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华泰证券,三联虹普(300384)2016年年报及2017年一季报点评:发力存量市场 掘金纺织行业大数据


    2016年业绩减少28.98%,业绩低于预期
    三联虹普4月25日晚间发布2016年年报,公司于2016年实现营业收入为2.47亿元,较上年同期减34.14%,实现归属于母公司所有者的净利润为8172.75万元,较上年同期减28.98%,业绩低于预期。同时三联虹普发布了2017年一季度报告,公司实现营业收入1.2亿元,较上年同期增17.05%,公司实现归属于母公司所有者的净利润为3125.36万元,较上年同期减29.88%。
    纺丝项目解决方案营收减少是业绩下滑主因,整体业务毛利率持续提升
    公司16年业绩下滑主要是因为行业阶段性,结构性产能过剩依旧存在,项目进度结算收入的减少导致了纺丝项目解决方案收入大幅减少,该项目实现营收3329万元,较去年同期减少84.16%。此外公司聚合项目解决方案收入实现了16%的增长,维持正常发展状态。公司在2016年各项子业务毛利率持续提升,带动整体毛利率继续上行,毛利率由2015年的46.84%提升至57.61%,整体竞争力进一步加强。
    推动智能制造发力存量市场,积极布局其它细分市场的工程技术服务市场
    目前合成纤维行业结构性、阶段性产能过剩的情况依旧存在,行业增量市场发展持续放缓,公司积极挖掘存量市场潜力,横纵共同发力保障公司快速成长:一方面,将国际先进经验技术与公司融合,积极拓展信息化、智能化服务业务,从而通过先进的技术对庞大的化纤行业存量市场进行升级优化,目前已经有所成效,2016年已经有1842万元的收入开始体现;另一方面,公司重点布局合成纤维的其他几种细分领域,积极拓展新客户群体,挺进了化纤最大产能品种涤纶服务领域,从而为公司后续发展奠定了坚实基础。
    大数据工厂项目定增完成,助力纺织产业转型升级
    三联虹普纺织行业大数据工厂项目定增已经完成,公司希望建立一套自动化、批量化地完成大数据采集清洗到处理分析并应用的软硬件平台系统,从而为纺织产业企业、相关金融机构及政府部门等提供高性能有价值的数据应用服务,助力化纤纺织企业向智能化制造方向转型:一方面可以通过数据分析为化纤纺织企业提供高附加值的经营决策服务,从而更全面地满足客户转型升级的需要;另一方面可以增强客户粘性,并且对公司的传统工程服务产生协同作用,从而更好的推动纺织行业转型智能制造。
    维持买入评级
    考虑到公司所处行业短期内依旧处于转型升级阶段,行业投资可能持续放缓,因此下调公司的盈利预测。我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.05亿元、1.4亿元、1.88亿元,对应EPS分别为0.63元、0.83元、1.12元,对应PE为62倍、47倍、35倍。我们认为对应17年业绩合理PE区间在70-75倍,对应目标价为44.1元-47.25元,维持买入评级。
    风险提示:锦纶行业市场恢复进度不达预期,产业大数据工厂投资及需求不及预期。

中证网,日海智能(002313):2019年净利润同比增长10.08%



  中证网讯(记者 宋维东)日海智能(002313)3月6日晚披露业绩快报。2019年,公司实现总营收47.32亿元,同比增长7.06%;实现归属于上市公司股东的净利润7892.46万元,同比增长10.08%。报告期内,基于物联网应用的智慧城市等综合解决方案业务市场规模快速发展,公司物联网解决方案类业务实现快速增长。 
  日海智能表示,2019年公司从传统通讯设备公司成功转型为人工智能物联网公司。近三年来,公司营业收入实现稳步快速增长,同时物联网收入占比已经超过了55%,收入结构已经实现转型。公司通过自主研发沉淀了大中台、AI产品和泛智能终端等产品形态,还通过一些创新方式进行业务合作,包括智慧社区(公安版)、智慧监狱、智慧城市等综合解决方案和智能终端ODM。公司通过引进大量AIoT软件研发及销售人才,相继推出5G模组、AI神经中枢平台以及各类智能终端、智能设备等创新产品,并在智慧城市、智慧场馆、智慧监狱等多领城取得成绩。

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中泰证券,半导体行业:政策驱动+成长拐点 迎接半导体版块投资机遇


    9月5日国家科技体制改革和创新体系建设领导小组第一次会议召开,审议了《关于弘扬科学精神转变作风改进学风的若干意见》,会议指出要充分认识科技体制改革和创新体系建设的重要性,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,外部发展环境发生深刻变化,科技创新能力将是决定综合国力和国际竞争力的关键因素。会议要求抓紧研究制定国家中长期科技发展规划的有关准备工作。要认真总结历次中长期科技发展规划的实施情况,深刻分析我国科技发展现状,全面研判世界未来科技发展趋势,坚持全球化视野,体现改革开放精神,突出战略导向作用,引导未来科技发展。
    科技强国、科技创新推动力度加强!国家领导继续强调充分认识科技体制改革和创新体系建设的重要性,强调科技创新能力将是决定综合国力和国际竞争力的关键因素,科技立国的战略地位。充分体现国家发展高科技产业的决心,核心技术是国之重器,大力发展自主可控的决心不会动摇!
    大基金二期持续推进中!集网微统计,自去年9月份以来,大基金在二级市场投资布局的标的有长电科技、雅克科技、汇顶科技、巨化股份、晶方科技、华宏半导体、通富微电、景嘉微、中芯国际、太极实业、国科微等11家。大基金的二期募资规模将超越第一期,主要以大陆国家战略和新兴行业进行投资规划,工信部发言人称,大基金二期将会适当加大对于IC设计业的投资,并聚焦中国政府支持的国家战略和新兴行业领域为主,譬如智慧汽车、智慧电网、人工智慧、物联网、5G等领域进行投资规划。
    上周SW半导体版块整体下跌2.32%,仅周五下跌2.34%,主要受上周五川普强调美方即将实施对中国2000亿美元进口商品规模的新关税措施,并放话加码2670亿美元影响。我们认为,国内半导体行业经过近几年的积累和发展,大基金引路、地方政府和社会资本持续投入使得我国集成电路产业实力显着增强;同时经济的转型和核心科技的推进,中国开始进入以科技创新发展为推动力的新经济周期,中国也将由人口红利、工程师红利切入科技红利的科技企业高质量发展周期。在此背景下,贸易争端使得国内芯片行业企业迎来政策红利和市场红利的发展良机,国产芯片的替代进程将不断加快。
    半导体板块科技红利拐点加强,业绩进一步加速增长,Q2增速较Q1显着回暖。继一季报之后,半年报在存储、功率半导体、设备、材料、设计等领域均保持高增长,继续延续我们产业逻辑体系。关键战略品种下半年陆续突破,华为麒麟980cpu、景嘉微GPU、smic14nm、合肥长鑫DRAM、长江存储NAND等重要产品下半年陆续推出,超产业预期!
    近期全球半导体板块发生系统性回调,过去一年半间明星标的应用材料、阿斯麦、意法半导体、美光等为代表连续回调,台股环球晶、旺宏、华邦电等亦大幅下跌。我们从供需逻辑出发,推动过去两年全球半导体历史高景气的核心逻辑"硅片剪刀差+第四次硅含量提升"仍然成立,短期部分元器件产业链确实存在overbook、库存提升,同时受消费级及虚拟货币矿机需求不振影响(这两点我们在去年以来的报告随笔中持续提示)的现象。但是从中长期来看,供给方面12寸硅晶圆缺货长单锁定、8寸产能核心设备停产前置,产能释放有限且可跟踪;需求方面短期确实正在经历消费电子及矿机需求疲软的阵痛,第四次硅含量提升的核心驱动汽车、物联网、5G以及AI底层技术正在逐步加速渗透、拉动新一轮半导体产值提升。
    核心推荐及逻辑。集成电路作为战略性最高行业,继续加大力度、少说多做,韩国模式作为重要参考模式,中国人建立完整的、具有独立自主核心技术的半导体工业体系,存储器芯片战略进程唯有更快前行,推动制造、设备、材料等突破。我们在市场最底部坚定推荐,继续看好半导体板块成长!建议关注:龙头:兆易创新,白马组合:三安光电、北方华创、中芯国际(港股)、华虹半导体(港股)、景嘉微、扬杰科技、士兰微、圣邦股份、精测电子,中小市值组合:至纯科技、晶瑞股份、富满电子。半导体领域我们还建议关注:全志科技、长川科技、中环股份、中颖电子。推荐消费电子行业:立讯精密、新纶科技、东山精密、蓝思科技、欧菲科技等;安防板块:海康威视、大华股份;PCB行业:景旺电子、崇达技术、胜宏科技、深南电路;被动元器件:三环股份、火炬电子、顺络电子、艾华股份等;显示板块:三利谱等。
    风险提示:国产化进展不达预期、行业下游需求不达预期。

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东吴证券,纺织服装行业:中报披露过半 生产型企业越南盈利成为亮点、新模式企业值得关注


    马莉看行业:中报披露近半,越南业务高盈利水平成为各纺织制造龙头中报业绩亮点。1)鲁泰A:2014年开始布局,18H1越南子公司收入/净利润2.5亿/0.4亿元,净利润率16.0%,远超公司整体11.5%的净利润率。2)百隆东方:2014年随大客户申洲开始越南布产,18H1越南业务收入/净利润10.6/1.5亿元,净利润率14.22%,远超公司整体11.08%的净利润率(其中18H1国内净利率约为6.77%)。3)健盛集团:2014年开始布局,18H1越南业务收入/净利润1.6亿/0.38亿元,净利润率23.7%,远超公司整体14.6%以及国内9.3%的净利率。
    拥有前瞻性布局眼光的龙头企业已经展现全球化布局版图:1)上游纱线类企业:天虹纺织出海最早、布局坚定,投资包括纱线规模化业务及垂直一体化;百隆东方2013年跟随大客户申洲出海布产,未来随申洲订单扩张继续配套扩张;华孚时尚此前产能扩张重点在国内,未来预计国内(新疆)及东南亚并重。2)中游面料企业:超盈国际控股对准日本及美国市场开发越南及斯里兰卡产能,鲁泰海外扩产注重垂直产业链搭建(尤其越南地区)。3)下游成衣企业:申洲国际、维珍妮、晶苑国际东南亚投资力度大,后续扩产计划明晰;健盛国际、南旋控股处于积极消化海外产能阶段。
    短期来看,棉价及汇率或形成利好催化。基于全球性棉花供给缺口的存在,我们认为棉价正处在一个中长期上升趋势中,长期利好棉纺龙头盈利能力;人民币的贬值有利于催化生产型龙头企业的短期业绩。继续强调在海外产能积极布局的龙头投资机会。港股重点推荐天虹纺织、申洲国际、维珍妮,建议关注晶苑国际、超盈国际;A股提示重点关注华孚时尚及百隆东方,建议关注鲁泰A、健盛集团。
    提示关注高成长新模式企业:本周南极电商中报披露,在天猫、京东等平台的GMV增速均在18年开始出现了较为明显的下滑背景下,18H1南极电商实现GMV67.9亿(+61.6%),Q2单季度GMV34.2亿(+48.5%),以明显快于行业的速度增长。在龙头线上流量逐步进入存量竞争的情况下,其作为头部品牌在马太效应下有望不断提升核心竞争壁垒。预计18-20年公司净利润8.8/11.8/15.6亿,同比增长为64%/34%/32%;对应估值分别为22/17/13倍,“买入”评级。同时建议关注跨境通,公司预计18H1业绩增长50-80%,且存货和现金流稳定将会继续得到明显改善。维持公司18/19/20年净利润12.3亿/17.3亿/24.3亿的预测,对应增速64%/40%/41%,对应PE18X/13X/9X,维持“买入”评级。
    风险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动。

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申万宏源,轻工造纸行业2018年中报前瞻:包装与轻工消费业绩稳定 成品家居延续高速增长


    投资建议:1)继续看好包装板块:短期看上游原材料成本回落带来的盈利弹性;
    中期看新客户新领域的开发开拓;长期看竞争格局改善带来的话语权提升。看好:
    劲嘉股份、合兴包装、裕同科技、东风股份、奥瑞金。2)成品家居板块:竞争格局相对较好,正处于品牌消费意识提升阶段。中长期龙头企业受益于扩品类、展渠道及管理改善带来的利润率提升。软体家居行业受益于原材料价格回落,体现利润弹性。看好:顾家家居、美克家居、喜临门、大亚圣象。3)定制家居:
    短期因竞争升级,增速承压,但有利于提升行业的竞争门槛;长期依旧看好全屋定制方向与客单价提升空间;从业绩与估值的匹配角度,推荐索菲亚(Q2单季增长承压,但因Q2接单改善,预计Q3收入增长将提速)。4)轻工消费:长期看好轻工消费领域,已建立护城河优势的龙头企业,自由现金流稳定增长,如晨光文具、中顺洁柔。
    18年中报业绩前瞻:
    1)家居:受地产滞后效应影响,17年上半年家居销售高基数,为18H1的同比增长带来一定压力(尤其体现在二季度,以及受地产调控的一二线城市)。成品家居领域,因竞争格局相对较好,龙头凭借扩品类和展渠道,依然能维持稳健增长;
    定制行业受竞争升级影响,增长略微承压。18H1业绩前瞻:同比增长超过50%的有:尚品宅配(+90%),好莱客(+68%),同比增长0%-50%的有:美克家居(+38%),欧派家居(+33%),顾家家居(+32%),志邦股份(+28%),索菲亚(+25%),喜临门(+25%),大亚圣象(+25%),金牌橱柜(+25%),曲美家居(+20%)。
    2)包装:业绩逐步企稳回升。原材料价格回落,盈利能力触底回升,体现一定利润弹性(如裕同科技);收入端增长明显改善,部分受益于行业低迷洗牌期,龙头份额扩张(如合兴包装);部分受益于内功修炼,寻找新客户与新成长点(如劲嘉股份与东风股份)。18H1业绩前瞻:业绩同比增长超过100%的有:合兴包装(+475%),顺灏股份(+126%),业绩增速在0%-50%之间的有:东港股份(+35%),奥瑞金(+25%),劲嘉股份(+25%),美盈森(+20%),东风股份(+15%),永新股份(+5%),通产丽星(0%),同比下滑的有:裕同科技(-20%),紫江企业(-65%,17H1有投资收益基数影响)。
    3)轻工消费:子行业增长稳定,龙头护城河优势稳固,18H1业绩前瞻:中顺洁柔(+25%),晨光文具(+24%),潮宏基(+8%)。
    4)造纸:各纸种盈利能力出现分化,龙头相对成本优势凸显。Q2浆纸系:各纸种价格出现不同程度回落:白卡纸因市场竞争加剧,均价下跌超过1200元/吨;
    铜版纸价格4-5月受白卡纸价格下跌产生的替代效应及淡季因素双重影响,价格有所回落,6月起主要纸厂共同限产保价,铜版纸价格止跌企稳;双胶纸因处淡季,需求低迷,价格在Q2持续阴跌,Q2累计下跌约400元/吨。废纸系:2018年多项外废禁令逐步落地,国废价格上涨推升箱板瓦楞纸价格走高(至5月底均价累计上涨近1000元/吨)。后受淡季影响及进口纸冲击,纸价在6月出现一定回落。龙头相对成本优势凸显。浆纸系龙头公司通过国内外自建纸浆厂,提升纸浆自给率,有效缓解商品木浆价格高位带来的成本压力;废纸系龙头公司凭借稳定低价外废配额,吨纸纤维成本较中小纸厂低近1000元/吨,获得相对成本优势。
    18H1业绩前瞻:增长在100%以上的有:岳阳林纸(+263%,文化纸利润扩张,叠加园林贡献业绩),山鹰纸业(+118%,并表联盛和北欧纸业,外废成本节约),增长在0%-50%的有:太阳纸业(40%),晨鸣纸业(0%),同比下滑的有:景兴纸业(-7%,18H1使用外废比例有限),齐峰新材(-55%)。

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中泰证券,医药生物行业周报:医药板块配置比例继续提升 看好未来的结构性行情持续


    本周观点:
    负面事件影响医药板块表现:本周医药生物行业表现相对较弱,SW医药指数下跌2.86%、跑输沪深300约2.87%,处于28个一级子行业末位。受上周末发生的狂苗事件影响,生物制品子板块跌幅最大,其中前期涨幅较大的疫苗板块个股出现不同程度调整。疫苗作为健康人群使用的预防性制品,受众面广、公众关注度高,一旦出现问题影响极为恶劣,对一个家庭会造成巨大伤害。国家对疫苗行业实行较为严格的监督管理,I-Ⅲ临床试验&上市申请、上市后批签发抽检、不定期飞检,但因为疫苗质量控制难度大,仍会有个别不合格产品出现。我们期待监管部门进一步加强监管、优化管理措施,保障人民群众疫苗安全,严厉惩处问题生产企业,行业警钟长鸣。但同时,不要因为个体事件影响对整体疫苗行业的信心。2002年12月13日原CFDA发布《生物制品批签发管理办法》,对所有获得上市许可的疫苗类制品,在每批产品上市销售前指定药品检验机构需进行样品检验,未通过批签发的产品不得上市销售。2006-2017年间我国每年批签发疫苗约7亿剂量、5000批次,拒签各类不合格疫苗合计317批、1900万人份左右,其中包括国产产品、也包括进口产品,一视同仁。卫生部和原CFDA自2010年下发《全国疑似预防接种异常反应监测方案》起对行业产品上市后不良反应进行有效跟踪,2013-2016年全国报告预防接种异常反应发生率分别为1.66/10万剂次、1.87/10万剂次、1.97/10万剂次、2.41/10万剂次,4年的疫苗接种异常反应发生率均在极其罕见(10/10万剂次)的范围内。
    医药板块二季度超配3.88%、处于历史中位水平,行业基本面持续向好,结构性机会持续。我们统计了A股基金医药持仓比例情况,医药板块超配3.88%、处于历史中位水平,仍有空间。2018年二季度A股基金前十大重仓医药板块占比15.94%,扣除医药基金后占比11.38%,扣除医药基金后医药板块超配3.88%。A股基金持有市值前10大医药个股为长春高新、恒瑞医药、乐普医疗、华东医药、通化东宝、复星医药、济川药业、云南白药、美年健康、康泰生物。A股持仓基金数排名靠前的个股为长春高新、恒瑞医药、华东医药、乐普医疗、通化东宝、云南白药、复星医药、康泰生物、智飞生物、济川药业。
    医药商业板块预计二季度环比改善,年内两票制有望全国推行,医药商业有望见底回升,目前医药商业公司均处于历史估值低位,建议积极关注。全国范围,我们认为随着药占比和零差率已于年初完成全国执行,同时两票制目前也已在全国大多数地区完成过渡执行,政策的负面影响正逐渐消除,而随龙头公司纯销业务的快速增长和新业务的拓展发力(器械、饮片等),结合与全国龙头国控、上药等公司的交流跟踪,我们认为Q2起板块有望迎来经营拐点。医药商业板块正处于历史估值底部,板块有望迎来业绩回暖和估值修复的投资机会,建议积极关注瑞康医药、国药股份、上海医药、国药控股等。从医药行业整体发展趋势来看:创新、研发、质量会长期提升企业竞争力。行业发展趋势明确,一、创新药和研发,恒瑞医药、复星医药、泰格医药等;二、质量优提升竞争力,包括华海药业、健友股份、普利制药;三、医疗服务消费升级趋势,爱尔眼科、美年健康;四、见底逐步改善的医药商业,包括瑞康医药、柳药股份、国药股份、上海医药;五、其他优质公司包括华东医药、乐普医疗、通化东宝、长春高新、迪安诊断、安图生物等。
    行业热点聚焦:(1)2018年7月17日,CDE发布《拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示(第三十批)》,共涉及包括厦门万泰沧海2价HPV疫苗在内的16个产品。(2)2018年7月16日,CDE发布《关于公开征求“羟乙基淀粉130/0.4氯化钠注射液说明书(修订稿)”和“羟乙基淀粉130/0.4(0.42)电解质注射液说明书(修订稿)”意见的通知》。(3)2018年7月15日,国家药监局通报上市药企子公司生产的狂犬病疫苗存在记录造假等违法违规行为。
    重点公司动态:1、【爱尔眼科】2018年上半年公司归母净利润预计实现48,874.47万元-52,494.80万元,同比增长35%-45%。2、【迪安诊断】1)2018年上半年公司归母净利润预计实现19,918.50万元-21,729.28万元,同比增长10%-20%。2)公司额吉副总经理、董事会秘书王彦肖女士完成增持计划,本次合计增持5.1万股,占总股本0.09%。3、【复星医药】1)控股子公司复星实业(香港)有限公司拟参与认购ButterflyNetwork,Inc.发行的D轮优先股。总计约10,600万美元认购1032.13万股。2)控股子公司上海复宏汉霖将以每股6.23美元的价格向9位投资者发行合计2512.04万股股份、募集资金总额约1.565亿美元。3)公司获核准增发不超过9678.81万股H股,可分次发行;2018年7月18日,公司与配售代理签订配售协议,拟配发6800万股H股。4、【润达医疗】预计2018年上半年实现营业收入27.95亿元,同比增长58%;实现归母净利润1.35亿元-1.54亿元,同比增长40%-60%;实现扣非净利润1.36亿元-1.53元,同比增长45%-65%。5、【华兰生物】参股公司基因公司收到国家药监局签发的“重组抗EGFR全人源单克隆抗体注射液”新药临床申请受理通知书。6、【丽珠集团】1)拟向1116名激励对象授予1950万份股票期权,约占公告时公司股本总额的2.71%,首次授予的股票期权行权价格为47.01元/A股;2)附属公司LivzonBiologicsLimited的股票期权计划涉及普通股数目不超过1111.11万股,将向傅道田先生授出166.67万份附属公司股票期权,以认购166.67万股LivzonBiologicsLimited普通股;3)聘任唐阳刚先生为公司常务副总裁。7、【乐普医疗】阿托伐他汀钙片(20mg和10mg)通过药品一致性评价。8、【天士力】1)与全球领先干细胞研发公司Mesoblast签署《投资协议》、《产品开发商业化协议》等相关协议,认购其2000万美元的普通股,并引进其两款分别处于FDA临床III期及Ⅱ期试验的干细胞产品(MPC-150-IM,用于治疗充血性心力衰竭,和MPC-25-IC,用于治疗急性心肌梗死);2)控股子公司天士营销拟通过发行应收账款资产支持专项计划的方式进行融资,总发行规模不超过17亿元,期限不超过3年。9、【上海医药】注射用重组人鼠嵌合抗CD30单克隆抗体-MCC-DM1偶联剂获得国家药监局颁发的药物临床试验批件。10、【健友股份】1)2018年上半年实现营业收入8.50亿元,同比增长75.65%;实现归母净利润2.27亿元,同比增长84.24%;实现扣非净利润2.15亿元,同比增长78.18%。2)Navigation、Matrix、东方富海、JEF、Generic和维梧(成都)拟减持所持有的公司股份合计不超过3221.99万股,即不超过公司总股本的5.83%。11、【天坛生物】2018年上半年实现营业收入12.2亿元,同比增长18.17%;实现归母净利润2.41亿元,同比减少72.63%;实现扣非净利润2.38亿元,同比增长26.02%。
    一周市场动态:对2018年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率2.61%,同期沪深300收益率1.88%,医药板块跑赢沪深300约0.73%。本周医药生物行业下跌2.86%,沪深300上涨0.01%,医药板块跑输沪深300约2.87%,处于28个一级子行业末位;所有子板块均下跌,其中生物制品子板块跌幅最大,为4.87%;医药商业子板块跌幅最小,为0.67%。以2018年盈利预测计算,目前医药板块估值34.29倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为109.31%。以TTM估值法计算,目前医药板块估值34倍PE,低于历史平均水平(38倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为63%。
    风险提示:政策扰动、药品质量问题。

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证券时报,长电资本举牌黔源电力(002039) "长电系"产业并购再下一城



   黔源电力(002039)年报披露的时间窗口刚过,长江电力旗下的长电资本控股有限责任公司(长电资本)便开启了大举增持之旅。3月30日,一笔10万股的增持,使长电资本对于黔源电力的投资正式跨过举牌线。
   斥资增持
   黔源电力发布简式权益变动报告书显示,3月30日,长电资本通过深交所交易系统集中竞价方式增持黔源电力10万股,占公司总股本的0.0327%。本次增持前,长电资本持有黔源电力1516.98万股,占公司总股本4.97%。本次增持后,长电资本持有1526.98万股,占公司总股本的5%。
   长电资本主营包括高新技术投资、实业投资等,虽然相比于活跃的各路资本大系而言显得低调,不过其母公司却是被市场评价是"重剑无锋、大巧不工"的A股白马蓝筹公司长江电力。截至2020年3月30日,长电资本由中国长江电力股份有限公司100%持股,而公司的注册资本为30亿元。
   长电资本对于黔源电力的举牌动作,正值黔源电力业绩表现出现下滑的时间窗口。3月26日晚间,黔源电力刚刚发布了2019年年报,2019年实现营业收入21.74亿元,同比减少8.97%;实现归属于上市公司股东的净利润为2.9亿元,同比减少21.09%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.82亿元,同比减少10.24%。
   不过,这并没有影响长电资本对于黔源电力未来前景的看好。公司表示,在未来12个月内,拟继续增持黔源电力不低于50万股。
   频繁布局
   根据公告,长电资本无在境内、境外其他上市公司中拥有权益的股份达到或超过该上市公司已发行股份5%的情况。不过,黔源电力并非长电资本在A股市场的首次布局。
   在三峡水利、湖北能源、广州发展、广安爱众等A股公司前十大股东阵营中,都能够找到长电资本的身影。其中长电资本以占流通股3.92%的比例,位列三峡水利第五大流通股股东;以3.26%的比例,位列湖北能源第五大流通股股东。此外,长电资本在广州发展和广安爱众中所持的流通股占比分别为1.98%和4.12%。
   由此可见,多年来,长电资本投资A股都会选择央企和国企中运营稳健的实体企业,且通常都会限制在举牌线之下。
   对于本次举牌黔源电力,长电资本表示,增持是基于对上市公司经营理念、发展战略的认同及对未来发展前景的看好,从而进行的一项投资行为。
   此外,黔源电力资产负债结构正在优化,也将为本次举牌增厚安全垫。虽然黔源电力财务数据遭遇下滑,不过在去年底,公司筹划向控股股东定增募资不超过6.8亿元,以期优化资本结构。而从公司最新披露的年报来看,2019年,黔源电力通过合理安排提前还款配置资金余额,年末资产负债率为67.66%,较年初下降3.81个百分点,财务费用中的利息支出同比减少4687.93万元。同时,公司计划2020年完成发电量92亿千瓦时,实现利润总额5.40亿元,资产负债率进一步低于65.30%。
   而从长江电力视角来看,本次举牌黔源电力,可以视为近年来长江电力及旗下公司增持同业公司的步伐提速的又一案例。
   在2019年上半年,长江电力同时二度举牌川投能源和国投电力。去年11月,长江电力先是举牌同业公司上海电力,后又斥资6.06亿元再度举牌同业A股公司桂冠电力。今年2月,长江电力又大举增持申能股份74.3万股,累计持有公司5%股份,并表示未来12个月内拟继续增持不低于100万股。

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