红塔证券800万融资融券利率5.6

800万融资融券利率5.6

800融资融券利率5.6,100万及以下5.7,800万每日利率=8000000*5.6/100/360=1244.444444

佣金万1,融资利率5.6%

费率表,明码标价,拒绝忽悠
项目 费率 说明
股票佣金 万分之1 佣金包含规费
融资利率 5.6% 省钱就是赚,量大更优惠
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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,华润双鹤(600062):盐酸特拉唑嗪片通过仿制药一致性评价




    e公司讯,华润双鹤(600062)1月8日晚间公告,公司全资子公司华润赛科收到国家药监局颁发的盐酸特拉唑嗪片(2mg)《药品补充申请批件》,批准该药品通过仿制药质量和疗效一致性评价。该药品主要用于轻度或中度高血压治疗。

华创证券,中信证券(600030)2018年半年报点评:龙头券商 稳中取胜




    事项:中信证券上半年实现营收199.93亿元,同比增6.94%,实现归母净利润55.65亿元,同比增12.96%,加权平均净资产收益率为3.65%,比上年同期增加0.26个百分点。
    经纪两融市占率上升,佣金率下行,投顾人数及客户规模增长。代理股基交易额市占率6.00%,较2017年5.69%上升了0.31个百分点,主要是由于产品销售增加,尤其是股票型私募产品,从而带动交易的开展。佣金率较年初下滑3.85%至3.35%%,幅度小于行业。两融余额市场份额7.04%,排名行业第一,较去年6.92%上升了0.12个百分点。投资顾问人数较2017年底增长16%,中信证券继续以客户为中心做大客户规模,开拓机构业务、财顾管理业务和个人业务。截至报告期末,经纪业务零售客户累计近800万户(去年底为770万户),一般法人机构客户3.4万户(去年底为3.3万户),托管客户资产合计4.8万亿元,较去年底下降0.2万亿元。
    投行业务市占率上升,IPO发行规模逆市增长,再融资收缩显着,债承优势巩固。股权融资和债券主承销规模均列行业第一,其中股权市场份额12.94%,较去年提升0.65个百分点,债券市场份额4.65%,较去年提升0.36个百分点。2018年上半年,公司完成A股主承销项目36单(去年同期为42单),主承销金额人民币912.15亿元,同比降28.59%。其中,IPO主承销项目7单(去年同期为13单),主承销金额人民币79.50亿元,同比增3.79%;再融资主承销项目29单,单数与去年同期持平,主承销金额同比下降30.66%。债承方面,公司项目储备充足,优势领先,上半年企业债主承销金额233.15亿元,同比+63%,公司债564.59亿元,为去年同期的7倍。
    证券投资业务收入占比显着提升,资管业务继续领先。自营表现卓越,固收、衍生品贡献巨大。股票自营上半年强化仓位管理,控制市场风险,固定收益类配置明显加重,自营非权益类证券及其衍生品占净资本的比例由去年末的124%上升至173%。公允价值变动损益科目下,交易性金融资产浮亏45.62亿,衍生金融工具实现62.08亿浮盈,主要源于个股期权业务。截至报告期末,公司资产管理规模为人民币1.53万亿元,较去年末下降8%,市场份额10.30%,主动管理规模人民币5832亿元(较去年末下降1%),均排名市场第一。
    投资建议:在市场环境不利的情况下,中信证券稳中取胜,多项经营指标位列行业之首。不断夯实交易多元化,丰富境内产品种类,同时跨境布局。中信里昂已完成整合重组进入到投资和多元化阶段,望进一步优化公司收入来源。上半年公司获沪股通增持,我们预计2018/2019/2020年EPS为0.97/1.15/1.38元(原预计公司2018/2019年EPS为1.04/1.24元,主要系调低市场成交额假设),对应PE分别为16.4/13.9/11.6倍,对应PB估值为1.24/1.15/1.07倍,具有较高投资价值,维持"推荐"评级。
    风险提示:市场环境持续不利、监管和政策风险、海外市场持续动荡

红塔证券800万融资融券利率5.6

东莞证券,农林牧渔行业2018年半年报业绩综述:终端价格提升支撑营收 管理费率增加拖累盈利


    种植业:农产品价格下降拖累业绩。2018年上半年,因为部分农产品种植面积继续调减并且大部分农产品价格出现下跌。因此,2018年上半年种植业营业收入同比下降17.14%,归母净利润同比下降40.88%。2018年上半年,由于种植业营业成本同比下降幅度较营收下降幅度大,因此,2018年上半年,种植业销售毛利率同比上升5.50个百分点,虽然营业成本下降,但是由于期间费用率提升导致销售净利率同比下降2.37个百分点。期间费用率中以管理费用率上升幅度最大,主要是因为由于市场上存在假冒种子,并且市场产品同质化加剧,行业竞争激烈,企业需要增加了对产品的研发投入以提升产品竞争力所致。
    饲料业:价格提升助长营收,成本增加利润承压。2018年上半年,饲料业营业收入同比增长13.64%。营收出现增长的原因两方面:(1)饲料价格上升(2)水产料销量增加。2018年上半年,饲料业归母净利润同比下降28.25%,饲料业归母净利润下降的主要原因是原材料价格上涨。2018年上半年,由于饲料主要原材料价格上升幅度较大,行业销售毛利率同比下降1.24个百分点。由于销售毛利率的下降,同时期间费用率增加,行业销售净利率同比下降1.45个百分点,饲料业期间费用率同比上升0.02个百分点。
    畜禽养殖业:禽业行情支撑营收,成本上升下压利润。2018年上半年,畜禽养殖业营业收入同比增长2.63%,归母净利润同比下降61.97%。2018年上半年,由于生猪价格同比大幅下跌,因此,2018年上半年畜禽养殖营收同比增长。行业归母净利润出现大幅下滑的原因除了猪价下跌之外,还有原材料价格上涨。2018年上半年,畜禽养殖业销售毛利率同比下降1.71个百分点,导致毛利率下滑的主要原因是生猪价格的大幅下滑,以及原材料的价格上涨。2018年上半年,畜禽养殖销售净利率同比下降4.30个百分点。行业销售净利率的下滑除了因为毛利率下降外,还有因为期间费用率提高。2018年上半年,行业期间费用率同比增加2.38个百分点。
    动物保健:猪价下跌影响高端产品销售。2018年上半年,动物保健业营收同比增长6.49%,行业归母净利润同比增长1.31%。2018年上半年,行业营收增速大于营业成本增速,因此,动物保健行业销售毛利率同比增长0.22个百分点;行业销售净利率同比下降0.86个百分点。行业销售净利率出现同比下降的主要原因是期间费用率增加。
    投资策略:从农产品的价格以及库存来看,农业行业的基本面正在逐步改善。基于2018上半年农业板块的情况,以及对后期农业板块的发展预测,给出三个投资方向。(1)关注大宗农产品通胀机会(2)关注禽业回暖行情(3)关注动保行业市场空间扩大。根据以上三条思路,推荐关注的标的公司有:民和股份(002234)、益生股份(002458)、圣农发展(002299)、中牧股份(600195)、生物股份(600201)、隆平高科(000998)、北大荒(600698)。

和讯股票,和讯股票内参:慢牛格局依旧 市场需充分整理后再上行


    【股市精选要闻】
    张高丽:高标准高质量推进河北雄安新区规划建设
    国务院副总理张高丽26日在河北雄安新区调研规划建设有关工作,张高丽表示,雄安新区规划编制取得重要阶段性成果,总体规划框架正在深化细化提升,22个专项规划基本成型。要加快推进交通体系规划建设,促进新区和北京直连直通。编制好白洋淀环境治理、成片植树造林和生态保护规划。要抓紧研究先行启动一批符合新区定位和规划方向、现实急需且条件成熟的重点项目,争取在交通基础设施、植树造林和生态修复、文化保护等领域率先取得实实在在的成效。
    方星海:期货交易所要成为市场监管的第一道防线
    证监会副主席方星海在上海期货交易所第六次会员大会上指出,期货交易所要成为市场监管的第一道防线,进一步强化一线监管职责,注重下好先手棋,及时评估市场风险,风控方案要有针对性,有效打击违法违规行为。
    证监会打击内幕交易力度不减一天公布四份处罚决定书
    证监会对内幕交易的打击,力度一直没有减弱。9月26日,证监会公布了四份行政处罚决定书,王文、薛兵元、王国祥和刘岳均均因为内幕交易,受到了相应的处罚。据悉,证监会下一步将继续加大案件查办力度,及时向社会公布案件查处情况。同时,将进一步加强与公安司法、纪检监察、国资监管等相关部门的配合协作,继续保持对内幕交易的高压严管态势,维护资本市场健康发展。
    持股过节策略图出炉三维度掘金潜力股
    国庆与中秋长假将至,面对股市的疲弱走势,分析人士认为,投资者可借回落布局具备投资价值的标的,关注机构看好的低估值高成长个股。
    周期板块逞威难掩落寞基本面分化短期持续性存疑
    昨日周期板块的“久违”上扬引领两市走出弱势“阴霾”,再度引发投资者对板块乃至后市持续性行情的遐想。分析人士表示,当前周期板块的整体走势既受到来自板块自身季节性供需变化,以及宏观基本面变化等直接因素的左右,也有来自两市整体观望气氛升温、前期获利资金变现等间接因素影响。昨日资源品期股联袂上扬显示,在基本面向好挟持下板块或延续强势,但由于“金九”行情并未出现叠加“双节”将至,后市上涨持续性尚待观察。
    石墨烯概念股价值面临重估
    近期,支持石墨烯行业发展的利好政策频现。25日,由国家发改委中国投资协会新兴产业中心联合天元羲王、前海梧桐共同设立的规模达200亿元的石墨烯产业母基金在南京正式启动。此外,日前工信部发布关于支持筹建石墨烯改性纤维及应用开发产业发展联盟的函。市场人士表示,在政策大力扶持下,石墨烯相关个股价值重估时代来临,绩优龙头标的有望迎来布局良机。
    外延式发展按暂停健9月份22家公司终止重组
    截至9月26日,两市9月份共有22家公司宣布终止重大资产重组事项。筹划重组的初衷,这些企业的解释集中在了拓展新的业务条线、寻找新的利润增长点等方面,而随着重组的终止,企业未来的发展受到投资者的关注,因此,在宣布终止重组的同时,多家公司召开了形式多样的沟通会,和投资者交流受到关注的问题。终止原因来看,核心条款未能达成一致占据了主要,另外,资本市场发生变化、业绩承诺履行等细节没有达成一致等原因也有出现。
    【挖掘投资机会】
    【政策】
    1、交通部力推智慧交通发展ETC产业潜力巨大
    交通部办公厅近日印发《智慧交通让出行更便捷行动方案(2017—2020年)》,在方案提出的多项重点任务中,加快推进ETC拓展应用居于首位。今年将印发《关于促进高速公路电子不停车收费(ETC)系统应用健康发展的指导意见》,鼓励探索ETC在停车场、租赁汽车等领域推广应用。到2020年,使ETC客车使用率达到50%。
    金溢科技主营高速公路ETC设备,万集科技主要客户包括交通管理部门与集成商。
    2、福建出台新能源汽车发展规划、打造千亿级市场
    据媒体报道,福建省政府组织编制了《福建省新能源汽车产业发展规划(2017—2020)》,并在全国率先出台了《关于加快全省新能源汽车推广应用促进产业发展的实施意见》。《实施意见》提出,到2020年,全省新能源汽车产能达到30万辆以上,打造千亿新能源动力电池、电机基地,全产业链产值超1800亿元,其中整车600亿元、零部件1200亿元。
    金龙汽车新能源客车销量位居行业前列;星云股份作为锂电检测设备的龙头,受益锂电池需求增加。
    【产业】
    1、众安保险市值或破千亿、互联网保险万亿市场待启
    据港媒报道,中国最大的互联网保险公司众安保险本周四将挂牌港交所。部分机构投资者场外暗盘交易价达到67港元,较招股价上限高12.2%。照此计算,众安市值达到965亿港元。背靠蚂蚁金服、腾讯和中国平安等“明星”股东,众安IPO受到市场热捧,超过10万人认购,公开认购超额逾400倍,冻资2000亿港元。按照当前市场热度,众安挂牌后市值或破千亿。
    焦点科技控股的新一站和参股的慧择网是国内互联网保险专业代销平台前三甲;东方财富(300059)拟设立保险代理公司进军互联网保险领域,进一步完善互联网金融服务生态圈。
    2、阿里增持菜鸟网络再投千亿建设全球领先物流网络
    阿里9月26日宣布,为进一步推进新零售战略,将增持旗下菜鸟网络的股份,并将在已投入数百亿元的基础上,未来五年继续投入1000亿元,加快建设全球领先的物流网络,实现中国24小时、全球72小时必达,为全球消费者提供最好的物流体验,并进一步推动中国社会物流总成本的降低。
    荣盛发展控股子公司荣盛兴城与菜鸟网络达成战略合作;中储股份(600787)此前与阿里就“菜鸟”合作进行了非正式探讨。超图软件(300036)是国内领先的地理信息系统(GIS)基础平台软件提供商和整体方案解决商;音飞储存(603066)积极发展智能仓储系统;湘邮科技(600476)实控人中国邮政集团与阿里巴巴集团签订电子商务战略合作框架协议。
    3、阿里战略入股新华都(002264)新零售投资再添一例
    新华都控股股东拟将所持公司10%股权,以每股8元,转让给阿里巴巴成都及其一致行动人杭州瀚云。阿里方面表示,新华都拥有布局广泛的线下门店网络及丰富的实体零售门店运营经验,基于对新华都未来业务发展前景的认同,对新华都进行战略投资,并将利用阿里内部丰富的电子商务及互联网运营资源,发挥双方在采购、渠道、物流、经营方面的整体优势,推动资源整合,拓展全渠道业务,共同提升双方竞争能力和盈利能力。
    阿里此前其已先后入股三江购物(601116)、百联股份(600827)旗下联华超市等。此外,日前太平鸟与阿里旗下天猫达成新零售战略合作意向。
    4、英特尔正在研发神经元AI处理器会学习更智能
    据报道,英特尔实验室9月26日宣布,正在研发出代号“Loihi”的自学习神经元芯片,模仿了大脑的功能,能从环境反馈中直接学习。Loihi不需要通过传统的方式进行训练,随着时间的增加会变得越来越智能,而且功耗极低。
    东方网力与商汤科技合资合作。后者自主研发深度学习核心芯片.双方成立合资公司,打造视频互联领域“最强大脑”;中科曙光(603019)与英伟达深度合作,推出面向人工智能的XSystem深度学习计算平台。
    【市场分析】
    上证综指昨日在不到15个点的空间内完成了全天窄幅震荡走势,单日振幅0.44%,波动率明显下降。
    华创证券首席策略分析师表示,在前期增量资金入场的推动下,沪综指一举突破重要关口。但随着目前两融资金增速放缓,节前投资者交易意愿下降,市场缺乏新的增量资金,因此股指缺乏上攻动能。
    申万宏源(000166)研究所分析师表示,虽然8月下旬时股指曾经走得很强,将沪指直接从3266点推升到了3375点,两天内实现了超过100点的上涨。但这带有较大的偶然性,并不具备持续上攻的可能。到了9月上旬,尽管日线还是阳线多于阴线,但涨幅已大幅收敛,表明上行压力在增加。而由于成交量没能持续放大,原有的热点降温后也没有新热点取而代之,因此,沪指只是象征性上试了一下3390点,就偃旗息鼓了。到这个时候,即便没有其他利空因素出现,行情也是要跌的,只是下跌势头可能会比较缓和,跌幅也不会特别大。
    中方信富认为市场震荡不改上行趋势,大盘与创业板同步震荡整理,但上行趋势未改。建议投资者继续密切留意市场的量能变化,酌情把握个股波段机会。周三大盘技术性支撑位3300~3320点附近,压力位3380~3400点附近。总仓位控制50%左右。
    钱坤投资表示大盘蓝筹有护盘的迹象。从盘面观察,月末节前这个敏感时点,资金的活跃度下降,较长的假期可能会促使融资资金离场,防御偏好与安全性驱动近期行情从中小盘个股向主板蓝筹转换。近期股指小幅震荡下行,成交量逐步萎缩,这种行情中也可以看到大盘蓝筹护盘的迹象,缩量的清淡走势是提前布局节后行情的好时机,重心放到三季报的业绩和调整到位的蓝筹上。
    【上市公司】
    中船集团两上市公司同时停牌引发南北船合并想象
    9月26日晚间,中国船舶(600150)、中船防务(600685)先后发布公告,称因控股股东中国船舶工业集团公司正在筹划重大事项,可能涉及公司资产重组,公司股票将自27日起停牌。公告中承诺,将尽快确定是否进行上述重大事项,并承诺在停牌后10个交易日内确定该事项是否构成重大资产重组。
    贾跃亭与供应商再生分歧乐视还款协议不涉及现金
    9月25日,上述50多家供应商中的28家,前往乐视大厦签署正式的协议。9月25日,上述50多家供应商中的28家,前往乐视大厦签署正式的协议。有供应商代表称,视方面提出的方案是通过第三方公司偿还欠款,也就是此前乐视对外公布与27家供应商达成的债务解决方案,但乐视没有明确第三方公司是哪一家,仅透露是与贾跃亭相关的公司。乐视控股相关负责人近日对外回应称,由于乐视移动和乐视控股面临的资金困境,乐视方面与27家驻京协商供应商代表签订了集体有实效的债务解决方案,方案不涉及任何现金和存款。
    安阳钢铁预计前三季度净利9亿元-10亿元
    安阳钢铁(600569)晚间公告,预计公司2017年前三季度净利润约为9亿元-10亿元。公司上年同期净利润为1.40亿元。
    【国际重点要闻】
    耶伦暗示年底加息美股涨跌不一
    道琼斯指数收盘下跌11.80点,跌幅0.05%,报22284.32点;标普500指数上涨0.20点,涨幅0.01%,报2496.84点;纳斯达克指数上涨9.60点,涨幅0.15%,报6380.16点。
    美国证交会网络部门将打击ICO犯罪
    美国证交会表示,新成立的网络部门将追究使用隐藏网络进行的不法行为,在这些犯罪活动中,比特币和其他加密货币被用来购买非法商品。该部门主要关注加密货币领域的两种常见犯罪形式,即市场操纵和窃取敏感信息。上月初,美国证交会因ICO准确性存疑,暂停了场外交易公司NuMeloTechnology的业务。
    万物互联时代将至巨头争相布局边缘计算
    本周的德国柏林,科技业巨头的目光便锁定边缘计算。于25日至27日举行的全球移动边缘计算大会被视作该领域的风向标,从现身会议的企业名单便可看出边缘计算的热度。参会者不仅包括亚马逊和谷歌等互联网龙头、英特尔及华为等设备商,还包括AT&T及Vodafone等跨国运营商。这一技术如何更好地推动物联网、人工智能等技术构建智能社会成为热议焦点。巨大的市场空间也被巨头们看在眼里,产业竞合多点开花。
    【重点个股提醒】
    【新股申购】
    华阳集团:申购代码002906,申购上限2.15万股,申购价格13.69元。
    翔港科技:申购代码732499,申购上限1.00万股,申购价格9.24元。
    【复牌】
    旷达科技(002516):签署光伏电站资产出售框架协议
    新华都:控股股东将10%股权转让至阿里巴巴成都及一致行动人
    五矿资本:拟向实控人下属公司出售多项资产
    嘉麟杰(002486):拟获德青源控股权,新增蛋品主业
    韦尔股份:终止重大资产重组
    【业绩】
    安阳钢铁:三季报预盈9亿-10亿
    京东方A:前三季大幅预盈62亿-65亿
    海辰药业:前三季度业绩预增40%-50%
    宝通科技:前三季度净利预增30%至60%
    奥佳华:向上修正前三季度业绩预告预增35%至50%
    亚宝药业(600351):前三季度净利预增100%-120%
    华西股份(000936):前三季预降70%-80%因投资收益大减
    中核钛白(002145):计提资产减值准备1.41亿元,预计减少净利润1.3亿元
    【增减持】
    万向钱潮(000559):控股股东方面增持达4%
    苏泊尔(002032):拟回购430万股用于股权激励
    沃森生物(300142):第一大股东增持公司1.11%股权
    龙元建设(600491):员工持股计划完成股票购买累计买入逾2.5亿元
    人人乐(002336):控股股东拟减持不超2%股份
    世龙实业(002748):股东新世界(600628)投资拟减持不超2%股份
    吉药控股:吉农基金拟减持公司不超过3%股份
    金圆股份(000546):康恩贝(600572)集团拟减持不超3.08%股份
    【解禁股】
    供销大集、高升控股、华峰氨纶(002064)、合众思壮(002383)、欧比特(300053)、聚光科技(300203)、天泽信息(300209)、圆通速递、杭萧钢构(600477)、龙宇燃油(603003)、华懋科技

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安信证券,汽车行业:7月新能源大中客交强险数据解读


    2018年7月新能源大中客上险2231辆,同比下滑近52%。2018H1的小幅抢装透支需求叠加高温淡季与高基数影响导致7月销量同比下滑51.8%。截至7月,新能源大中客累计上险38231辆,同比增长117.1%,分类来看,大客需求相对旺盛,公交依旧是主流,纯电动动力仍然占主导地位,三者分别累计占比61%、94%、89%。
    受益补贴加成,7月单、双1.1倍补贴车型如期放量。7月新能源大中客上险2231辆,其中纯电动大中客上险2082辆。在纯电动大中客中,双1.1倍补贴车型占比提升至6.5%,能量密度大于等于135wh/kg的单1.1倍车型占比提升至85.2%,无EKG小于等于0.15Wh/km·kg的单1.1倍补贴车型上险,合计加成补贴车型占比提升至91.7%。
    截至7月,非市场化企业高度依赖本地采购与投资换市场。截至7月,新能源大中客行业累计上险38231辆,累计上险数CR10为80%,较去年同期下降7pct,上险数排名前10的车企及市占率分别是宇通客车(22.1%)、比亚迪(12.2%)、金龙汽车(15%)、珠海银隆(5.8%)、中车时代(5.7%)、中通客车(5.7%)、南京金龙(4.9%)、北汽福田(3.6%)、上海申龙(2.7%)、东风汽车(2.2%),其中比亚迪、金龙汽车、珠海银隆、中车时代、南京金龙依旧高度依赖本地采购或投资换市场采购。
    截至7月,广东等省份需求放量,全国平均本地化采购率依旧高企。
    截至7月,全国31个省市均实现销售上险,其中广东、福建、河南、山东、湖南分别上险4709、3655、3235、2961、2602辆位居全国前五。
    全国实现上险的31个省市平均新能源大中客本地化采购率为50%,平均传统大中客本地化采购率为10%。新能源大中客本地化采购率的高企意味着市场化尚远,这是阻碍市场化企业市占率提升的一大绊脚石。
    截至7月,电池装机量CATL位列榜首,累计占比近43%。截至7月,新能源大中客电池装机总量累计为6064984kwh,TOP5电池供应商及装机占比分别为宁德时代(43.9%)、比亚迪(19.5%)、亿纬锂能(7.6%)、国轩高科(5.6%)、微宏动力(3.4%),合计装机量占比80%,TOP10合计装机量占比近92%,其中宁德时代为宇通客车、金龙汽车、中车时代、中通汽车、上海申龙动力电池第一供应商。
    投资建议:我们对下半年乘用车销量增速维持保守态度,全年预计增速在0%-2%。在行业整体增速偏弱的情况下,建议关注有个股逻辑的优质整车和零部件标的,推荐比亚迪、福耀玻璃、精锻科技。
    风险提示:乘用车销量增速或低于预期,终端价格战或将爆发;贸易战负面影响或高于预期。

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国海证券,食品饮料行业2018中报总结:白酒关注两端 食品关注2C类必需品


    总体回顾:(1)基本面:食品饮料板块2018H1营收同比增长16.5%,净利润同比增长31.23%,在28个一级子行业中排名第9位,子行业中白酒、调味发酵品行业营业收入、归母净利润增速均位居前三,彰显了该子行业的高景气度和良好的盈利状况(以申万三级子行业为准);(2)股价表现:截至2018/6/30食品饮料板块上涨0.14%,在28个一级子行业中排名第3位,子行业中白酒、调味发酵品、食品综合、啤酒分别上涨17.76%、4.75%、3.94%、0.96,其余均下跌;截至2018年8月31日,食品饮料板块下跌12.49%,在28个一级子行业中排名第5位,子板块中,调味发酵品、食品综合实现上涨,分别上涨11.68%、0.29%,其余子版块均有一定下跌,其中白酒下跌最小,为10.28%。在内外环境变化、行情波动中,调味发酵品、食品综合板块体现了较好的抗跌属性,白酒出现了一定补跌现象,啤酒事件驱动结束后出现了一定回调。
    白酒:经济下行压力大,白酒看两端。2018上半年白酒板块实现收入1076.33亿元,同比增长31.47%,实现净利润368.63亿元,同比增长40.85%,业绩依旧高增长。从近期消费数据来看,显示消费需求疲软,从宏观经济来看,7月工业企业盈利增速度明显回落,贸易战下出口受到较大影响,宏观经济下行压力大。在经济不好的情形下,白酒看两端,高端看贵州茅台,低端看顺鑫农业。乳品:需求持续复苏,费用投放增加。据尼尔森数据,乳品行业2018上半年增速仍在加快,常温奶继续快增长,低温奶增速有所回落,婴幼儿奶粉增速大幅提升,乳制品需求仍旧强劲。2018上半年乳制品行业实现净利润41.94亿元,同比增长10.92%,净利润增速较收入放缓,主要是2018Q2受到世界杯重大赛事影响,乳企加大销售费用投入。
    肉制品:屠宰加速放量,非洲猪瘟影响小。2018上半年猪价同比继续下降,根据wind数据,截止2018年6月底,22省市仔猪、生猪、猪肉平均价同比分别下降35.44%、17.07%和16.92%,猪价下行利好屠宰放量,从双汇发展数据来看,猪价下行推动屠宰业务放量,上半年屠宰量827.45万头,同比增长30.42%,其中二季度屠宰量达到435万头,同比增长26.4%。二季度头均净利润达到60元。随着非洲猪瘟的连续爆发,市场担忧非洲猪瘟疫情对公司的影响,从目前来看,非洲猪瘟影响有限。
    调味品:行业高成长,贸易战对成本存影响。(1)行业层面:2018H收入增长14.51%,净利润增长28.82%,收入利润延续之前的高增速状态,其中Q2收入、利润增速略低于Q1,主要系:餐饮渠道收入增速小幅下行;2017Q1末及Q2主流调味品公司提价导致高基数影响。(2)贸易战方面:对美豆加征关税,预计对酱油企业产生一定影响,加征关税前美豆到岸完税价约为3300-3400元/吨,加征25%关税后,到岸完税价提高至4100元/吨左右,进口成本增加至700元/吨(增幅22%左右),情景分析下我们推测国内大豆价格提价幅度为7.5%-22%,9月份以后美豆迎来收获期,预计9月份大豆价格可能会迎来一波新的上涨。若大豆价格变动在7.5%-22%,海天味业(原材料中大豆占比17%)敏感分析测算公司毛利率预计下降0.69%-2.03%;中炬高新(原材料中大豆占比27%)敏感分析测算公司毛利率下降3.00%-8.79%。海天味业、中炬高新可通过提价、期货对冲等方式进行成本转嫁和平滑。
    休闲食品:线上模式领跑,规模优势逐渐显现。2018H1年休闲食品典型上市公司实现营收103.56亿元,同比增长20.92%,净利润6.59亿元,同比下降7.60%,其中Q2实现营收45.70亿元,同比增长19.38%,净利润2.35亿元,同比下降20.31%。休闲零食具有品类多、延迟消费、产品生命周期短、类标品等特性,线上渠道天然占优。线上零食渠道商好想你/百草味享受行业增长高红利,上半年实现营收增长35.11%。2018H1休闲食品行业毛利率34.77%,同比下降1.52pct,主要系1)行业内龙头公司,如三只松鼠挑起价格战,促销产品走量不走价;2)公司产品不断多元化,较低毛利产品如短保烘焙类产品占比提升,拉低了总体毛利率。2018H销售费用率17.87%,同比下降0.84pct,在销量不断增加的情况下,休闲食品公司规模优势逐渐显现。
    烘焙食品:行业高景气,毛利不断提升。2018H1烘焙食品上市公司继续保持高增长,实现营收28.83亿元,同比增长16.45%;实现净利润2.84亿元,同比增长52.19%,行业继续保持了较高的景气度。“中央工厂+批发”模式公司桃李面包已进入成长中期,公司核心竞争力突出,商业模式不断打磨,地区收入及业绩增速显现公司模式优良,异地扩张阻力较小。“中央工厂+门店”模式公司元祖股份凭借优秀的门店管理能力和控费能力,不断丰富产品品类和总结销售经验,在上半年淡季情况下,收入实现了8%+的收入增长。2018H毛利率提升主要来源于公司不断进行品类创新,毛利产品占比不断提升,上市公司毛利率44.82%,同比提升2.36pct。
    维持食品饮料行业“推荐”评级。从基本面来看,在经济不好的情形下,白酒看两端,高端看贵州茅台,低端看顺鑫农业。食品板块中2C类必需品公司受贸易战影响较小,建议关注。从估值来看,主要龙头公司估值仍处于合理水平。结合行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。
    风险提示:食品安全事故,公司业绩不及预期风险,宏观经济低迷,重点推荐公司业绩不达预期的风险。

3000万融资融券利率5.43000万融资融券利率5.43000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.4100万融资融券利率100万融资融券利率100万融资融券利率新三板手续费新三板手续费新三板手续费股票融资利率最低股票融资利率最低股票融资利率最低600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少ETF佣金多少ETF佣金多少ETF佣金多少400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.6500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少6000万融资融券利率5.46000万融资融券利率5.46000万融资融券利率5.450万融资利率5.650万融资利率5.650万融资利率5.6600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.610万融资融券利息10万融资融券利息10万融资融券利息100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少融资利息是多少钱融资利息是多少钱融资利息是多少钱200万融资利率最低多少200万融资利率最低多少200万融资利率最低多少500万融资融券利率5.6500万融资融券利率5.6500万融资融券利率5.67000万融资融券利率5.47000万融资融券利率5.47000万融资融券利率5.4为什么无券可融为什么无券可融为什么无券可融80万融资利率5.680万融资利率5.680万融资利率5.6融资利率8.35%什么意思融资利率8.35%什么意思融资利率8.35%什么意思券源多么券源多么券源多么融不到钱是为什么融不到钱是为什么融不到钱是为什么1000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.4200万融资利率5.6200万融资利率5.6200万融资利率5.6300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.6融资利率融资利率融资利率融资融券账户能打新三板么融资融券账户能打新三板么融资融券账户能打新三板么800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少50万融资利率最低多少50万融资利率最低多少50万融资利率最低多少100万融资利率5.6100万融资利率5.6100万融资利率5.68000万融资融券利率5.48000万融资融券利率5.48000万融资融券利率5.4ETF佣金ETF佣金ETF佣金新三板佣金新三板佣金新三板佣金900万融资融券利率5.6900万融资融券利率5.6900万融资融券利率5.6融资利率最低多少融资利率最低多少融资利率最低多少800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.6定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的300万融资利率5.6300万融资利率5.6300万融资利率5.64000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.4融资10万利息多少融资10万利息多少融资10万利息多少融资融券担保品划转是否收费融资融券担保品划转是否收费融资融券担保品划转是否收费基金佣金基金佣金基金佣金可转债佣金可转债佣金可转债佣金融资利率最低融资利率最低融资利率最低5000万融资融券利率5.45000万融资融券利率5.45000万融资融券利率5.4无法登陆同花顺无法登陆同花顺无法登陆同花顺基金定投佣金基金定投佣金基金定投佣金
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光大证券,大参林(603233)2017年年报及2018年一季报点评:分级分类先行受益 门店扩张持续加速


    点评:
    上市后门店加速扩张,两广、河南为扩张重点
    截至2018年3月底,公司共有直营门店3234家,覆盖广东、广西和河南等6个省份。分季度来看,公司17Q4和18Q1单季度期末门店数均实现约8%的环比增长,相比上市前有所提速,我们认为上市募资加速了公司门店网络扩张,也符合其他连锁药店上市后扩张提速表现。公司17年年化新店比逐季提速,18Q1年化新店比同比提升2.8%,17Q4和18Q1新并购比分别为1.5%和4.5%,环比同比均有明显提升,说明公司新建和并购均加速扩张。从扩张区域来看,两广和河南是重点,其中两广扩张以新建为主,而河南扩张以并购为主,其中广东、广西和河南17年底门店数分别为2148、452和280家,同比增长19%、49%和37%,18Q1两广和河南分别净增门店112和85家,继续保持快速扩张态势。
    规模效应和并购整合提升毛利率,新建扩张加速阶段性提高销售费用率
    公司17年7月底IPO成功,17Q4起营收和净利润增长均有提速,18Q1净利润增长更为明显,18Q1实现扣非净利润16.5%的增长,也远高于17年全年7.9%的增长。18Q1毛利率达40.5%,同比提升1.7pp,毛利率提升主要是规模效应凸显,议价能力进一步提升,同时并购整合中导入公司高毛利优势产品较为成功。销售、管理、财务费用率分别提升1.8/-0.1/-0.1pp,主要是新建扩张加速加大刚性的人工和房租成本,随新建店逐步成熟,销售费用率会有明显回落。
    广东省率先推行药店分级分类管理,公司受益明显
    广东省在4月15日开始实施新版药店连锁管理办法和药店分级分类管理办法。一方面,更高的连锁验收标准将进一步提高小型连锁的经营成本,药店分级分类很可能让单体店和小型连锁失去经营处方药和甲类OTC资质,进一步挤压其生存空间;另一方面,对大型连锁推行药师"总部注册、分店调配"、简化并购程序等政策,有利于大型龙头连锁加速整合,而药店分级分类也让大型连锁药店有机会优先获得医保资质和处方外流的机会。公司作为广东省最大连锁药店,预计受益最为明显。
    分级分类先行受益,门店扩张持续加速
    考虑公司扩张进一步加速,新建店当期亏损后第2~3年进入快速增长期,我们略上调18-20年EPS为1.50/1.97/2.59元(原预测18-19年EPS为1.50/1.94元),现价对应18-20年PE为43/33/25倍。公司作为广东省最大连锁药店,将最先受益广东药店分级分类管理推行带来的集中度提升机会,维持"买入"评级。
    风险提示:
    并购药店业绩不达预期;新开和并购外延速度不达预期。

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