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证券日报,政策红利持续释放工业互联网迎新机遇 QFII连续五个季度持有4只绩优龙头股


    日前,工业和信息化部印发了《工业互联网平台建设及推广指南》(以下简称“指南”)和《工业互联网平台评价方法》(以下简称“评价方法”)。《指南》提出,到2020年,培育10家左右的跨行业跨领域工业互联网平台和一批面向特定行业、特定区域的企业级工业互联网平台。同时,《评价方法》指出,工业互联网平台评价重点包括平台基础共性能力要求、特定行业平台能力要求、特定领域平台能力要求、特定区域平台能力要求、跨行业跨领域平台能力要求五个部分。
    7月21日,“工业互联网创新发展”百千万人才工程创新大讲堂在北京举行。工业和信息化部副部长陈肇雄表示,我国工业互联网发展潜力巨大,前景广阔。把握高质量发展的根本要求,加快推进工业互联网创新发展。
    对此,市场人士普遍认为,工业互联网成为我国制造业升级换代的重要发展方向,随着政策红利的持续释放及行业基本面整体向好的支撑,工业互联网进入新的发展阶段,国内优秀企业将快速崛起。从长期来看,百万企业将会上云,3年内推动30万家企业上云,按1万/家的上云支出估算,近期可挖掘的市场有望达到30亿元,工业软件和工控平台等工业互联网产业链上下游公司有望充分受益,板块内具有业绩支撑的绩优白马股或现结构性机会。
    受此利好消息提振,上周五,工业互联网板块盘中集体崛起,板块内共有41只成份股实现上涨,占比近九成。个股方面,海得控制、佳讯飞鸿、浪潮信息、东土科技等4只个股上周五联袂涨停,东方国信、宝信软件、天源迪科、荣之联、用友网络、华胜天成、维宏股份、赛意信息和英威腾等个股涨幅也位居前列,均达到3%以上。
    资金大量涌入成为工业互联网板块强势表现的重要支撑。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上周五板块整体呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入达到11.60亿元。其中,浪潮信息(66565.63万元)、工业富联(9968.18万元)、东方国信(9344.34万元)、东土科技(7857.93万元)、汉得信息(5276.76万元)、海得控制(4072.10万元)、佳讯飞鸿(2816.14万元)、华胜天成(1941.56万元)和天源迪科(1415.77万元)等9只个股大单资金净流入均超1000万元。
    除市场表现较为突出外,工业互联网行业上市公司业绩增长同样出色,截至7月22日,已有37家公司披露了中报业绩预告,业绩预喜公司达到27家,占比72.97%。其中,三丰智能(390%)、启明信息(303.37%)、风华高科(293.95%)、天源迪科(265%)、柳工(172.08%)、天奇股份(170%)、南都电源(120%)、日海智能(115.96%)和徐工机械(108.97%)等9家公司均预计2018年上半年净利润同比翻番,显示出较强的成长能力。
    在政策红利持续释放、上市公司业绩整体向好预期增强的提振下,市场人气逐渐恢复,工业互联网板块绩优龙头标的投资机会获得长线资金的认可。数据显示,美的集团、青岛海尔、启明星辰、东方国信等4家工业互联网龙头公司从2017年一季度至2018年一季度,连续五个季度前十大流通股股东名单中出现QFII身影,截至一季度末,持股数量分别为17189.66万股、28597.18万股、4172.73万股和6009.59万股。
    对于工业互联网板块的配置机会也备受机构普遍看好。川财证券表示,随着政策逐渐实施落地,工业互联网有望迎来加快发展。建议从三维度挖掘后市机会:第一,转型工业互联网的企业通常会有政策支持,具有先发优势;第二,深耕于某一制造业领域,具有较高的市场渗透率;第三,注重生产方式的变革,信息化和工业化两化深度融合的龙头企业。推荐以下4只绩优白马标的:启明信息、用友网络、东方国信、徐工机械。
    国金证券则认为,在国家大力推进“智能制造2025”的大背景下,行业增速一直保持在20%以上,国内企业的市场份额也在逐步增加,看好国内企业在渗透率提升重大机遇下的发展潜力,建议关注中报业绩增速较快的龙头股:佳讯飞鸿、天源迪科、三丰智能、南都电源、启明信息等5只。

中证网,邦宝益智(603398):第二大股东拟减持不超1.46%股份




   中证APP讯(实习记者 胡雨)邦宝益智(603398)1月18日晚间发布公告,公司第二大股东邦领国际有限公司(以下简称“邦领国际”)拟以大宗交易、集中竞价方式减持公司股份不超过310.46万股,占公司总股本的1.46%。
  根据公告,截至本公告披露日,邦领国际持有邦宝益智6209.28万股,占公司总股本29.18%,自公司上市以来邦领国际未有过减持股份行为,此次因经营需要,计划于2019年2月18日至2019年8月16日减持股份。邦领国际为邦宝益智第二大股东,其100%股权持有者吴锭辉与公司控股股东汕头市邦领贸易有限公司(以下简称“邦领贸易”)之股东吴锭延、吴玉娜、吴玉霞(三人合计持有邦领贸易75%的股权)系一致行动人,共同为公司的实际控制人。
  邦宝益智表示,邦领国际将根据市场情况、公司股价等因素选择是否全部或部分实施本次减持计划,减持的数量和价格存在不确定性。减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更。

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证券日报,5元以下个股较年初增逾两倍 机构重仓187只低估值绩优股


    编者按:在市场疲软背景下,近期,低价股集中爆发,睿康股份、千山药机、升达林业、大连电瓷等个股逆市走强并于昨日纷纷涨停,引发市场关注。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至昨日,共有839只个股最新收盘价低于5元,较年初(249只)增长逾两倍,其中,有187家公司实现中报净利润同比增长,估值低于所属申万一级行业且二季度机构增仓,个股优势凸显。今日本报特对上述个股进行分析,以飨读者。
    12只低价股连涨3天以上
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上述187只低价股中,共有66只个股昨日实现上涨。其中,新天科技涨停,掌趣科技(5.83%)、吴通控股(4.31%)、永利股份(2.77%)、海利得(2.76%)、欧浦智网(2.25%)、瑞凌股份(2.05%)、六国化工(2.04%)、澳洋顺昌(2.02%)等个股涨幅均超2%。此外,海王生物、景峰医药、东方通信、海翔药业、日科化学、粤传媒、梦舟股份、天舟文化、南京医药等个股涨幅也较为显着,均超1%。
    进一步梳理发现,截至昨日,包括三泰控股、通达股份、勤上股份、天地科技、通葡股份、华仁药业、延华智能、睿康股份、中国天楹等在内的12只低价股连涨3天及以上。
    资金流向方面,共有46只个股昨日实现大单资金净流入。其中,掌趣科技(2545.24万元)、四川路桥(1678.18万元)、新天科技(1473.79万元)、新湖中宝(1212.84万元)、吴通控股(1202.50万元)等5只个股均受到1000万元以上大单资金追捧。此外,天地科技(815.09万元)、三泰控股(623.31万元)、凯撒文化(586.57万元)、艾格拉斯(447.37万元)、苏宁环球(439.00万元)、赛轮金宇(423.05万元)、科迪乳业(404.34万元)、澳洋顺昌(404.30万元)等个股大单资金净流入也均逾400万元。
    逾九成公司三季报业绩预喜
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上述187家上市公司中,共有48家公司2018年中报业绩实现同比翻番。其中,安阳钢铁(3562.17%)、赛轮金宇(1555.70%)、甘肃电投(1161.00%)、深康佳A(1007.16%)4家公司报告期内净利润同比增长均在10倍以上。此外,华茂股份、广汇能源、世纪瑞尔、华电国际、新集能源、美都能源、电子城、通宝能源、广宇集团、冠福股份、六国化工等公司中报净利润同比增长也均逾300%。
    进一步梳理发现,已有55家上市公司率先披露2018年三季报业绩预告,业绩预喜公司达到50家,占比逾九成。其中,冠福股份(237.08%)、艾格拉斯(206.11%)、天保基建(178.28%)、广宇集团(175.34%)、粤传媒(149.76%)、海陆重工(120.00%)、北京利尔(120.00%)等公司三季报净利润均有望
    实现同比翻番。此外,海翔药业、二三四五、沃尔核材、建研集团、利君股份、兴化股份、浙商中拓、万润科技、司尔特、科迪乳业等公司预计三季报业绩同比增长均超五成。
    估值方面,截至昨日,共有86只个股最新动态市盈率低于A股平均水平(14.02倍),有47只个股最新动态市盈率不足10倍。其中,方大集团(4.82倍)、马钢股份(4.78倍)、南钢股份(4.24倍)、安阳钢铁(3.44倍)、光明地产(3.34倍)、深康佳A(1.75倍)等6只个股最新动态市盈率均不足5倍,具有较高的安全边际,后市配置价值凸显。
    94只低价股被机构看好
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至二季度末,上述187家上市公司前十大流通股股东中出现QFII、社保基金、基金公司、保险公司、券商等机构的身影。
    从持股数量来看,天地科技(3024.45万股)、林洋能源(1741.57万股)、洛阳钼业(1740.69万股)、新文化(1598.57万股)、大智慧(1591.19万股)等个股二季度QFII持股数量均在1000万股以上;紫金矿业(71922.53万股)、国电电力(52442.32万股)、节能风电(51270.57万股)、厦门象屿(10455.97万股)等个股二季度社保基金持股数量均逾1亿股;中国银行(92259.74万股)、光大银行(71150.17万股)、中国重工(62109.45万股)等公司股票二季度基金持股数量均在6亿股以上。此外,新湖中宝、誉衡药业、神州高铁、美都能源、驰宏锌锗、马钢股份、大禹节水等公司股票二季度券商持股数量也均达到2000万股以上,胜利精密、新湖中宝、太阳能等公司股票二季度险资持股数量均逾1亿股。
    机构评级方面,共有94只个股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,紫金矿业、天顺风能、旗滨集团、林洋能源、华电国际、山鹰纸业、四川路桥、中国银行、洛阳钼业、光大银行、徐工机械、TCL集团等个股机构看好评级家数均在10家及以上。
    近期机构看好评级家数居首的紫金矿业,国元证券表示,未来公司将全力推进多宝山二期扩建、紫金锌业三期技改、陇南紫金二期技改、紫金铜业二期项目技改等增量产能释放,推进贵州紫金、山西紫金、洛阳坤宇等规模化开发项目等境内项目。预计公司2018年至2019年每股收益分别为0.23元、0.28元,给予“增持”评级。

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上海证券,秀强股份(300160)2017年三季报点评:教育并表高速增长 玻璃保持稳定增速


    事项点评
    并表带动教育业务高速增长,玻璃业务保持稳定增速
    分业务看,2017年1-9月,公司教育业务实现营收9340.96万元,同比大幅增长296.15%,总营收占比为8.86%,较去年同期提升6.19pp,主要系江苏童梦并表,其中Q3实现营收2953.85万元,同比大幅增长115.97%。玻璃业务前三季度实现营收9.36亿元,同比增长15.72%,主要系家电玻璃加大海外市场销售,其中Q3实现营收2.96亿元,同比增长约18.46%。公司从Q2开始调整教育产业发展规划,由单一收购实体幼儿园调整为收购与新办幼儿园、成立托幼之家及做示范幼儿园相结合的战略发展模式。2017年上半年,公司签约新建2家幼儿园,预计于明年陆续开始招生;在南京、徐州、杭州三个区域重点布局了"托幼之家",共筹建15个"托幼之家"项目;选定4所杭州幼儿园和2所徐州幼儿园进行示范幼儿园的项目建设。截止9月底,公司账面预收款项余额为4464.92万元,同比增长810.81%,其中教育行业增加预收款4305.21万元。
    毛利率提升,费用率稳定,公司盈利能力增强
    受高毛利率的教育业务并表影响(2017H1教育业务毛利率为52.08%),报告期内公司毛利率为32.56%,较去年同期提升3.56pp,其中Q3公司毛利率为28.54%,基本与去年同期持平,环比下降4.59pp,主要系公司从Q2开始建设自营园和托幼之家致成本开支增加。公司销售/管理费用率分别下降0.48pp/0.26pp,财务费用率上涨0.68pp,期间费用率合计16.53%,基本与去年同期持平。报告期内,公司实现归属净利润1.35亿元,同比增长55.81%,净利润率同比提升3.14pp至12.97%,主要系玻璃深加工业务营业利润同比增长约65%,且江苏童梦并表。2017年1-9月,全人教育盈利约为1400-1500万,其中Q3盈利约为200多万,全人教育全年2800万业绩承诺完成存在一定压力。截止9月底,全人教育并表园所数量约有20余家,有部分参股园所;徐幼集团旗下有20多家园所。
    设立教育产业基金,定增发展双主业
    公司实控人卢秀强参与发起设立教育产业并购基金,规模5.1亿元,卢秀强拟出资约1.40亿元,占比27.43%。设立产业基金主要为帮助公司尽早锁定发展早期的优质幼教标的,且降低公司直接投资可能面临的风险。此外,公司启动上市以来首次定增,拟募资不超过约10.05亿元用于建设智能玻璃生产线(4.30亿元)、"儿童之城"艺体培训中心(2.26亿元)、旗舰型幼儿园升级改造(1.55亿元)、信息化系统升级建设(0.94亿元)及补流(1亿元)。其中拟通过租赁方式在北京、广州、南京、杭州等7个城市建设28个艺体培训中心(建设周期24个月),同时选取15个幼儿园进行旗舰园升级改造(约占现有园所数量的36%)。建设儿童艺体培训中心将公司幼教业务由园所运营延伸至儿童素质教育培训领域,同时旗舰园升级改造有望提升单园盈利能力,此外投资建设智能玻璃生产线顺应智能家电发展趋势,有助于公司巩固行业地位。
    投资建议
    我们维持公司2017-2019年盈利预测,预计2017-2019年归属净利润分别为1.73/2.06/2.53亿元,其中教育贡献0.40/0.52/0.65亿元,玻璃贡献1.33/1.54/1.88亿元,对应EPS分别为0.29/0.35/0.42元/股,对应PE分别为30/25/20倍(2017年10月27日收盘价8.69元/股计算)。公司幼教业务转为以自建园为主,未来单园盈利能力或将提升,且拟定增布局儿童素质教育培训领域,有望成为幼教利润新增点。玻璃业务保持稳定发展,拟定增建设智能玻璃生产线完善产品结构。中长期看好公司"幼教+玻璃"双主业发展,维持"谨慎增持"评级。
    风险提示
    玻璃业务增速放缓、幼教拓展不及预期、商誉减值风险等。

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银河证券,启明星辰(002439)2019年半年报点评:收入稳健增长 安全运营与"安全中台" 双轮驱动




    我们的分析与判断
    1)营收增长稳健,期间费用率下降显着
    公司上半年实现营业收入8.82 亿元,同比增长19.13%;归母净利润为1375.42 万元,同比下降40.97%,其下降原因主要为18H1 公司对恒安嘉新确认投资收益8723 万元;扣非归母净利润为-210.24 万元,同比增长96.92%,呈现跳跃式上升;期间费用率为 70.10%,相比 2018 年同期大幅下降 9.98 个百分点。我们认为2019 年上半年公司营业收入增长稳健,期间费用率下降显着,推动扣非归母净利润实现跳跃式上升。
    2)安全运营联手“安全中台”,工控安全前景广阔
    公司城市安全运营业务的全国运营体系已经成熟化标准化,形成了北京、成都、广州、杭州四个运营业务支撑中心及二十余个城市级运营中心,未来将进一步扩大已有运营中心的业务并向其他二三线城市扩展。另外,公司率先提出了“安全中台”的概念,力求整合自身各种安全能力并更好地满足客户需求。“安全中台”将与安全运营相互配合,共同助力安全能力的不断发展和升级。
    公司与网御星云的双品牌工业防火墙占领着29.8%的市场份额,是工控安全领域的领跑者。公司深厚的行业积淀和持续维持在高水平的研发费用,使其在工控领域具有相当大的话语权。随着等保2.0 落地进程的不断深化,下游需求的全面提振,工控安全领域未来将有广阔的发展空间。
    3)研发渠道双管齐下,力求覆盖更大市场
    2019 年上半年公司研发费用2.84 亿元,占收入比例达32.20%。公司研发费用近年来始终保持着稳健的增长,并在系统漏洞扫描、云安全和物联网安全等新兴安全领域积极探索,以谋求更长远广阔的发展。随着信息安全重视程度不断加大,公司也努力抓住时机进行渠道建设,力求通过渠道覆盖对信息安全建设有需求的发达三线城市,完成市场空间的拓展。
    投资建议
    我们预计,公司 2019-2021 年 EPS 为0.78/0.96/1.18 元,对应动态市盈率分别为36/29/24 倍,考虑行业景气度高且公司产品竞争力强劲,首次覆盖给予“推荐”评级。
    风险提示
    行业竞争加剧的风险;网络安全市场空间不及预期的风险;业务推广不及预期的风险。

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全景网,康恩贝(600572):金奥康牌奥美拉唑正进行BE试验




    全景网8月13日讯康恩贝(600572)周一在上证e互动平台上表示,“金奥康”牌奥美拉唑产品的一致性评价工作正抓紧努力推进中,正在进行BE试验(人体生物学等效性试验)。

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中国证券报,百川股份(002455)董事长郑铁江:布局高端新材料 打造环境友好型百年企业




    近日百川股份董事长郑铁江在接受中国证券报记者采访时表示,公司在发展过程中始终秉持成为世界一流的“环境友好型企业”的愿景。作为在高新技术精细化工领域深耕多年的企业,公司在巩固传统业务之余已于近年开始着手打造化工新材料业务板块,致力于在未来形成化工产业和新材料产业多元化发展的模式。这是公司顺应国家政策做出的战略布局,是公司可持续健康发展迈出的关键一步,也是公司实现发展愿景的强大助力。
    细分领域的龙头企业
    百川股份的产品主要围绕涂料行业,目前有五个系列的产品,主要包括环保有机溶剂、粉末涂料单体和耐高温环保增塑剂、水性涂料单体、光固化涂料单体及漆包线漆。目前,公司在醋酸丁酯、偏苯三酸酐、三羟甲基丙烷生产方面具备龙头优势。公司多个产品市场占有率和行业排名位居前列,是巴斯夫、立邦、PPG、阿克苏诺贝尔等全球五百强涂料企业稳定的供应商。
    除了扩大现有“环境友好型”产品的生产,以逐步实现对传统有毒有害相关产品的替代外,公司在相关产品专利方面也积极布局。公司目前有70多项已获得授权,是江苏省有机溶剂工程技术研究中心的承担单位和国家高新技术企业。
    郑铁江表示:“偏苯三酸酐的国家标准为百川制定,其中邻苯二甲酸酐的含量是非常重要的指标,百川生产的偏酐邻苯含量远低于国家标准和美国著名偏酐生产商FHR的质量标准;百川PM、PMA质量指标已完全达到电子级产品质量指标要求;公司送样给相关企业检测后完全符合其对电子级PM/PMA的指标要求,另外百川PM、PMA中的异构体IPMIPMA的含量也远低于同行竞争对手的产品质量指标;百川的乙酸正丙酯因其不含苯含量高挥发后无残留,被广泛应用于食品包装行业;三羟甲基丙烷采用钠法工艺,生产的产品色号和质量稳定性方面也远优于采用钙法工艺的行业竞争对手。百川十分重视产品质量,实行精细化管理,各产品主要指标已远超行业优等品标准。”
    积极布局锂电池
    郑铁江指出,从全球发达国家化工行业的发展趋势来看,“多元化”和“精细化”是行业巨头普遍的发展路径。一方面,全球范围内,精细化学品市场规模将保持高于传统化工行业的速度快速增长,意味着百川股份的主业仍将有一定发展空间;另一方面,百川股份也应积极布局有发展前景的其他子行业。目前公司非常看好锂电池业务,同时在锂电池终端产品和上游矿石资源方面积极布局。
    据了解,海基新能源一期年产10亿瓦时高性能锂电池电芯及高端电池组产品项目已经建成投产,产线可兼容三元材料体系和磷酸铁锂材料体系的生产。海基目前储能电池方面已有多个项目落地,并有多款动力电池进入工信部目录。在储能方面,企业的产品已经为新疆、甘肃、青海、江苏等地的电网电站等储能项目提供产品。在动力方面,海基生产的电池系统配套品共有5个车型上了工信部公告。随着5G时代到来,公司在5G手机基站备用电源的应用端也在进行中,明年预计也会有相关的业务产生。
    上游资源方面,公司参股了澳大利亚上市公司MTC,截至2019年9月30日,公司持股比例为8.60%。MTC拥有约5.2万公顷左右的锂矿勘探权和3122公顷左右的钴矿勘探权。近期,MTC又获得了位于斯洛伐克ARC矿业公司Sturec金矿项目100%的独家期权,包括Kremica11.8平方公里的勘探权和Lutila63平方公里的探矿权。该区域历史上黄金产量丰富。后期MTC在经过技术、法律、财务尽调后,将决定是否正式行权。
    发力国产替代新材料
    我国是一个“富煤、贫油、少气”的国家,围绕着煤炭深加工,尤其是煤基高端新材料领域仍大有可为。郑铁江表示,为了进一步提高公司的核心竞争力,也充分利用自身多年来在化工行业的生产管理经验,经过长期的调研和考察,公司最终决定在宁夏宁东能源化工基地开始新一轮的产业布局,规划了包括针状焦、石墨化、正负极材料、锂电回收等多个新材料产业项目。
    在这一项目的投资中,公司充分借助资本市场为新项目融资,公司发行可转债5.2亿元用于“年产5万吨针状焦项目”的申请已获证监会相关部门通过,目前正在等待批文。
    宁夏宁东能源化工基地周边煤炭资源丰富,原材料成本较低,交通运输配套基础建设完善。目前宁东能源化工基地内已经聚集了神华宁煤、神华国能、华电国际、宝丰能源、中石化长城能源化工、和宁化学等相关产业及能源开发企业,形成了一定的规模效应和产业链基础。公司“年产5万吨针状焦项目”主要产品针状焦所需的煤焦油等原材料在周边市场上供应充足,较易采购,有效减少了运输成本,降低了化学品运输过程中的环保、安全风险,使公司具备了较强的原材料采购优势。
    郑铁江表示,多元化的产品种类,收入结构相对稳定,在很大程度上可实现风险分散,增强公司抗风险能力,为公司整体盈利能力提供较好的支撑,在此基础上打造环境友好型百年企业。

安信证券,电力设备行业:溶剂难求电解液提价 金九旺季电动车提速


    新能源车:电解液价格调涨,电动车迎接旺季。自年初以来,以DMC为首的电解液溶剂价格一路上行,最新报价达到11000-12000元/吨,较年初上涨了约40%。对应成本来看,电解液厂商成本增加约15%。从当前产业了解的情况来看,电解液厂商已开始上调产品价格,涨幅约5%-10%。持续来看,随着石大胜华等溶剂厂商的复产,溶剂的产能供应会逐步跟上,大幅度的涨价不会长期维持,而六氟磷酸锂目前在低位持稳,预计电解液价格持续上涨的驱动力不强。下游方面,从部分车企已经公布的8月销量来看,上汽8月销售1.13万辆,环比增8.6%;比亚迪8月销售突破2万,环比增16%,预计整体销量在环比上会有明显提升。此外,从9月排产情况看,TOP2两家电池厂商的产能在8月份基本已经达到满产,最近仍在向上走;负极、隔膜和电解液也基本处于满产状态;正极材料厂商有一些差异,总体而言排产环比提升比较多。第9批推广目录公示,288款车型入选,要点有下:1)电池系统能量密度创新高,最高达到166.2wh/kg;2)多款合资车型入选,外资电池企业开始配套。上汽大众、上汽通用、长安福特本次分别申报了大众汽车牌、别克牌、福特牌三款车型,分别由上汽大众、上汽时代、FordMotot Company配套动力电池;3)威马新增宇量、力神两家动力电池供应商;4)宁德时代(81款)、国能电池(23款)、力神(14款)、国轩高科/微宏动力(10款)、中信国安盟固利(9款)分别前五。
    投资建议:下半年关注三大主线:1)高镍化:当前NCM811研发进展略超预期,18/19年有望成为高镍三元的超额利润年。重点推荐:杉杉股份、当升科技、新宙邦;2)全球化:最为核心的锂电池环节,宁德时代已经进入全球供应链中;负极和电解液环节,龙头企业已对LG、三星、松下、索尼等多家核心外资企业实现配套;核心部件环节如继电器、热管理系统等已有中国企业形成全球配套,竞争格局良好。重点推荐:璞泰来、宏发股份、新宙邦、三花智控、旭升股份、星源材质等;3)集中化:动力电池环节龙头集中度持续提升,预计随着能量密度的提升和原材料成本的下降,锂电企业毛利率将在19年筑底回升。当前时点看好抗压能力更强的锂电龙头,重点推荐:宁德时代、亿纬锂能。
    新能源:风电"三重底"确立,数据支撑复苏逻辑。能源局公布1-7月全国电力工业统计数据,1-7月风电新增发电装机容量9.46GW,同比增速约30%;平均利用小时数为1292小时,同比增加174小时。风电行业的复苏逻辑正在被逐步验证,三重底过后继续看好风电:1)"行业底":此前,市场对风电行业的复苏可能存在质疑,但6月风电装机1.23GW,同比增速55%,7月风电装机1.93GW,同比增速50%,风电已连续两月呈现高速增长的态势!考虑到下半年传统旺季的到来以及三北市场、分散式风电等增量因素,下半年加速复苏的趋势有望延续。2)"政策底":国家能源局明确配额制将于年内出台,与此前大家"动存量"的悲观预期不同,新版配额制预计补贴强度不变,运营商可先通过出售绿证获得收益,收益与原补贴总额之间的差额由可再生能源基金补足,一方面缓解了新能源补贴缺口压力,另一方面绿证收入加快了运营商的回款速度,可谓是双赢的局面。3)"估值底":当前风电板块估值整体处于历史估值底部,重点推荐金风科技、天顺风能等,同时建议重点关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。
    电力设备与工控:电网基建提速,关注特高压与配网。2018年9月7日,国家能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,9项重点输变电工程将在2018/2019年核准开工,新增核准规划线路数量将达到前期峰值。从投资规模来看,长距离线路的投资规模在200-300亿间,区域内短距离线路在50亿以内,背靠背联网工程在50-80亿间。按线路规划情况,整体估算直流的投资规模在1100亿-1400亿之间,交流项目的投资在700-900亿间。相对而言,直流领域的受益弹性更大。由于此次规划叠加稳增长基调,核准及建设的速度有望超过前次,特高压设备相关公司显着受益。从稳增长的角度看,配电网建设更具有长期促进作用。近年来,随着特高压骨干网架建成及新能源大规模接入,配网投资补欠账的进程正在加快。未来,配网投资将是智能电网建设最为关键的环节,增量配电网、配网自动化及电力信息化等领域将成为投资重点。投资建议:重点推荐特高压设备相关标的。能源局再次集中核准特高压项目工程,意在加码电网基建并为清洁能源消纳保驾护航,短期将对特高压领域相关的企业带来业绩弹性,中长期看这些企业还将受益于配电网建设提速。综合考虑相关公司当前的经营情况、市场占有率、当前及未来投资提速受益程度,我们重点推荐:国电南瑞、许继电气、特变电工,建议关注:平高电气、四方股份、中国西电、金智科技等。
    从2016年四季度开始,行业增速开始由负转正,我们认为,需求稳增+进口替代是工控企业持续高增长的主要原动力。从需求端来看,背后的核心在于两点:1)中国制造业在升级,加工复杂程度和产品精度都在提升智能化的需求;2)人工成本在提升,加速机器代人。从进口替代角度来看,中国工业自动化企业已经从学习向自主研发自主创新转变,正加大研发投入,以服务和性价比逐步蚕食外资品牌的市场份额。睿工业数据显示,2017年变频类和控制类产品的国产品牌市场占比分别为41%和51%,同比提升2pcts;工业机器人的国产品牌市占率从16%提升至20%。部分上市公司在国内的市占率已经提升到前列,如:汇川技术(变频器&伺服系统国内市占率均达6%)、宏发股份(继电器全球市占率14%)等。
    投资建议:在人口红利消失和产业升级的背景下,新常态下对于自动化和智能制造的资本开支周期以提高效率为核心,工控行业具备长期增长潜力。本土厂商产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证,细分领域龙头公司增速将高于行业。行业估值已经回落至较低位置,具有较高性价比,同时政策将对产业形成有力催化。重点推荐:1)工控平台型公司汇川技术,麦格米特等。2)产品型公司宏发股份,鸣志电器等。关注:长园集团,信捷电气,禾望电气。
    风险提示:新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。
    本周组合:宁德时代、新宙邦、国电南瑞、正泰电器、金风科技。

中国银河证券,电力行业:用电需求保持强劲增长 水电利用率显着提升


    全社会月度用电量同比显著提升。5月份,全社会用电量5,534亿千瓦时,同比增长11.4%,增速同比、环比分别上升6.4、3.6个百分点。5月制造业日均用电创历史高点。制造业日均用电量96.6亿千瓦时/天,同比和环比增加9.2亿千瓦时/天和1.4亿千瓦时/天。
    建材、钢铁月度用电量增长较快,有色出现降幅。5月份,四大高耗能合计1633亿千瓦时,同比增长7.5%。其中,钢铁、建材用电量分别同比上升18.6%、14.6%,增速同比增加26.9、15.3个百分点。
    5月水电发电量增速由负转正,火电、核电实现较快增长。来水改善明显,水电同比增长6.9%,较上月的-2.6%环比提升9.5个百分点;火电、核电增速分别为10.3%、15.1%;夏季风资源较差,风电增速放缓至6.7%。
    新增装机降幅扩大,新能源占比超六成。1-5月份,全国新增装机3,383万千瓦,同比降低5.2%,降幅较上月扩大4.2个百分点。火电、水电分别同比降低26.3%、66.8%;光伏、风电同比增长29.8%、20.8%,占全部装机的44.8%和18.6%。
    5月火电、核电利用率保持高增长,水电增速环比大幅提升。水电利用率增速达6.7%,环比上升14.7个百分点;火电、核电同比上升9.3%、6.4%,增速环比分别提高3.9和5.9个百分点;风电小幅下降。
    近期国内煤价快速上涨,调控力度加码的可能性增大。由于放宽对电厂采购进口煤的限制,6月21日沿海六大电厂的煤炭库存重新突破1400万吨。随着梅雨季节到来,来水状况好转,水电出力增加,进一步缓解动力煤需求端的压力。但从中长期来看,去产能持续推进,煤炭供给仍然偏紧。随着动力煤价格一路上行,我们认为相关部门调控力度加码的可能性增大,或将有效遏制煤价强劲涨势。
    建议关注业绩改善空间较大且安全边际较高的火电公司。1-5月份,全社会用电需求保持强劲增长,超市场预期。火电新增产能收缩明显,推动利用率实现较快增长。近期动力煤价格继续保持强劲涨势,我们预计调控政策加码的可能性增大。虽然短期内产能严重过剩问题难以彻底解决,但目前火电板块整体市净率偏低,具备相对防御性配置价值。建议关注对利用率敏感度高、业绩弹性大、盈利改善明显、且安全边际较高的火电公司,包括行业龙头华电国际、华能国际、区域性优质标的福能股份、宝新能源、皖能电力等。水电方面,5月来水明显改善推动水电发电量增速由负转正。我们持续推荐水电龙头长江电力,建议关注国投电力、川投能源、黔源电力和桂冠电力。
    风险提示:燃料价格大幅上涨;电力需求下滑明显。

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