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证券日报,"一带一路"主题迎来双重催化 15只年报翻番股吸金逾6亿元


    2月2日,海南省联合外交部在北京举办主题为“新时代的中国:美好新海南共享新机遇”的海南省专场推介活动。外交部部长王毅在海南全球推介活动上表示,2018年是中国改革开放40周年,也是海南建省办经济特区30周年。改革开放不仅深刻改变了中国,也深刻改变了世界。中国全面深化改革的步伐不会停止,扩大开放的大门不会关闭。进入新时代的中国将不断推出力度更大、领域更广的改革开放举措,与各国共建“一带一路”,加速共同发展,造福各国人民。中国将从今年起举办国际进口博览会,这是中国扩大对外开放的又一项创举,充分体现了中国致力于构建开放型世界经济的坚定决心。
    据了解,2017年,全球经济持续温和复苏,国内经济稳中向好,推动全年我国外贸进出口持续增长,尤其是与“一带一路”沿线国家进出口增势较好,“一带一路”沿线国家经贸合作取得明显成效。据商务部近日发布的数据显示,2017年中国对“一带一路”沿线国家进出口总额达7.37万亿元人民币,同比增长17.8%,高于同期中国外贸整体增速3.6个百分点。其中,我国对沿线国家出口4.3万亿元人民币,增长12.1%;进口3.1万亿元人民币,增长26.8%。从投资看,2017年,我国企业对沿线国家直接投资144亿美元,在沿线国家新签承包工程合同额1443亿美元,同比增长14.5%。
    对此,分析人士指出,随着“一带一路”倡议向纵深化发展,中国与“一带一路”沿线国家的经济往来合作将更加密切,为国内企业带来了巨大的增量市场空间。在此背景下,A股上市公司的受益逻辑逐步兑现,从“预期”转换为项目订单加快落地,不少企业已逐步分享到“一带一路”建设的果实,参与“一带一路”建设的A股上市公司经营业绩有望进一步提升,相关龙头标的配置价值凸显,值得关注。
    事实上,受益“一带一路”建设的相关领域上市公司业绩表现同样亮丽。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据发现,截至2月5日,已有142家上市公司披露了2017年年报业绩预告,业绩预喜公司达到108家,占比近八成。其中,有47家公司预计2017年年报净利润同比均实现翻番,八一钢铁、三一重工、商赢环球、中铁工业、柳工、重庆港九、鹏欣资源、宁夏建材、中集集团、徐工机械、卓郎智能、华新水泥、中利集团和中兴通讯等14家公司预计2017年年报业绩同比增长均在3倍以上。
    二级市场上,昨日,“一带一路”概念股异动明显,板块内共有71只成份股实现上涨,新农开发、八一钢铁、西部建设、敦煌种业等4只个股强势涨停,商赢环球(6.73%)、中国化学(4.89%)、天山股份(4.67%)、北新路桥(4.58%)、祁连山(4.25%)和中国交建(3.36%)等个股涨幅也较为显著。
    值得注意的是,在相关公司业绩表现亮丽的支撑下,业绩高成长股成为当前市场主力资金重点布局的目标,昨日,共有39只年报业绩预喜股备受大单资金的关注,其中,八一钢铁、商赢环球、三一重工、祁连山、华新水泥、宁夏建材、天山股份、柳工、金洲管道、东南网架、重庆港九、宏大爆破、北方股份、宜昌交运、兰州民百等15只年报业绩预计翻番股获大单资金的青睐,合计吸金6.14亿元,后市表现值得期待。

川财证券,电子行业周报:苹果财报亮眼 消费电子产业链有望受益


    川财周观点
    近期苹果公司发布2018财年Q3财报,第三财季苹果实现收入532.65亿美元,同比增长17%,净利润115.19亿美元,同比增长32%。iPhone销量为4130万部,比去年同期销量略有提升,连续两个季度同比增幅为正。此外展望下一个季度收入同比增长14%-18%,好于市场预期。我们认为,苹果亮眼的财报有望带动产业链优质企业受益,建议持续关注消费电子各细分行业龙头公司,相关标的:立讯精密、欧菲科技、大族激光等。半导体设备的销售额是半导体产业链的先行指标,我们认为,在汽车电子、AI、5G等下游新兴需求带动下以及贸易战的大背景下,半导体的高景气度有望持续较长时间,芯片国产替代化更是不可逆转的趋势。建议关注产品技术壁垒高,研发投入力度较大的半导体企业,相关标的:长电科技、上海新阳、韦尔股份等。
    市场表现
    本周川财信息科技指数上涨7.31%,上证综指上涨2.00%,收于2795.31点,电子行业指数上涨3.20%,收于2622.51点。电子行业指数版块排名9/28,整体表现较好。周涨幅前三的个股为台基股份、惠威科技、国科微,涨幅分别为19.56%、18.84%和15.00%。跌幅前三的个股分别是朗科智能、贤丰控股、科达利,跌幅分别为15.05%、9.41%和8.26%。
    行业动态
    SIA数据显示,第二季度,全球芯片销售额上涨20.5%至1179亿美元,环比增长6%。六月份的销售量相较上年六月份也上涨了20.5%至393亿美元。六月份中国的销售量涨幅领先,同比上涨30.7%以上;美洲紧随其后,同比上涨26.7%。(新浪科技)
    根据外媒报导,晶圆代工大厂格芯(Globalfoundries)技术长GaryPatton日前表示,格芯将在2018年底推出7纳米制程,并且将于2019年大规模量产。GaryPatton指出,格芯的7纳米制程将是自行开发,高性能处理器频率将可因此达到5GHz以上,与竞争对手英特尔(intel)的产品在频率上达到同一水准。(TechNews科技新报)
    公司公告
    超华科技(002288):公司发布2018年半年度报告,2018年上半年公司实现营业收入7.11亿元,同比增长13.50%;实现归属于上市公司股东的净利润3594.14万元,同比增长15.48%。
    风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。

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证券时报网,盾安环境(002011):减持海螺型材299.99万股 预计投资收益约1019.89万元




    盾安环境(002011)12月27日晚间公告,截至2017年12月27日,公司减持海螺型材299.99万股,减持均价为8.52元/股,减持比例为0.8333%。本次减持完成后,公司持有海螺型材3.6111%的股份。经初步测算,上述公司出售预计可获得投资收益约1019.89万元。

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中泰证券,医药生物行业周报:医药行业长期基本面向好 调整带来龙头公司布局良机


    医药行业长期基本面向好,调整带来龙头公司布局良机:本周,市场整体出现一定程度调整,医院生物板块在前期涨幅较大情况下跟随市场调整,但相对其他板块仍表现强势。本周医药板块下跌1.81%,位于28个一级子行业第2位。医药行业作为基本面持续稳定增长的朝阳行业,市场调整并不改变基本面向好态势,而是带来布局机会。行业内部结构来看,结构变化明确,各项政策的支持和变化都有利于实力强的龙头企业,创新药、仿制药、医疗服务、药店、疫苗等龙头公司基本面均很好。我们看好基于基本面持续向好下的长期行情,在调整中坚守龙头。创新药龙头恒瑞医药、复星医药、泰格医药;仿制药龙头:华海药业、华东医药、恩华药业、普利制药、健友股份;疫苗龙头:智飞生物、康泰生物;医疗服务龙头:爱尔眼科、通策医疗、美年健康;医疗器械龙头:乐普医疗、安图生物等。调整过程中,带来这些公司的好的布局机会!
    6月21日,国务院常务会议召开,明确医药行业相关三件事项:一、有序加快境外已上市新药在境内上市审批。明确对于“治疗罕见病的药品和防治严重危及生命疾病的部分药品”,可简化上市要求;并批准境外取得的全部研究资料等可直接用于上市申报,明确监管部门分别在3个月、6个月内审结。此外,进口化学药品上市前注册检验变更为上市后监督抽样,并不作为进口验放条件。二、督促推动抗癌药加快降价,让群众有更多获得感。明确对医保目录内的抗癌药开展专项招标采购;对医保目录外的独家抗癌药抓紧推进医保准入谈判。并开展国家药品集中采购试点,实现药价明显降低。三、加强全国短缺药品供应保障监测预警,建立短缺药品及原料药停产备案制度,加大储备力度,确保患者用药不断供。创新药审批加快的趋势已经非常明确,创新产品的不断进口将持续丰富国内药品市场,促进整体药品市场的发展与变革,推动国内市场不断向海外发达市场靠拢。在此过程中,质地优秀的龙头企业将不断脱颖而出,包括研发实力强,真正能够兑现的创新药龙头企业恒瑞医药、复星医药;以及拥有高质量和良好成本控制能力,并具有高壁垒仿制药开发能力的企业,如华海药业、信立泰、乐普医疗、华东医药、健友股份、普利制药、上海医药等。
    从医药行业整体发展趋势来看:创新、研发、质量会长期提升企业竞争力。行业发展趋势明确,一、创新药和研发,恒瑞医药、复星医药、泰格医药等;二、质量优提升竞争力,包括华海药业、健友股份、普利制药;三、医疗服务消费升级趋势,爱尔眼科、美年健康;四、疫苗公司智飞生物、康泰生物、长生生物、华兰生物;五、其他优质公司包括华东医药、乐普医疗、通化东宝、长春高新、迪安诊断、安图生物等。
    行业热点聚焦:(1)6月21日,国务院常务会议召开,确定加快已在境外上市新药审批、落实抗癌药降价措施、强化短缺药供应保障。(2)6月19日,《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案)》提请审议,首次增加大病医疗支出等专项附加扣除。(3)6月19日,浙江省药械采购中心发布了《关于浙江县域医疗服务共同体药品耗材统一采购与支付有关事项的通知》。(4)6月19日,国家卫生健康委员会官网发布《关于进一步改革完善医疗机构、医师审批工作的通知》。
    重点公司动态:1、【复星医药】1)控股子公司复宏汉霖与Accord签订《LicenseAgreement》,授予Accord在区域内(即欧洲地区、部分中东及北非地区、部分独联体国家)就复宏汉霖研发的注射用重组抗HER2人源化单克隆抗体(即HLX02)开展独家商业化等许可权利。2)控股子公司上海复星医药产业发展有限公司现金出资人民币4.06亿元受让杭州迪桂持有的广州迪会信医疗器械有限公司28%的股权(杭州迪桂系由迪安诊断参与发起的产业基金)。2、【恒瑞医药】公司及子公司上海恒瑞、苏州盛迪亚收到国家药监局核准签发的SHR-1603注射液《药物临床试验批件》,并将于近期开展I期临床试验。3、【乐普医疗】高级副总经理、董事会秘书郭同军先生增持公司股份4.2万股,成交均价为32.31元/股,增持后持股144.92万股,占公司总股本的0.0813%。4、【上海医药】下属全资子公司上药香港与通程控股作为基石投资者分别与中国同辐、中金公司及中信里昂签订《基石投资协议》,参与中国同辐在香港首次公开发行。其中上药香港拟出资人民币不超过1.6亿认购中国同辐基石股份,资金来源为自有资金。5、【双鹭药业】拟出资2.19亿元与普通合伙人北京中卫颐和股权投资基金管理有限公司等共同投资嘉兴颐和股权投资基金合伙企业(有限合伙),公司占嘉兴颐和股权投资基金合伙企业(有限合伙)总出资额的35.32%。6、【天坛生物】控股股东中国生物技术股份有限公司增持计划实施完毕,本次累计增持公司股份合计222.03万股股份,占公司总股本的0.33%;增持后持有3.35亿股,占总股本49.96%。7、【仙琚制药】至公告日,公司预披露的金敬德先生股份减持计划时间已过半。本次已减持194.63万股,减持后持有4,827.34万股(占总股本5.2688%)。
    一周市场动态:对2018年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率3.6%,同期沪深300收益率-10.5%,医药板块跑赢沪深300约14.1%。本周医药生物行业下跌1.81%,沪深300下跌3.85%,医药板块跑赢沪深300约2.04%,处于28个一级子行业第2位;所有子板块均下跌,其中医疗器械子板块跌幅最大,为3.87%;医疗服务子板块跌幅最小,为0.32%。以2018年盈利预测计算,目前医药板块估值34.53倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为108.61%。
    风险提示:政策扰动、药品质量问题。

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天风证券,化工行业:丙烯酸及氟化工涨价 冬储临近关注磷化工产品涨价


    投资观点及建议:近期观点:环保政策或将边际调整导致商品期货和化工板块大跌,我们认为环保仍是大势所趋只是对部分执法手段进行调整,集中度提升趋势不变。继续推荐农药龙头利尔化学和扬农化工。磷化工景气底部抬升,磷矿价格上行,推荐低估值龙头兴发集团。新版农药管理规定推升龙头市场份额,重点推荐诺普信。油价高位运行,推荐煤化工龙头华鲁恒升、双星新材。国六标准拉动催化剂需求推荐万润股份。
    一周行情速览基础化工板块较上周下跌5.59%,沪深300指数较上周下跌1.13%。基础化工板块跑输大盘4.46个百分点,涨幅居于所有板块第26位。据申万分类,各子行业大幅下跌,跌幅较大的有:磷化工及磷酸盐-13.88%,聚氨酯-11.73%,民爆用品-10.62%,涤纶-10.29%,氮肥-7.55%。
    重点化工产品价格和运行态势本周WTI油价下降3.27%,报价68.65美元/桶。在我们跟踪的125个化工品中,29个上涨,37个持平,59个下跌。本周涨幅居前的化工产品有:液氯,盐酸,硝酸,丙烯酸,二氯甲烷,R134a,PTFE分散乳液,萤石97湿粉。本周跌幅居前的化工产品有:TDI,PTA,丙酮,三氯甲烷,维生素VA,SBS,PX(CFR中国),纯MDI,二甲基硅油。
    化纤:粘胶短纤1.5D报价15200元/吨,维持不变。粘胶长丝120D报价37800元/吨,维持不变。氨纶40D报价34200元/吨,维持不变。内盘PTA报价7330元/吨,下降6.6%。江浙涤纶短丝报价10580元/吨,下降0.47%。涤纶POY150D报价10970元/吨,下降2.49%。腈纶短纤1.5D报价20800元/吨,维持不变。
    农化:华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2170元/吨,下降1.4%。四川金河粉状一铵报价2200元/吨,维持不变。西南工厂(64%褐色)二铵报价2640元/吨,维持不变。青海盐湖95%氯化钾报价2350元/吨,维持不变。新疆罗布泊50%粉硫酸钾报价3000元/吨,维持不变。新安化工草甘膦报价28500元/吨,上涨1.8%。利尔化学草铵膦报价178000元/吨,维持不变。江苏常隆功夫菊酯报价360000元/吨,维持不变;联苯菊酯报价420000元/吨,维持不变;华东纯吡啶报价20750元/吨,下降2.4%;中农联合吡虫啉报价190000元/吨,维持不变。代森锰锌报价21000元/吨,维持不变。
    聚氨酯及塑料:华东纯MDI报价23000元/吨,下降4.76%。华东聚合MDI报价13700元/吨,下降3.52%。华东TDI报价18900元/吨,下降10.85%。1800分子量华东PTMEG报价20000元/吨,维持不变。华东环氧丙烷报价12750元/吨,下降3.77%。上海拜耳PC报价20700元/吨,下降1.90%。
    氯碱、纯碱:华东电石法PVC报价6668元/吨,下降1.98%。华东乙烯法PVC报价7210元/吨,维持不变。轻质纯碱报价1890元/吨,维持不变;重质纯碱报价1975元/吨,维持不变。
    橡胶及炭黑:上海市场天然橡胶报价10700元/吨,下降1.83%。华东市场丁苯橡胶报价12350元/吨,维持不变。山东市场顺丁橡胶报价13250元/吨,下降2.21%。绛县恒大炭黑报价8100元/吨,维持不变。促进剂报价34500元/吨,维持不变。促进剂CZ报价24500元/吨,维持不变。
    风险提示:油价下跌;重大安全事故;环保政策的不确定性。

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证券日报,家电板块或迎估值切换行情 逾39亿元外资加码4只龙头股


  伴随着三季报的密集披露,绩优股也逐渐从题材股轮番表现的结构性行情中脱颖而出,吸引了市场诸多目光。其中,家用电器板块昨日表现不俗,小天鹅A实现涨停,此外,百达精工(6.20%)、惠威科技(6.17%)、苏泊尔(5.74%)、金莱特(5.73%)、三花智控(5.65%)等个股昨日涨幅也均在5%以上,市场表现抢眼。
  板块整体的出色表现离不开场内资金的推波助澜,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,美的集团(22276.04万元)、TCL集团(12159.31万元)、格力电器(11672.47万元)、青岛海尔(11638.12万元)4只个股昨日大单资金净流入均超过1亿元,此外,昨日资金净流入超过千万元的个股还包括:三花智控、老板电器、长青集团、四川长虹、百达精工、小天鹅A、兆驰股份。
  对此,分析人士表示,在消费升级的大趋势下,行业龙头企业有望在竞争中进一步提升份额,而三季报的陆续披露,则有望成为驱动板块估值中枢上移的催化剂。
  值得一提的是,家用电器板块10月份以来也实现了较好的市场表现,其中,TCL集团、海信科龙2只个股月内累计涨幅均超20%,此外,小天鹅A、飞科电器、奥马电器、三花智控、美的集团等12只个股月内累计涨幅也在10%以上,在近期震荡行情中尤为突出。事实上,伴随着近期的持续上涨,小天鹅A、美的集团、青岛海尔、格力电器、飞科电器5只个股昨日盘中均创下了历史新高,成为市场瞩目的焦点。
  而对于板块未来走势,机构也普遍持乐观态度,并看好板块在后市的估值切换行情。其中,长江证券表示,随着三季报陆续披露,市场对公司业绩表现关注度持续提升,在此背景下,价值蓝筹股配置价值或更为凸显:一方面,行业龙头业绩稳健增长具有较高确定性,且业绩增速与估值匹配较好;另一方面,基于历史数据分析及市场风格研判,今年业绩确定性品种的估值切换行情有望延续,维持家用电器行业“看好”评级,坚定看好板块估值重构预期。此外,国泰君安证券也表示,前期压制板块的成本、汇率影响均有所缓解,行业龙头后续业绩持续性依然较好,继续看好年底估值切换行情。
  与机构观点相契合的是,近期北上资金也在持续加大对家用电器龙头标的布局,据统计显示,月内美的集团、格力电器、老板电器、青岛海尔4只家电龙头标的均实现北上资金净买入,金额分别为:127709.88万元、91052.29万元、89643.36万元、83600.8万元,合计净买入资金约39.2亿元。
  其中,美的集团在月内13个交易日全部登上深股通每日活跃榜,对于该股,中信建投表示,公司坚持全球运营战略,在家电品类及上下游布局全面,业绩长期稳健增长,预计2017年至2019年每股收益分别为2.62元、3.30元、4.11元,给予“买入”评级。

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中国证券网,*ST青松(600425)年报盈利 申请撤销股票退市风险警示




    中国证券网讯,*ST青松披露年报。2017年实现营收21.01亿元,同比增长16.58%;净利5060.42万元,同比扭亏。公司申请撤销股票退市风险警示。

中国证券网,麦捷科技(300319)股东隆华汇拟减持不超5.33%股份




    上证报讯(记者骆民)麦捷科技公告,持公司股份37,077,917股(占公司总股本比例5.33%)的股东隆华汇计划自公告日起15个交易日后的6个月内,以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过37,077,917股(占公司总股本比例5.33%)。
    

挖贝网,模塑科技(000700)2019年上半年预盈5800万至6300万 主要因执行新会计准则




    挖贝网 7月11日消息,上市公司模塑科技(000700)发布2019年半年度业绩预告,预计实现利润最高达6300万元,同比增375.25%。
    公告显示,模塑科技预计今年1月至6月实现归母净利润5800万至6300万,同比增长338%至375%。去年同期盈利1325.62万元。
    公司表示,利润增长主要是因为:自2019年1月1日起,公司执行新金融工具会计准则,将原以公允价值计量列入可供出售金融资产项目核算的江苏银行、江南水务等股票类金融资产,重新分类至以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产项目进行核算,该类金融资产产生的公允价值变动收益影响本期归属于上市公司股东的净利润约5,964万元。

信达证券,农林牧渔行业:玉米缺口预测值扩大 全球大豆维持丰产预期


    事件:近日,农业农村部市场预警专家委员会发布《2018年9月份中国农产品供需形势分析报告》。点评:
    玉米方面:18/19年度产需缺口预测值扩大,进口玉米到岸价超过国内价格。
    供需报告数据概述:5月份开始,17/18年度玉米收购基本结束,转入18/19年度玉米播种期。本月农业农村部对17/18年度玉米产需缺口预测值维持上月的452万吨不变。由农业部供需报告可以看出,18年国内玉米现货供需局面基本已定,进一步缩小的预期产需缺口和高库存供应压力并存,我们认为18年国内玉米供需仍然维持宽松。本月农业农村部对进入播种期的18/19年度玉米预测值做出调整,考虑到玉米生长条件稳定调增玉米产量157万吨,同时受中美贸易摩擦影响玉米替代品进口数量减少,饲用玉米需求量增加,以及玉米深加工产能释放,调增玉米总需求量620万吨,影响18/19玉米产需缺口预测值扩大至2238万吨。
    我们仍坚持对玉米价格走势的既有判断(前期现货市场已经持续验证):18年玉米价格仍将弱势运行,19年供需形势发生改善,价格有望企稳回升。判断依据为,18年国内玉米库存仍然高企,国储投放持续进行,国内玉米供需宽松,价格承压,19年供给侧结构性改革进展顺利,玉米产量进一步调减,国际玉米价格回暖,美国玉米加征进口关税,进口压力减弱,供需格局有望获得实质性改善,价格有望企稳上行。一方面关注国储玉米去库存,国储玉米仍处高位,供给侧结构性改革坚定推进,国内玉米抛储压力中长期内将持续存在。据布瑞克数据显示,截至2018年9月7日,本年国储玉米拍卖量17476.52万吨,为近几年的历史高位,但近期成交价仅1400-1500元/吨左右,处于历史低位。成交价来看,2010年至今,除14-15年因国内玉米价格较高拍卖数量较多的两年外,其余年度在拍卖量低于18年的情况下成交均价仍高于18年。此外我们注意到,从本年4月份国储玉米启动拍卖开始,成交价低位波动,但成交量和成交率呈现持续震荡下滑走势,成交率已经由拍卖启动时的93%一度下滑至7月份的23%,近期震荡加大,成交活跃度有所好转。以上综合反映了国内玉米市场供需宽松的局面,主要是由于下游养殖业整体低迷导致需求不振同时国内库存高企供应压力较大。据中国汇易发布的玉米供需平衡表数据显示,中国汇易9月对2017/18年度国内库销比的估计值下调至109.02%,对2018/19库销比的预测值下调至86.17%。由此可见,我国农业供给侧结构性改革稳步推进,玉米去库存进程加快,但库存仍维持高位,抛储压力不容小觑。另一方面关注国内外玉米价差,受美国玉米加征进口关税影响到岸价超过国内价格,但进口占比较小,不足以改变国内玉米市场的供需格局,只是一定程度上减少了供应压力。据万得数据显示,2018年9月11日国内玉米现货平均价为1878.75元/吨,进口玉米到岸完税价(CIF)为2076.55元/吨,进口价格超过国内价格,主要受7月6日对美国玉米加征25%进口关税的影响。据美国农业部2018年8月供需报告显示,美国农业部8月份对全球
    玉米供需预测数据进行调整,全球玉米18/19预测年度的库销比由上月预测的13.89%提升至14.15%。全球玉米产需延续紧缺,使得库销比已经下滑至相对低位。影响全球玉米价格走势的关键指标是产需缺口和库销比,复盘全球玉米价格走势,2012-2015年全球玉米产需过剩且库销比连年增长,影响国际玉米价格持续下滑,2016年起全球玉米供需趋紧,年中价格开始回暖。中长期来看,随着全球玉米供需情况的持续改善、去库存程度加深,全球玉米价格有望企稳回升,逐渐进入缓慢上行通道。
    大豆方面:美豆加税重写进口格局,关注中美贸易战后续进展。2018年7月6日起,我国对原产于美国的进口大豆加征25%关税。加税前我国大豆进口关税为3%,加征关税将导致进口美国大豆成本大幅上升。我国大豆进口格局将随之变化,也将导致进口大豆价格中枢有所上移,到达新的供需平衡点。由于当前主要大豆进口货源不在美国,因此对美豆加税后进口价格波动不大,待到美豆上市全球大豆贸易局面重新确定,价格才能达到新的平衡点,据农业部9月供需报告显示,农业部目前预计2019年进口大豆到岸税后均价中间价区间为3300-3500元/吨,维持上月预测区间。国内大豆方面,近期国内大豆价格继续呈现稳中偏弱的走势,这主要是由于我国对进口大豆依赖性较强,从而偏低的国际豆价对国内豆价产生较大影响。当前除美国外国内外大豆价差明显,根据万得数据显示,2018年9月12日国内大豆现货平均价为3544.74元/吨,阿根廷和巴西的完税到岸价均价为3406元/吨,当前价差为138.74元/吨,受加税影响美豆进口到岸完税价达到3590元/吨,略高于国内大豆价格。根据农业部《2018年9月份中国农产品供需形势分析报告》显示,农业部本月调减17/18年度大豆产需结余估计值至1276万吨,18/19预测年度大豆产需缺口由上月25万吨调增至357万吨,主要是考虑到美豆加征关税导致进口量的减少,下游生猪养殖业利润长期低位抑制补栏,以及豆粕价格上涨预期促使杂粕等其他蛋白类替代品消费量增加。国际豆价除影响进口量外,从大豆压榨加工企业的角度来看,加工原料主要依靠进口大豆,国际豆价也是影响国内加工企业经营成本的最直接因素。国际大豆方面,美国农业部在近期发布的2018年8月供需报告中调整18/19年度全球大豆库存量至105.94万吨,较上月预测值小幅增加,高于上年度库存量。全球大豆供需格局整体仍然偏宽松,需持续关注中美贸易战的后续进展以及对全球大豆贸易格局的影响。
    食糖方面:国内外糖价延续下滑走势,价差有所减小。国际原糖方面,近期国际糖价延续偏弱走势,全球糖供给维持宽松,糖价周期向下。据万得数据显示,2018年9月3国际原糖现货价11.17美分/磅,环比下降0.18%。中长期来看,全球增产供需转入过剩,全球糖价进入下行周期。USDA上月开始对18/19榨季进行预测,预计全球糖库销比较上年估计值的28.32%下滑至27.56%,本月维持预测值不变。作为糖价的有力反向指标,全球糖库销比回升释放糖价下行信号。我们预计国际糖价仍然承压,整体呈现缓慢探底走势。国内白糖方面,近期国内糖价下滑明显,主要受国内糖价周期下行以及国内外糖价差影响。据万得数据统计,2018年9月10日柳州白糖现货价5200元/吨,环比下降1.98%,国内外
    糖价差有所缩小。据《2018年9月份中国农产品供需形势分析报告》显示,农业部对已经结束的17/18年度中国食糖供需结余预测值扩大至-208万吨,预测18/19榨季国内食糖结余值为-177万吨,较上月预测值有所扩大。综合考虑国内糖业保护政策、全球糖价去库存周期以及国内糖价下行周期,我们预计国内糖价短期内仍将处于缓慢下行通道,但下跌空间相对有限。
    (商务部于2017年5月22日发布关于对进口食糖采取保障措施的公告。保障措施采取对关税配额外进口食糖征收保障措施关税的方式,实施期限为3年,自2017年5月22日至2020年5月21日,实施期间措施逐步放宽。2017年5月22日至2018年5月21日,保障措施关税税率为45%;2018年5月22日至2019年5月21日,保障措施关税税率为40%;2019年5月22日至2020年5月21日,保障措施关税税率为35%。)
    投资建议:2018年7月6日,我国对美豆加征进口关税后,将重新确定全球大豆贸易格局,并导致进口大豆价格中枢有所上移,到达新的供需平衡点。由于当前主要大豆进口货源不在美国,因此美豆加税落地后下游饲料和养殖企业成本暂时影响不大,并且我们认为在10月份美豆集中上市后才将确定新的进口价格的平衡点,而综合考虑蛋白饲料替代品、替代国家以及低蛋白日粮趋势推广的影响,我们预计最终大豆进口成本上涨幅度有限。美豆关税加征以及中美贸易战对其他农产品的成本推升作用对下游饲料和养殖龙头企业可以解释为利好,原料价格的推升有利于具有成本优势的龙头企业进一步扩大市场份额、巩固竞争地位,建议关注养殖一体化进展顺利的饲料龙头企业,如金新农、海大集团,以及成本控制能力强、业绩弹性大的养殖龙头企业,如温氏股份、牧原股份;中美贸易战的打响将倒逼国内农业供给侧结构性改革,农业尤其是种植业的的战略价值将更加凸显,种植业板块迎来预期持续升温的主题投资机会,建议关注北大荒,亚盛集团;在燃料乙醇新政推出的背景下,玉米深加工企业将受益于原料成本下行和需求空间扩大的双重利好,有望实现量利齐升,建议关注中粮生化。综合以上,我们维持行业“看好”评级。
    风险因素:非洲猪瘟疫情蔓延风险、农产品价格波动风险、南美天气变化风险、行业政策变动风险、中美贸易战持续升级等。

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