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招商证券,通鼎互联(002491)业绩符合预期 光通信与信息安全齐步向前


    事件:公司发布业绩快报,2017年度实现营业总收入42.9亿元,同比增长3.6%;实现营业利润6.7亿元,同比增长2.8%;实现利润总额6.9亿元,同比增长4.3%;实现归属上市公司股东的净利润5.9亿元,同比增长10.1%。业绩符合预期。
    评论:
    1、业绩符合预期,光通信主业与信息安全双轮驱动
    公司营业收入和净利润分别为42.9亿元和5.9亿元,同比分别增长3.6%和10.1%,业绩符合市场预期。四季度单季度营收和净利润分别为11.3亿元和1.7亿元,同比增长9.0%和15.2%,单季度增速回升。业绩稳步增长主要得益于光棒供应缓解带来的光纤光缆业务提升,百卓网络的全资收购为公司带来增长点,以及流量及数据经营业务增长良好等因素。公司在2017年度完成了对北京百卓网络技术有限公司的全资收购,有效地优化了资源配置,我们预计,随着客户协同效应进一步体现,百卓网络将在信息安全方面持续发力,为公司在信息安全业务上带来了新的利润增长点。同时,公司的流量及数据经营业务保持良好的增长态势,盈利能力进一步提升。公司进一步优化互联网布局,出让杭州数云信息技术有限公司6%股权投资带来部分投资收益。
    2、光棒自给能力提升,光纤业务增长可期
    公司募投的光纤预制棒项目年产能300吨基本达产,公司光棒供应初步得到缓解,光纤产能释放,主业收入与利润持续稳步增长。我们预计,随着公司与美国康宁签订长期战略合作协议,明年美国康宁将加大对公司光棒供应能力,以及公司光棒扩产项目预计2018年达产,公司光纤产能将得到进一步释放。同时,公司中标中国移动2018年普通光缆产品集采,中标比例为7.54%,分配量为828.71万芯公里,预计中标总金额约10.82亿元,占公司2017年度营业总收入的20.26%。公司光纤光缆业务产生的收入和利润在2018年将进一步提升。
    3、信息安全异军突起,各板块客户协同效应逐步显现
    今年以来公司对百卓网络的业务进行了全面的整合,在现有业务的基础上加大研发和市场渠道建设投入,重点发展网络安全和通信设备业务,进一步促进公司的产业升级。截至目前网络安全、通信设备业务发展迅速,在通过集成商向电信运营商提供网络安全、大数据设备等产品的基础上,面向运营商直接投标及供货的业务比例不断提升,并在运营商市场之外积极拓展了公安、国安及各级政府类客户。
    此外,公司近年来通过多次并购,深入拓展通信设备、移动互联应用等领域业务,收购瑞翼信息和微能科技定位于大数据和互联网营销,形成了传统线缆制造和新兴移动互联网应用两大业务相辅相成的发展局面。公司在通信电缆光缆行业内建立起了广泛的市场营销网络,在三大运营商各省市具有先天的渠道优势,通鼎宽带、百卓网络、微能科技和瑞翼信息等各子板块业务定位于大通信产业的不同细分领域,各板块协同效应明显,客户优势集中。
    4、光通信信息安全双轮驱动,维持“审慎推荐-A”评级
    公司在夯实光纤光缆等光通信主营业务的同时,积极布局信息安全领域,形成光通信与信息安全双轮驱动的战略布局。未来随着自产光棒产能的逐步释放,信息安全领域也将进入快速成长期。同时,公司外聘业内资深人士为高管并推行员工持股激励计划。我们预计公司 2017-2019年净利润分别为5.9亿、7.0亿和8.7亿元,对应EPS分别为0.47元、0.56和0.69元,对应当前股价PE分别为29x、24x和19x。维持“审慎推荐-A”评级。
    风险提示:光棒扩产进度不及预期、光纤光缆需求放缓、信息安全行业政策变化。

国信证券,机械行业2018年度投资策略:传统复苏可持续 龙头业绩有弹性新兴成长跟下游 3C锂电半导体


    传统产业:更新需求主导持续性好,龙头公司业绩弹性更佳。
    经济增速换挡、经济结构调整,粗放式的产能投放时代已经结束,传统设备产业的逻辑由增量需求转为存量更新需求,更新需求的特征是持续性较好、弹性有限。
    本轮设备扩张周期由更新需求主导,行业竞争格局在过去5年的市场化出清中得到优化,龙头公司市占率大幅提升,收入端表现出更好的弹性;利润端来看,经过2017年的资产负债表出清之后,2018年有望轻装上阵,业绩的释放有望超越收入增速;从估值水平来看,龙头公司竞争地位的强化、全球竞争力的提高有望带来竞争力溢价从而提升估值中枢,迎来业绩、估值双击的行情。
    新兴产业:发展先进制造产业,上游配套装备迎来资本开支高峰。
    发展先进制造业,上游配套装备产业迎来资本开支高峰期;结构上看市场份额有望随着下游产业扶持力度的增加而提升。高铁产业链的崛起是国家主导的产业扶持中最成功的案例之一,也给我们演绎了产业崛起过程中从下游产品到中游装备再到上游零配件和材料依次崛起的成长路径。站在当前的时点我们认为如下产业有望复制高铁产业的成功:面板产业链、新能源产业链,关注半导体产业链。
    面板产能从美日到韩台再到大陆的大势不可逆转,未来三年面板产业投资扩张基本确定,以京东方为首的面板厂商崛起,产业链上的相关配套环节迎来绝佳发展机会,看好精测电子、智云股份等。
    新能源汽车是国家重点扶持的战略产业,动力电池作为核心环节国产动力电池厂商已经具备全球竞争的能力,一线动力电池厂商持续扩产,拉动锂电设备进入景气周期;锂电池行业结构性过剩,优胜劣汰,行业集中度提升。看好绑定一线动力电池厂的锂电设备龙头公司。
    中国是全球最大的半导体消费市场,随着产能逐渐向中国转移,上游半导体设备迎来进口替代机遇,叠加国家扶持创建的良好政策环境,中国半导体设备产业链的公司迎来了绝佳的发展机会,未来本土半导体设备厂商的替代空间巨大。
    稳健成长股:细分龙头份额扩张带来的阿尔法。
    细分市场较为稳定行业的隐形冠军是中国制造的代表性企业,这类企业的特征是民营企业、激励充分、管理优秀、经营效率高,这类公司的成长路径是产品从低端到高端、市场由国内到海外,典型指标是市场份额的不断扩张。推荐浙江鼎力、杰克股份、豪迈科技、康尼机电、黄河旋风。
    投资建议。
    我们认为更新需求托底下的传统产业复苏持续性值得期待,市场化出清后龙头公司的弹性有望超越行业平均水平。新兴产业从产业升级、中国制造崛起的方向,看好3C产业、新能源产业和半导体产业的发展机会。维持行业“超配”评级。
    风险提示。
    宏观经济下行、海外出口下行、汇率大幅波动。

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国海证券,海天精工(601882)行业复苏+产品聚焦 规模效应有望提升


    投资要点:
    受益于国内制造业投资整体回暖,机床行业迎来复苏。2017年,在我国政府供给侧结构性改革以及房地产、汽车等行业增长的大环境下,我国机床行业市场开始呈现趋稳回暖迹象。当下,智能制造、新能源汽车、三航两机、军民融合等领域的不断兴起,为机床企业转型升级再次注入新动能。据国家统计局最新数据显示,2017年11月全国金属切削机床产量为6.30万台,同比增长10.50%,2017年1-11月全国金属切削机床产量为63.60万台,同比增长7.30%,远高于2011-2016年0.61%的复合增速。我们认为,机床行业的复苏将带动公司业绩的快速增长。
    市场形势持续好转,公司业绩提升明显。受益于机床行业的回暖,2017年前三季度公司实现营业收入9.23亿元,同比增长20.79%,远高于2016年底1.68%的增速;实现归母净利润7534.74万元,同比增长47.94%,远高于2016年底8.32%的增速。公司产品盈利能力增强,2017年前三季度毛利率达24.79%;净利率达8.18%,同比增长1.43pct,这是因为公司通过强化内外部管理,完善供应链管理系统,更好的提高公司运营效率,三费占营收比重不断下降。我们认为,在机床市场形势持续好转的背景下,公司业绩具有良好的增长潜质。
    持续加大研发投入,聚焦优势产品。公司持续加大新产品研发投入,2017年上半年研发投入达2552.81万元,同比增长15.84%,占营收比重4.28%。今年公司研发的新产品为数控高速卧式加工中心和适合盘类车削加工的多轴可连线数控车床;另外还改进设计针对模具市场的高速龙门加工中心和针对航空航天和高铁行业的专业化的高速五轴联动机床等。产品战略方面,公司聚焦核心优势产品,力争形成规模化生产;公司机床产品覆盖5个系列,但以往规格型号过多,不利于批量生产,未来将逐步精简产品品类,以期形成规模效应。在上述研发和产品战略指导下,公司有望在数控机床领域形成优势地位。
    首次覆盖给予“增持”评级。同为海天集团控股的兄弟公司海天国际(1882.HK)已经成长为注塑机行业龙头,形成了宝贵的企业发展经验;公司数控机床业务具备成长壮大的优秀“基因”。保守预计2017-2019年归母净利润分别为0.98、1.44、2.13亿元,对应EPS为0.19元/股、0.28元/股、0.41元/股,按照最新收盘价12.67元计算,对应PE分别为66、45、30倍。随着行业复苏持续进行,公司规模化经营战略有望开辟一条成长之路,业绩弹性较大,首次覆盖给予"增持"评级。
    风险提示:国内制造业投资不达预期的风险;机床行业复苏不达预期的风险;机床行业市场竞争加剧的风险;公司业绩不达预期的风险;公司新产品研发量产不达预期的风险。预测指标20162017E2018E

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中证网,三聚环保(300072)绿色产业与新能源技术开发提速




  中证网讯(记者 欧阳春香 实习记者 傅苏颖)三聚环保(300072)4月18日晚间公告,公司全资子公司三聚绿源获国家开发银行北京分行近4亿元不超过10年期贷款,用于支持三聚绿源在内蒙古自治区、安徽省、黑龙江省开展的秸秆生物质综合利用项目建设,促进公司业务发展规划,推进公司生态农业与绿色能源业务开展。
  同日,该公司发布的2019年一季报显示,一季度实现营业收入19.73亿元,归属于上市公司股东净利润为1049.58万元。报告期内,申请专利15件,其中12件为发明专利,3件为实用新型;共获授权专利41件,其中23件为发明专利,18件为实用新型;授权专利中包括9件俄罗斯专利和1件美国专利。  
  资料显示,三聚环保以“农作物秸秆炭化还田-土壤改良成套产业化技术”作为实现绿色战略转型的重点发展领域,随着技术应用及炭基肥示范试验田显著成果的展示,产业化推广有序推进,目前已建成7个项目并投入运营。一季度,三聚环保积极组织400万亩试验示范炭基肥备产和应用工作,目前生态农业项目已经成为公司绿色发展的新动能。
  三聚环保对科技创新工作持续投入,部分研发工作取得了重要突破和阶段性成果。近期开展的生物质液化技术、氢能等新一代清洁能源适用的以钌、镍等为基础的催化剂及工艺的开发,以期突破氢能、生物质能源关键技术难题,实现新型清洁能源的高效、安全、分布式利用。
  公告显示,公司完成生物质直接液化技术的专利布局,并启动与境内外能源企业的技术交流与合作。报告期内,公司开展了生物质气化制绿色化学品、PEMS制备纳米超厚超硬涂层技术开发、活性炭负载型无汞催化剂工业示范等项目,正在开展新型制氢催化剂的前期调研工作。公司将继续推进以上项目的正常开展,重点进行浆液法硫化氢脱除及资源化工艺技术、MCT悬浮床加氢技术、生物质直接液化技术等技术成果的市场推广工作;并对前期已完成开发的加氢催化剂、新型净化剂、VOC治理技术、膜分离气体提纯技术等进行市场推广。

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中证网,科达洁能(600499)与SaxaGres达成战略合作




    中证网讯(记者徐金忠)11月18日,科达洁能(600499)与SaxaGresS.P.A.(以下简称“SaxaGres”)在上海意大利领事馆举办签约仪式,科达洁能与SaxaGres签订了战略合作框架协议,随后双方签订了智能化生产线采购合同及表达了未来长期合作的意愿。
    根据科达洁能与SaxaGres的协议内容,双方未来在厚砖和超厚砖生产设备的研发、制造、供应方面的战略合作,科达洁能将作为独家机构,根据SaxaGres需求为其提供生产设备供应与技术研发支持。
    科达洁能表示,目前为止,公司在法国、意大利、西班牙、葡萄牙等欧洲国家销售过单机设备,包括压机,窑炉,抛磨设备等,但是还从没有以整线设备的方式出口至欧洲国家。该整线项目共有两条生产线,公司参与了该项目的全部规划设计,由于产品是50-65厚的超厚户外砖,对客户对科达都是前所未有的创新。而针对产品的特殊性,公司为该项目设计了采用辊道窑和隧道窑烧成的两条不同的生产线,包括4台压制力为2100吨的超厚砖压机、1条4层辊道干燥器和1条辊道窑、1条隧道干燥器和1条隧道窑。压机、干燥和窑炉都是特殊设计的定制设备。
    该厚砖产品还使用了一些城市垃圾焚烧余料作为原料,是一种回收再利用废料的绿色环保产品。资料显示,SaxaGres是意大利一家历史悠久、实力雄厚的陶瓷企业集团,在厚砖和超厚砖以及废物利用等生产应用技术方面有独特建树。作为全球陶瓷机械的龙头之一科达洁能,此次与SaxaGres公司战略协议的签订,既体现意大利陶瓷行业对公司产品技术质量的认可,也为公司“全球化”战略的进一步实施打下良好基础。
    据了解,近年来科达洁能公司“全球化”的发展战略一直在稳步推进。早在此次协议签订前,公司便通过并购等方式在发达国家高端市场带动整体技术和品牌形象升级。资料显示,自2018年起,公司通过在卢森堡设立子公司、收购意大利陶机企业Welko60%股权的方式,逐步布局欧洲高端建材机械市场,让中国的成本优势与欧洲的技术结合,同时建立欧洲的设计中心,实现欧洲设计、欧洲制造,借助高端品牌的渠道将公司核心产品带向高端市场。

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中国证券网,中粮糖业(600737)拟出售9家子公司股权




  中国证券网讯(记者 孔子元)中粮糖业22日晚间公告,公司拟公开挂牌出售9家子公司股权,均为2017半年报亏损企业,根据中粮糖业的持股情况,9家公司相应股权的评估值合计为37703.502万元。

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华泰证券,桐昆股份(601233)2018年三季报点评:三季报符合预期 聚酯高景气有望维持




    2018年前三季度净利增长118.2%,三季度环比提升
    桐昆股份于10月25日发布2018年三季报,报告期内实现营收308.6亿元,同比增32.4%,实现净利25.0亿元,同比增118.2%,符合市场预期。按当前18.22亿股的总股本计算,对应EPS为1.37元。其中Q3实现营收121.9亿元,同比增40.1%,实现净利11.4亿元,同比增116.8%。我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.72/2.03/2.26元,维持"增持"评级。
    涤纶长丝-PTA产业链高景气,量价齐升带动业绩增长
    据公司公告,伴随新增产逐步释放,2018Q1-Q3公司涤纶长丝销量增加15.5%至325.6万吨,其中POY/FDY/DTY销量分别为225.8/53.2/46.6万吨,同比增13.9%/14.1%/26.0%,销售均价分别为0.85/0.89/1.00万元/吨,同比涨18.5%/12.8%/14.0%,该业务实现营收285.4亿元,同比增35.2%。华东地区PTA均价0.64万元/吨,同比涨25%,PTA-PX价差0.12万元/吨,同比涨139%,叠加年初嘉兴石化二期220万吨PTA投产,公司PTA业务盈利显着改善。公司综合毛利率提升6.8pct至16.5%。管理/销售费用率基本持平,财务/研发费用率提升0.9/1.5pct至1.6%/2.5%。
    PX短期紧平衡压制下游利润,中期涤纶长丝-PTA景气改善可期
    据中纤网资讯,10月以来,涤纶长丝下游采购有所转淡,POY/FDY/DTY库存回升至12/15/22天左右,目前华东地区涤纶长丝(POY)市场价1.10万元/吨,较9月高点下跌10%。华东地区PTA目前报价为0.72元/吨,较9月高点下跌22%,受PX供应不足导致的短期紧平衡影响,PTA-PX简单价差下滑至约600元/吨,伴随中国PX产能逐步释放缓解上游原料压力,且PTA行业2019Q4前无新增供给,我们预计涤纶长丝-PTA整体盈利有望维持较高水平。
    浙石化项目持续推进,盈利有望再上台阶
    公司参股20%的浙石化一期2000万吨/年炼化一体化项目进展顺利,安装工作同步开始,我们预计项目将于2019年初开始陆续投产,届时公司上游芳烃原料保障程度将进一步提升。浙石化装置流程先进,产品销售渠道顺畅,且投产时间较早,预计将具备较好的盈利前景。
    维持"增持"评级
    桐昆股份是国内涤纶长丝的龙头企业,行业高景气延续,公司市占率逐年提升,伴随PTA实现自给及2019年浙石化投产,公司将逐步实现产业链整体配套,业绩有望保持高速增长。由于Q3以来PTA及涤纶价格超预期上涨,我们上调公司2018-2020年EPS分别至1.72/2.03/2.26元(原值1.54/1.91/2.19元),基于可比公司估值水平(2018年平均14倍PE),考虑公司业务差异性(涤纶丝占比较高),给予公司2018年8.5-10倍PE,对应目标价14.62-17.20元(原值21.56-24.64元),维持"增持"评级。
    风险提示:新建项目投产进度低于预期风险,原油价格大幅波动风险。

中银国际证券,汽车行业周报:蔚来拟赴美上市 《智能汽车创新发展战略》将出台


    蔚来汽车拟赴美IPO,计划融资不超过18亿美元,有望缓解其资金压力与规划顺利实现,也为众新兴车企提供发展经验。发改委近日表示《智能汽车创新发展战略》即将出台,有望推动智能汽车产业迎来高速发展,ADAS与智能座舱有望先行爆发,建议关注德赛西威。工信部将建立乘用车双积分号,有助于推动新能源汽车积分交易,新能源乘用车销量较高车企有望通过出售积分大幅受益,建议关注比亚迪。中通客车股权划归山东重工,有望与山东重工旗下潍柴动力实现业务优势互补,与亚星客车实现业务协同,重塑客车行业格局。
    主要观点
    沪指持续下跌,汽车板块表现不佳。上周上证指数收于2,668.97点,下跌4.5%,沪深300下跌5.2%,中信汽车指数下跌4.7%,跑赢大盘0.5个百分点。子板块中零部件、乘用车、商用车、汽车销售及服务分别下跌5.0%、4.8%、4.3%、1.4%。
    蔚来汽车拟赴美IPO,打造高性能电动车版图。8月14日,蔚来汽车正式向SEC递交了IPO招股书,最快将于今年年底到明年一季度在纽交所上市,计划融资不超过18亿美元,筹集资金将用于上海新工厂扩建,完善充换电网络及开发动力电池与ADAS技术。目前ES8正处于产能爬坡期,ES6与ET7将分别于2018年底与2019年底亮相。2016年至2018年6月蔚来合计亏损109.2亿元,ES8刚开始交付,选择在美上市将有力地缓解其在新车型研发、产能、电池网络等方面的资金与时间压力,助力顺利完成公司产品与产量规划,也为众新兴车企提供了发展经验。
    发改委积极推动智能汽车产业发展,《智能汽车创新发展战略》即将出台。8月16日,发改委产业协调司副司长蔡荣华表示将积极推动智能汽车产业发展,推动《智能汽车创新发展战略》尽快出台,努力打造有利于智能汽车发展的生态系统和环境。智能汽车是未来汽车发展的重要战略方向,多个车企公布自动驾驶的战略规划,大批初创企业投身于智能汽车行业,抢占行业发展先机。根据此前公布的征求意见稿,到2020年中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、路网设施、法规标准、产品监管和信息安全体系框架基本形成,智能新车占比50%。到2025年体系全面形成。《智能汽车创新发展战略》的出台有望推动智能汽车全产业链技术与产业迎来高速发展,ADAS与智能座舱有望先行爆发,建议关注德赛西威。
    工信部将建立乘用车双积分ID号。新能源对油耗负积分抵偿作用明显,企业都在努力生产新能源车,以实现油耗的综合平衡。建立乘用车双积分ID号,将提高车型信息与产量匹配准确度,有助于推动新能源汽车积分交易,推动新能源汽车产销量高速发展,新能源乘用车销量较高车企获得大量新能源汽车积分,并有望通过出售积分大幅受益,建议关注比亚迪。
    中通客车股权划归山东重工。山东重工是国内领先的大型商用车汽车与装备制造集团,旗下拥有潍柴动力、山推股份、亚星客车等多家相关领域内的龙头企业,中通客车并入后,将与山东重工旗下潍柴动力构成完整的大型商用车布局,实现业务协同及整合。中通客车是新能源客车领域三强之一,作为少数掌握电机控制系统核心技术的整车企业,将为山东重工旗下多家公司在新能源领域的发展提供经验,与山东重工大力推进的新能源发展方向吻合。此外中通客车在传统能源动力系统方面则缺乏相关技术,而潍柴动力则拥有发动机、变速箱和车桥一系列完整的商用车动力总成产业链,本次整合后潍柴有望为其提供相关部件产品,进一步扩大在动力总成领域的优势。同时中通客车与亚星客车两家传统的老牌客车企业有望实现业务协同,重塑客车行业格局。
    主要风险
    1)贸易冲突持续升级;2)国家产业政策变化;3)原材料等价格上涨。
    重点推荐
    整车:上半年乘用车销量小幅增长,但企业销量增速持续分化,龙头份额提升,持续推荐上汽集团。重卡淡季销量下滑,但后续国六排放实施等有望带来持续更新需求,建议关注潍柴动力、威孚高科。
    零部件:零部件盈利与乘用车销量相关性较高,中报预计业绩承压,建议关注业绩增速较快、发展前景较好的结构性投资机会。重点推荐银轮股份、双环传动、拓普集团、中鼎股份、福耀玻璃、华域汽车,建议关注宁波高发、新泉股份。
    新能源:新能源汽车销量高速增长,推荐宇通客车,建议关注比亚迪。
    智能驾驶:智能网联汽车有望成为新的国家战略扶持产业,ADAS与智能座舱有望先行爆发,建议关注德赛西威。

证券时报网,海峡环保(603817):2018年净利预增13%-24%




    e公司讯,海峡环保(603817)1月22日晚间公告,预计2018年的净利润同比增加12.68%-23.74%。公司上年同期盈利9940万元。
    

申万宏源,食品饮料行业周报:板块催化不断行情持续 关注茅台年底经销商会议


    一周板块回顾:上周食品饮料板块上涨4.02%,上证综指上涨0.95%,跑赢大盘3.07pct,在申万28个子行业中排名第1。涨幅居前的是啤酒(7.31%)、乳品(4.72%)、白酒(4.69%),跌幅居前的是软饮料(-2.37%)、食品综合(-0.36%)。个股方面,涨幅前三位为燕京啤酒(11.34%)、五粮液(10.46%)、天山生物(9.26%);跌幅前三位为黑牛食品(-6.38%)、海欣食品(-5.67%)和金字火腿(-4.68%)。
    投资建议:本周食品饮料板块继续领涨,在五粮液1218会议带来正反馈的催化下,白酒板块整体上涨4.7%,此外乳制品、啤酒本周同样涨幅居前。我们前期不断提示“像样的回调后,龙头公司再入布局区间”,12月2周报明确“买入食品饮料布局春季行情”,观点得到验证。当前时点,我们仍坚持看好板块年底及明年一季度的投资机会。白酒下周将迎汾酒、茅台年度经销商会议,期待公司2018年规划及量价政策带来惊喜;大众品继续需求改善,龙头公司持续受益,并且从大行业的大龙头,扩散到细分行业的小龙头。
    白酒方面,五粮液1218会议反馈积极信息,形成板块催化:1、公司收入规划超市场预期,强化市场信心,预计十三五集团收入达到1000亿,呈明显加速增长态势;2、价格趋势继续向上,渠道反馈2018年打款将按计划内739元和计划外839元1:1比例打款,从而实现间接提价到789元幅度近7%,为一季度开门红实现保障;3、行业持续向好的基本面不变,名优白酒将继续引领本轮白酒行业的增长。我们认为五粮液从采购、生产、销售、品牌塑造等各个环节都迎来全面改善,收入、利润呈加速增长态势,开启二次创业的新征程。茅台将在下周召开年度经销商会议,1、目前茅台一批价在1550-1600元之间,远高于819元出厂价;2、结合渠道反馈,目前经销商普遍还未打2018年款项,并且2017年配额目前才陆续执行完毕,渠道普遍缺货;3、上次变动出厂价是2012年,已过去5年多时间。因此,从逻辑上判断,茅台目前已具备了提出厂价的客观条件。
    大众品环比改善趋势不改,展望明年上半年通胀预期下应有良好表现。大众品首推伊利股份,维持需求向好+格局优化+渠道优势+消费升级的大逻辑不变,此外伊利推出豆奶新品“植选"切入植物蛋白领域,打造新增长点,实现从乳制品向综合食品制造商的转换。大众品推荐,伊利股份、双汇发展、洽洽食品、绝味食品、中炬高新、安琪酵母。
    成本变动回顾:主产区生鲜乳平均价为3.52元/公斤,同比、环比均持平。10月份奶粉进口平均价为3128.66美元/吨,同比上升28.52%,环比下降2.36%。上周仔猪价格30.48元/公斤,同比下降21.63%,环比上升0.26%;生猪价格15.16元/公斤,同比下降13.02%,环比上升1.34%;猪肉价格25.07元/公斤,同比下降11.26%,环比上升0.89%。
    板块估值水平:目前食品饮料板块2017年动态PE31.81x,溢价率96%,环比上升9.1%;白酒动态PE32.14x,溢价率98%,环比上升9.5%。

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