场依然保持强劲的增长态势,估值调整到一年内低点,建议积极关注,免税业需求延续强劲表现,短期调整迎来布局良机;另外,随着暑期旅游旺季即将来临,中报业绩有望延续快速增长,建议投资者持续关注。投资建议:第一类:行业优质白马:中国国旅(行业需求持续高增长,毛利率持续改善,三亚旅游市场持续火热,并购日上上海落地,公司运营效率大幅提高)、锦江股份(短期数据不佳,中长期成长性和品牌优势显著,中端品牌和新开店保持领先,期待整合带来效率提升和国企改革)、首旅酒店(经济型复苏,中高端扩张提速,直营门店升级)。第二类:细分领域优质标的:宋城演艺(中报业绩延续快速增长,重组六间房将剥离到表外,新一轮重资产项目即将,轻资产项目不断推进)、众信旅游(出境游景气度回升,毛利率有望提升,收购竹园国旅剩余30%股权,短期利空充分反应)、中青旅(优质稀缺休闲度假游标的,估值处在底部区域)、腾邦国际(中报业绩大增,继续推进大旅游生态圈战略,出境游回暖,拥有俄罗斯航线资源)。第三类:新兴产业:风语筑(国内数字文化展示行业,业绩高增长,激励充分)。

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长江证券,歌力思(603808)2018年三季报点评:Q3分销拖累收入端放缓 利润端同比大增33%




    事件评论
    分销渠道小幅下滑拖累营收放缓,直营渠道同比双位数增长。18Q3,公司品牌服饰业务实现营收5.94亿元,同比+4.37%,其他业务(以百秋为主)实现营收0.60亿元,同比+84.4%,带动整体收入端同比+8.73%。1)分渠道,18Q3直营及分销分别同比+14%及-4%。直营渠道受益于新开店及同店改善,维持双位数增速,新开店加速助力直营增速环比Q2小幅加速;加盟渠道受终端零售放缓及前期高基数影响,同比出现下滑。2)分品牌,18Q3,歌力思、Laurel、Edhardy、IRO分别同比增长2.2%、8.3%、11.6%、-0.5%,较Q2环比多出现放缓。期末,公司门店总数为566家,较期初增加33家。
    结构调整助力毛利率及费用率改善,净利率提升。18Q3,公司销售毛利率为70.22%,较上年同期提升3.51pct,主要受分销毛利率改善及直营占比提升驱动。费用率方面,销售、管理+研发支出及财务费用率分别为27.90%、11.96%及0.01%,较上年同期分别+4.18、-3.77及+0.46pct。销售费用率提升受开店加快导致的费用支出增加,以及直营占比提升驱动;管理费用率下降受益于多品牌协同效应显现,以及股权激励支出减少。毛利率改善、费用率下降叠加政府补贴增加,带动Q3销售净利率提升3pct至16.3%。公司存货及应收账款周转率分别为1.14及5.18次,较上年同期分别下降0.11及0.25次,营运质量出现一定下降。18前三,公司经营活动现金流量净额为2.62亿元,与上年同期基本持平;Q3经营现金流0.83亿元,较上年同期下降0.35亿元。
    我们认为公司打造高端时尚产业集团的战略目标符合当前高端时尚产业发展趋势,系统化及精细化构建的竞争壁垒初步确立,基于管理经验输出带来的多品牌运营能力逐渐显现。我们预计公司2018-2020年实现归母净利分别为3.74、4.65及5.56亿元,对应EPS为1.11、1.38及1.65元/股,同比增长24%/24%/20%,现价对应18PE仅为14倍,维持公司"买入评级"。
    风险提示:1.终端零售低迷;2、整合并购不及预期;3、开店不及预期。

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